ملاحظة: اختتم Nike's FY'24 في 31 مايو 2024.
يصادف هذا الشهر صفقة ثاني مليار دولار-تتبع بيع Skechers 9.4 مليار دولار-السلع الرياضية ديك (NYSE: DKS) أعلن شراء 2.4 مليار دولار من Foot Locker (NYSE: FL). يسلط الاتفاق الضوء على القوة المستمرة والأهمية الاستراتيجية لصناعة البيع بالتجزئة الرياضية ، حتى في مواجهة ضغوط التعريفة المستمرة ومتنوعة الطلب على المستهلك. وفقًا للمساهمين والتخليصات التنظيمية ، من المتوقع أن ينتهي الاستحواذ في النصف الثاني من عام 2025. ويعكس هذا الإجراء ظاهرة أوسع بين شركات البيع بالتجزئة لتثبيت عملياتها في المستقبل من خلال تحقيق الحجم ، وتنويع ، وتعزيز الرافعة المالية مع العلامات التجارية الرائدة مثل العلامات التجارية Nike (NYSE: NKE)، أديداس ، و Under Armor (NYSE: UA). بالنسبة إلى Nike ، تكون التداعيات ملحوظة بشكل خاص لأنها تتنقل في بيئة البيع بالتجزئة المتغيرة تتميز بالتغيرات في سلوك المستهلك والتسارع الرقمي والشكوك في التجارة العالمية ، بما في ذلك تقلبات التعريفة الجمركية. بالإضافة إلى ذلك ، إذا كنت تسعى إلى النمو مع نهج أكثر ثباتًا من المخزون الفردي ، فكر في محفظة عالية الجودةو الذي تجاوز S&P ، وحقق> 91 ٪ عوائد منذ البداية.
تخفيف التعريفة الجمركية من خلال الحجم
على الرغم من الاسترخاء المؤقت لسلالات التجارة الأمريكية الصينية ، مع انخفاض التعريفات على الواردات الصينية إلى 30 ٪ من 145 ٪ والصين تقلل من التعريفة الجمركية الأمريكية إلى 10 ٪ من 125 ٪ ، لا تزال نايك مكشوفة. يرتبط ما يقرب من 24 ٪ من موردي نايك و 15 ٪ من إيراداتها بالصين ، ويتم الحصول على ما يقرب من 50 ٪ من أحذيةها و 30 ٪ من ملابسها من فيتنام. هذه التبعيات تجعل Nike عرضة للاضطرابات التجارية المستقبلية.
يمكن أن يساعد شريك البيع بالتجزئة الأكبر والأكثر تكاملاً مثل كيان خزانة Dick's-Foot في التخفيف من بعض ضغوط التكلفة هذه ، مما يسمح لـ Nike بتحسين الخزائن اللوجستية ، وتأمين شروط أفضل ، والحفاظ على قوتها للتسعير دون التضحية بالهوامش.
التأثير على استراتيجية نايك
كانت نايك قد انتقلت سابقًا نحو نهج مباشر للمستهلك (DTC) ، حيث انفصل عن بعض الشركاء بالجملة ، بما في ذلك تقليص ارتباطه مؤقتًا مع Foot Locker. ومع ذلك ، في عهد الرئيس التنفيذي Elliott Hill ، يبدو أن Nike تعادل ، معترفًا بأهمية توزيع الجملة القوية – خاصة مع تغيير تفضيلات المستهلك واستمرار الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي. يجمع الاندماج بين أكبر شركاء بالجملة من Nike ، مما يوفر مزايا محتملة مثل:
وصول أوسع من كل مكان: يساهم ديك في البنية التحتية الرقمية الصلبة والوصول إلى الضواحي ، بينما يضيف Foot Locker اختراق التجزئة القائم على مراكز التسوق.
عرض العلامة التجارية المحسنة: يمكّن وجود التجزئة المركّز Nike من المساومة على الموضع المتميز في المتجر ، ورواية القصص الفعالة للمنتجات ، وتجربة علامة تجارية متسقة تتماشى معها تسارع المستهلك المباشر مبادرة.
الحماية الاستراتيجية: يوفر شريك الجملة القوي Nike مرونة إضافية خلال فترات من الأداء الضعيف DTC أو التعديلات على المخزون.
المخاطر والاعتبارات
يعد Foot Locker أكبر شريك للبيع بالتجزئة في Nike ، وقد واجه تحديات مع انخفاض المبيعات ، حيث انخفض بنسبة 6 ٪ على أساس سنوي في الربع الأخير ، وسط الطلب الناعم على Nike Footwear. تستعد الشركة لإغلاق 110 متجرًا (4 ٪ من بصمتها) في عام 2025. في حين أن Dick قد تسرع إصلاح Foot Locker ، فإن خطر الإعدام لا يزال مرتفعًا. بالنسبة إلى Nike ، يعتمد تحقيق النجاح على التعاون الوثيق مع الكيان المدمج حديثًا لضمان توافق العلامة التجارية المناسب والمشاركة مع العملاء ، وخاصة مع التركيبة السكانية الأصغر سنا التي يصعب الوصول إليها من خلال البيع بالتجزئة التقليدية.
التقييم NKE وتوقعات السوق
تتداول Nike حاليًا حوالي 63 دولارًا للسهم الواحد ، أو ما يقرب من 21x متوقعًا 2025 أرباحًا ، أي أقل من مضاعفها لمدة ثلاث سنوات يبلغ 30x. في حين يتوقع المحللون الحصول على ارتفاع بنسبة 16 ٪ إلى سعر مستهدف بقيمة 73 دولارًا ، فإن التوقعات قصيرة الأجل تبدو صعبة. في الربع الثالث من السنة المالية 2025 ، التي اختتمت في 28 فبراير ، عرضت الشركة أداءً ضعيفًا وتوقعت انخفاضًا في الإيرادات في المراهقة المنخفضة إلى الوسط للربع الرابع. علاوة على ذلك ، من المتوقع أن ينخفض الهامش الإجمالي بمقدار 4 إلى 5 نقاط مئوية بسبب استراتيجيات تخليص المخزون العدوانية. للعام المالي 2025 ، من المتوقع أن تنخفض الإيرادات بنسبة 11 ٪ ، في حين من المتوقع انخفاض طفيف بنسبة 1 ٪ للسنة المالية 2026 ، مما يشير إلى الانتعاش البطيء والتدريجي.
تمثل اتفاقية خزانة Dick's-Foot لحظة محددة لقناة Nike بالجملة. إذا تم تنفيذها بشكل فعال ، فقد يوفر الاندماج Nike شريكًا أكثر قوة وتجزئة مدفوعة رقميًا يمكن أن يقدم النطاق والكفاءة وتعزيز العلامة التجارية. ومع ذلك ، فإن العقبات قصيرة الأجل-التي تتراوح من مخاطر التعريفة الجمركية إلى ضعف DTC واتجاهات المستهلكين المتطورة-تعتبر استراتيجية مرنة وتنفيذ قوي.
على الرغم من أنه لا يبدو أن هناك صعودًا كبيرًا على المدى القريب لـ NKE ، إلا أن الاستثمار في سهم واحد يمكن أن يحمل مخاطر. قد تفكر في Trefis محفظة القيمة المعززة (RV)، التي تجاوزت معيار الأسهم بالكامل (مزيج من مؤشرات S&P 500 و S&P Mid-Cap و Russell 2000 Benchmark) لتقديم عوائد قوية للمستثمرين. ما هو السبب وراء ذلك؟ يوفر المزيج الفصلي المتوازن من أسهم محفظة RV الكبيرة والمتوسطة والصغيرة وسيلة استجابة للاستفادة من ظروف السوق المواتية مع تقليل الخسائر عندما تنخفض الأسواق ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة RV.
يجب أيضًا التأكيد على أن الأسهم يمكن أن تنخفض بشكل كبير – 20 ٪ ، 30 ٪ ، حتى 50 ٪ – كما شهدت خلال صدمات السوق السابقة. لا يوجد سهم هو الحفاظ على الثروة وتنمية مع محافظ الجودة التي تركز على المخاطر
