كان من المفترض أن يكون الذهب مخبأً للمستثمرين أثناء الصراع في الشرق الأوسط. وبدلاً من ذلك، منذ بدء الحرب على إيران في 28 فبراير، انخفض المعدن الأصفر بنسبة 11%، مما أثار تساؤلات حول سمعته كملاذ آمن.
وتبدو هذه النتيجة متخلفة. من المفترض أن ترتفع أسعار أصول الملاذ الآمن عندما يصبح العالم هشا. ومع ذلك، فإن مذكرة بحثية جديدة صادرة عن شركة LPL Financial، وهي واحدة من أكبر شركات الوساطة المالية المستقلة في البلاد والتي تبلغ أصول عملائها 2.3 تريليون دولار، تقول إن عمليات البيع ليست علامة على الفشل.
بدلاً من مجرد العمل كملجأ، يلعب الذهب دورًا مختلفًا في الوقت الحالي، كما كتب كريستيان كير، رئيس الإستراتيجية الكلية في LPL. وهي تعمل كجزء من السلعة، وجزء من الأصول الاحتياطية، وخلال فترات التوتر، كبديل للدولار.
وتواجه العديد من دول الخليج العربي، بقيادة الإمارات العربية المتحدة، ضغوطاً تمويلية بالدولار بعد أن أدت الاضطرابات في مضيق هرمز إلى تقليص صادرات النفط وحركة ناقلات النفط. مبيعات النفط تدر الدولارات. انخفاض المبيعات يعني تدفق أموال أقل إلى المنطقة. وعندما يحين موعد سداد الفواتير، تحتاج الحكومات إلى السيولة أكثر من مجرد مخزن للقيمة.
وتقدم تركيا مثالاً واقعياً. وفي مواجهة الضغوط المتزايدة على الليرة بعد صدمة الطاقة، باع البنك المركزي في البلاد واستبدل احتياطيات من الذهب بقيمة ثلاثة مليارات دولار في أسبوع واحد في مارس لتحقيق الاستقرار في أسواقه.
ويساعد ذلك في تفسير الضعف غير المعتاد للذهب. عادة ما يدفع الخوف الجيوسياسي المستثمرين نحو الذهب. ولكن عندما تحتاج الحكومات والبنوك المركزية إلى النقد، يصبح الذهب مصدرا للتمويل بدلا من ذلك.
ويحذر كير من أن الضغط قد لا ينتهي. وعادة ما تركز الحكومات المتضررة من انقطاعات الطاقة الكبرى أولا على إعادة بناء إمدادات الوقود، وتحقيق استقرار الميزانيات، وتجديد احتياطيات النقد الأجنبي في أعقاب ذلك، وكلها تتطلب دولارات.
إن الانخفاض الأخير للذهب لا يعني أن المستثمرين يفقدون الثقة فيه. ومع ذلك، فإن انخفاض الأسعار يظهر أن بعض أكبر حاملي السندات في العالم يحتاجون إلى النقد أكثر من الحماية. وبالنسبة للأصول التي يتم الاعتماد عليها لتوفير المرونة المالية أثناء الأزمات، فهذا يعني أن الذهب يقوم بالضبط بما يفترض أن يفعله.
المزيد من فوربس
