كانت الشركات العملاقة في دائرة الضوء، لكن ما يسمى بتجارة ترامب تجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى بالنسبة لأسهم الشركات الصغيرة. وقد يكون بعضها أهداف استحواذ جذابة لشركات الأسهم الخاصة المتدفقة.
بواسطة هانك تاكر، طاقم فوربس
داونالد ترامب فاز بالرئاسة وسيطر الجمهوريون على مجلس الشيوخ الأسبوع الماضي جزئيًا من خلال تذكير الأمريكيين باستمرار بالمبلغ الذي دفعوه مقابل البقالة الأساسية خلال السنوات الأربع الأخيرة من التضخم المرتفع، لذلك قد يكون من المفاجئ أن أحد أسرع الجمهوريين – تبيع الشركات ذات رأس المال الصغير في الولايات المتحدة أغلى البيض في السوبر ماركت.
منذ تأسيسها في عام 2007 في أوستن، تكساس، أنشأت Vital Farms سوق البيض الذي يتم تربيته في المراعي وسيطرت عليه بشكل فعال، وتبيع الآن البيض من حوالي 375 مزرعة عائلية توفر لكل دجاجة ما لا يقل عن 108 قدم مربع من الأرض والوقت في الهواء الطلق كل عام. يوم. تأتي الممارسات الأكثر إنسانية بتكلفة يتم تمريرها إلى المستهلك: يبدأ سعر علبة البيض التي تحتوي على اثنتي عشرة بيضة من شركة Vital Farms بحوالي 6 دولارات أو 7 دولارات، ويمكن أن يصل سعر بيضها العضوي المتميز إلى 10 دولارات أو 11 دولارًا.
يقول الرئيس التنفيذي راسل ديز كانسيكو: “لقد تعلمت في كلية إدارة الأعمال أنه إذا كان كل ما تفعله هو صنع سلعة وكان لديك النسخة الأعلى سعراً من تلك السلعة، فسوف تخسر، ولكن بطريقة ما نحن نربح”. “أعتقد أن السبب هو أننا نفعل أكثر من مجرد بيع بيضة. لقد أنشأنا علامة تجارية حول الطريقة التي ننتج بها الطعام…. لدينا الكثير من المعجبين المتحمسين، الأشخاص الذين سيخبرونك أنهم لن يشتروا أي بيضة أخرى.”
تخبر كل كرتونة من كرتونة Vital Farms المشتري عن المزرعة التي جاء منها بيضها، وهو أمر مستحيل بالنسبة لمعظم الصناعة في ظل سوق الجملة غير الشفاف، لكن الشركة ليست مجرد مسرحية أخلاقية لمحبي الحيوانات. أفاد العملاء أن بيضها يحتوي على قشرة أكثر سمكًا مع صفار ذو لون برتقالي أكثر إشراقًا ويقف أطول في المقلاة.
أرقامها تدعم هذه الادعاءات. ارتفعت مبيعات Vital Farms البالغة 576 مليون دولار في الأشهر الـ 12 الماضية بنسبة 29٪ عن العام السابق وتمثل 8٪ من إجمالي سوق البيض في الولايات المتحدة. والجدير بالذكر أن صافي دخلها البالغ 50 مليون دولار في تلك الفترة ارتفع بنسبة 150٪ تقريبًا حيث أدى انخفاض أسعار السلع الأساسية إلى تحسين الهوامش. وقد ساعد هذا الارتفاع في الربحية أسهمها على زيادة أسهمها بأكثر من الضعف في العام الماضي، مما أدى تقريبًا إلى محو انخفاض بنسبة 70٪ في السنوات الثلاث التي أعقبت الاكتتاب العام الأولي في أغسطس 2020.
يقول بن كليف، المحلل في شركة ليك ستريت كابيتال ماركتس: “في غضون عام من الاكتتاب العام الأولي، ارتفعت أسعار الذرة وأسعار الصويا”. “لم يكن النمو مشكلة، بل كان مسألة نمو الإيرادات الذي يترجم إلى نمو في الأرباح.”
تعد Vital Farms واحدة من العديد من الشركات الصغيرة التي ستعود في عام 2024 بعد سنوات من الأداء الضعيف وتحتل المرتبة الثانية في قائمة فوربس السنوية للشركات الناشئة. أنجح الشركات الصغيرة في أمريكا. ارتفع مؤشر Russell 2000 بنسبة 17% هذا العام – ولا يزال متخلفًا عن مكاسب مؤشر S&P 500 بنسبة 25% ولا يزال متخلفًا عن أعلى مستوياته القياسية لعام 2021 – لكن بدء تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بدأ في تسريع ارتفاع المؤشر، وزادت أسعار الفائدة بشكل كبير. أظهرت الفئة المزيد من الحياة بعد انتخابات الأسبوع الماضي أيضًا.
وقفز مؤشر راسل 2000 بنسبة 5.8% يوم الأربعاء الماضي، وحافظ على معظم هذه المكاسب، مع أمل المستثمرين في أن تستفيد الشركات الصغيرة من سياسات ترامب مثل خفض الضرائب وإلغاء القيود التنظيمية. وقد تتمتع الشركات الصغيرة التي تميل إلى التركيز بشكل أكبر على السوق المحلية، ببعض الحصانة من الرسوم الجمركية التي وعد بها ترامب.
يقول كين فارسالاس، مدير المحفظة لدى صندوق Oberweis Small-Cap Opportunities Fund، الذي تبلغ أصوله 982 مليون دولار وعائد سنوي قدره 15.2% لمدة 10 سنوات: “إنها فرصة للأجيال لشراء أسهم الشركات الصغيرة”. “عليك أن تعود إلى منتصف التسعينيات وأواخرها لترى التفاوت في التقييم بين الشركات الصغيرة والشركات الكبيرة التي نراها اليوم.”
الجودة مهمة، رغم ذلك. ويشير فرسالاس إلى أن حوالي 40% من عالم الشركات الصغيرة مأهولة بشركات غير مربحة، والعديد منها يؤثر على عوائد المؤشر. وسيكون من المفيد للمستثمرين أن يفصلوا بين من يملكون ومن لا يملكون.
لتجميع قائمة أفضل 100 شركة هذا العام، قامت فوربس بتحليل 914 شركة ذات رؤوس أموال سوقية تتراوح بين 300 مليون دولار و2 مليار دولار – وقد نمت أكبر الشركات في راسل 2000 خارج هذا النطاق، وفي الواقع تجاوزت بعض الأسهم الآن 10 مليارات دولار، على الرغم من أن ويبلغ متوسط القيمة السوقية للمؤشر حوالي مليار دولار. لقد استبعدنا تلك الأسماء الكبيرة وقمنا أيضًا بتصفية الشركات التي كانت أسعار أسهمها أقل من 5 دولارات أو التي انخفضت إيراداتها في الأشهر الـ 12 الماضية. بعد ذلك، قمنا بتصنيف الأسهم الـ 322 المتبقية على أساس عائد الأسهم ونمو المبيعات والعائد على حقوق الملكية ونمو الأرباح على مدار الـ 12 شهرًا الماضية والسنوات الخمس الماضية، مع إعطاء وزن أكبر للبيانات الحديثة. تم استبعاد المؤسسات المالية وصناديق الاستثمار العقارية والمرافق وصناديق حقوق الملكية والشراكات المحدودة.
الشركة الأولى في القائمة هي شركة El Monte، Gigacloud Technology في كاليفورنيا، وهي شركة برمجيات لوجستية ارتفعت قيمتها بنسبة 130% في العام الماضي، على الرغم من أن تقلباتها عالية وفقدت نصف قيمتها منذ مارس. استهدف تقريران عن البيع على المكشوف الشركة منذ سبتمبر الماضي للتشكيك في انخفاض عدد الزيارات إلى موقعها الإلكتروني وتضارب المصالح المحيط بشبكة من الكيانات ذات الصلة، وهو ما دحضته الشركة. سجلت Gigacloud مبيعات بلغت 1.1 مليار دولار في العام الماضي، بزيادة 90٪ على أساس سنوي، ويتم تداولها بمضاعفات منخفضة بشكل غير عادي تصل إلى سبعة أضعاف الأرباح.
يتمتع جميع محللي الأبحاث الأربعة في Gigacloud بتصنيف شراء للسهم، ويعتقد المؤسس والرئيس التنفيذي Larry Lei Wu أن الشركة يساء فهمها من قبل المتشككين. بدأ وو، وهو مدير تنفيذي سابق في شركة التعليم الصينية عبر الإنترنت New Oriental Education & Technology Group، Gigacloud كشركة تعهيد برمجيات في عام 2006، ثم تحول إلى التجارة الإلكترونية للسلع الكبيرة والضخمة في عام 2011 ويعتقد أنه حصل على الذهب مع تحول آخر إلى B- نموذج سوق to-B الذي تم إطلاقه في عام 2019.
اليوم، تبيع Gigacloud بعض منتجاتها الخاصة، وخاصة قطع الأثاث، بالجملة للبائعين مثل Amazon وWayfair وWalmart، وتدير سوقًا يربط أكثر من 1000 مورد بـ 8500 مشتري من الشركات. ويؤكد وو أن تجار التجزئة يهدرون مساحة كبيرة جدًا لتخزين العناصر الكبيرة مثل الأرائك، والتي غالبًا ما يتم شحنها من مستودع المورد إلى مستودع بائع التجزئة قبل وضعها داخل منزل المشتري. ومن خلال ربط تجار التجزئة بالمصنعين على منصتها مقابل رسوم، يمكن أن تنتقل المنتجات مباشرة إلى العميل.
يقول وو: “يمكن للمنتج أن ينتقل إليك مباشرةً، بدلاً من المرور عبر مستودع بائع التجزئة، وهو ما نعتقد أنه زائد عن الحاجة”. “إذا تمكنا من القيام بذلك، فإننا نوفر المال للجميع.”
يُسهل إعداد Gigacloud على الشركات المصنعة توقع المبيعات عندما يقومون بتوريد الأرائك لعشرات الموزعين مقارنة بما يحدث عندما يضطرون إلى الاعتماد على تجار التجزئة الفرديين الذين يتوقعون عدد الأرائك التي سيبيعونها في شهر معين. لدى Gigacloud مكتب في هونج كونج ويمكن أن تتأثر سلبًا باحتمال نشوب حرب تجارية – فقد انخفضت أسهمها منذ الانتخابات – لكن وو يقول إن غالبية منتجاتها يتم شحنها الآن من خارج الصين.
أما المراكز الثلاثة الأولى في القائمة فهي شركة Miller Industries، وهي شركة تصنيع شاحنات السحب الثقيلة ومعدات الاسترداد ومقرها في أولتيواه بولاية تينيسي، وهي بلدة صغيرة بالقرب من تشاتانوغا. مقدار الوقت الذي يقضيه الأمريكيون خلف عجلة القيادة يرتفع مرة أخرى بعد انخفاضه خلال أزمة كوفيد، مما أدى إلى المزيد من الازدحام على الطريق والمزيد من الحوادث. وقد استفادت شركة Miller Industries من الحاجة المتزايدة لمركباتها، حيث وصلت إيراداتها السنوية إلى 1.3 مليار دولار. وتضاعفت أسهمها ثلاث مرات منذ أن وصلت إلى أدنى مستوياتها في صيف 2022.
عدد قليل من الشركات المدرجة في القائمة يمكن التعرف عليها من قبل أي شخص باستثناء المستثمرين الأكثر ذكاءً، ولكن أكثر من الثلث تضاعفت أسعار أسهمها على الأقل في العام الماضي، متغلبة على عمالقة مثل تيسلا وأمازون وأبل. خاصة بين الشركات المربحة، سينمو الكثير منها ليصبحوا من الشركات المتوسطة والكبيرة في العام المقبل، كما أن بيئة أفضل لعقد الصفقات بعد فوز ترامب يمكن أن تساعد أيضًا الشركات الصغيرة على مكافأة المستثمرين من خلال أن تصبح أهدافًا للاستحواذ.
يقول فرسالاس: “إن الأسهم الخاصة تعج برأس المال الفائض الذي يتعين عليها تشغيله”. “أرى أن المال يحتاج إلى العثور على منزل، وسوق الأسهم العامة ذات رأس المال الصغير هي مكان جيد للبدء”.
المزيد من فوربس
