أعلنت Salesforce (NYSE: CRM) مؤخرًا عن نتائج Q4 المالية 2025 (السنة المالية المنتهية في يناير) ، حيث أبلغت عن مبيعات قدرها 9.99 مليار دولار وأرباح للسهم البالغ 2.78 دولار. على الرغم من أن الأرباح تجاوزت تقديرات الإجماع البالغة 2.61 دولار للسهم ، إلا أن الإيرادات غاب عن الهدف المتوقع 10.04 مليار دولار. يرجع هذا النقص في المقام الأول إلى امتصاص أبطأ من منصة AgentForce التي تعمل بني تكون. بالإضافة إلى ذلك ، انخفضت التوجيهات التطلعية للشركة إلى انخفاض توقعات السوق ، مما تسبب في انخفاض سعر السهم بعد إصدار الأرباح.
تخلف مخزون CRM ، الذي حقق عائدًا بنسبة 17 ٪ منذ بداية عام 2024 ، وراء مؤشر S&P 500 الذي ارتفع بنسبة 28 ٪. ومع ذلك ، إذا كنت تبحث عن الاتجاه الصعودي مع تقلب أقل من مخزون واحد ، فكر في محفظة عالية الجودةو الذي تفوقت على S&P 500 وحقق عوائد أكبر من 91 ٪ منذ البداية. بشكل منفصل ، هل يجب أن تشتري أسهم AVGO بعد انخفاض 7 ٪ في بيع الرقائق؟
كيف كان أداء Salesforce في الربع الرابع؟
إيرادات Salesforce يمثل 9.9 مليار دولار في الربع الرابع زيادة بنسبة 7.6 ٪ على أساس سنوي. استغل التزامات الأداء الحالية المتبقية للشركة-التي تمثل الإيرادات المستقبلية من العقود غير المعترف بها بعد-30.2 مليار دولار ، بزيادة 9 ٪ على أساس سنوي. تستفيد Salesforce من نظام AI ، Agentforce ، ويدمج بشكل تدريجي قدرات الذكاء الاصطناعي عبر عروضها ، والتي دفعت إلى اعتماد أعلى. ومع ذلك ، فإن هذا التبني ينمو ببطء أكثر مما هو متوقع حيث تعيد المؤسسات تقييم إنفاقها وسط ارتفاع أسعار الفائدة وظروف الاقتصاد الكلي غير المؤكد.
بالإضافة إلى نمو الإيرادات في الربع الرابع ، شهدت Salesforce ارتفاع هامش التشغيل المعدل بنسبة 170 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 33.1 ٪. أنتج هذا المزيج من زيادة الإيرادات وتوسع الهامش أرباحًا معدلة للسهم البالغة 2.78 دولار ، بزيادة بنسبة 21 ٪ عن العام السابق. نتطلع إلى Q1 ، تتوقع الشركة إيرادات تتراوح بين 9.71 مليار دولار و 9.76 مليار دولار ، مع أرباح معدلة للسهم تتراوح بين 2.53 دولار إلى 2.55 دولار. هذه التوقعات أقل من تقديرات الإجماع البالغة 9.9 مليار دولار للإيرادات و 2.61 دولار لأرباح السهم.
ماذا يعني هذا بالنسبة لمخزون CRM؟
شهدت مخزون CRM مستويات أقل بعد الأداء المخيبة للآمال والتوقعات. حتى على مدى إطار زمني أطول ، كانت عائداتها السنوية غير متسقة للغاية وأكثر تقلبًا بكثير من عائدات S&P 500 -عاد السهم 14 ٪ في 2021 ، -48 ٪ في 2022 ، 98 ٪ في 2023 ، و 28 ٪ في عام 2024.
في المقابل ، فإن محفظة Trefis عالية الجودة ، والتي تضم 30 مخزونًا ، تُظهر تقلبات أقل بكثير. لقد تفوقت باستمرار على S&P 500 خلال السنوات الأربع الماضية. لماذا هذا؟ بشكل جماعي ، قامت الأسهم في محفظة HQ بتسليم عوائد فائقة مع مخاطر أقل مقارنةً بالمؤشر القياسي ، مما يوفر رحلة أكثر سلاسة – كما يتضح من مقاييس أداء محفظة HQ.
بالنظر إلى بيئة الاقتصاد الكلي الحالي غير المؤكد – بما في ذلك التخفيضات المحتملة للأسعار والحروب التجارية المستمرة – قد تواجه CRM مرة أخرى أداءً ضعيفًا بالنسبة إلى S&P ، كما حدث في عامي 2021 و 2022 ، خلال الـ 12 شهرًا القادمة ، أو قد تواجه انتعاشًا قويًا. على الرغم من أننا سنقوم قريبًا بتحديث نموذجنا لـ Salesforce لدمج أحدث النتائج ، إلا أنه يبدو أن هناك إمكانية للنمو.
بسعره الحالي البالغ حوالي 295 دولارًا ، يتم تداول أسهم CRM بحوالي 28x من الأرباح المتخلف عن 10.20 دولار للسهم ، وهو ما يقل عن متوسط نسبة P/E لمدة عامين يبلغ حوالي 32x. على الرغم من أن ضغط التقييم هذا قد يعزى إلى نظرة مستقبلية محافظة وتبني بطيئة وكيل وكيلفورس ، فإننا نعتقد أن هذه المخاوف تنعكس بالفعل في سعر السهم. وبالتالي ، نرى الاتجاه الصعودي المحتمل من مستوى 295 دولار. يجب أن يلاحظ المستثمرون أيضًا تحسين الربحية للشركة ، والتي زادت بمقدار 250 نقطة أساس في عام 2024 ، مع الإدارة التي تتوقع تحسنًا إضافيًا 100 أساس في عام 2025.
على الرغم من أن CRM قد يكون لديه مجال للنمو ، إلا أنه من المفيد فحص كيفية أقران Salesforce أداء على المقاييس الرئيسية. يمكنك أيضًا العثور على مقارنات قيمة إضافية للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
الاستثمار مع Trefis
حافظات الضرب في السوق | الثروة القائمة على القواعد
