تتراكم سندات الخزانة المشفرة للشركات الأصول الرقمية بوتيرة قياسية ، وفقًا لبحث جديد من Vaneck.
تميز سبتمبر بالنمو المستمر لخزانة الأصول الرقمية (DATS) ، التي تضخمت لحضور حوالي 135 مليار دولار من الأصول ، حسبما ذكرت فانك يوم الجمعة.
بشكل ملحوظ ، تمثل الإستراتيجية وحدها أكثر من نصف هذا المجموع. في الأسبوع الماضي ، وصلت قيمة وزارة الخزانة في بيتكوين إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق ، على الرغم من أن BTC لم تحقق بعد أعلى مستوى جديد على الإطلاق.
تمتلك شركة مايكل سيلور حاليًا 640،031 BTC بقيمة 79 مليار دولار بأسعار السوق الحالية. هذا يقدر المخبأ أعلى من عقار السوق في موتورولا ، Airbnb ، BNY Mellon ، و US Bancorp.
نموذج DAT يعمل الآن
تقوم DATS بالاستفادة من تقلبات الأسهم الخاصة بها لجمع رأس المال عن طريق بيع الأوراق المالية بأسعار أقل من تقلباتها الضمنية. هذا يجذب التجار المتطورة الذين يشترون هذه الأدوات “الرخيصة” والتحوط مع خيارات “باهظة الثمن” ، والربح مع تقارب التقلب.
أشار Vaneck إلى أن العديد من DATs جديدة تفتقر إلى الأسواق العميقة والسائلة لخيارات التداول ، على سبيل المثال ، مما يجبرهم على تقديم خصومات شديدة الانحدار. تعتبر Bitmine Gemersion Technologies إحدى هذه الشركات التي باعت مؤخرًا حزمة بخصم عميق على الرغم من وجود ضعف حجم التداول في DATs الأخرى.
دائما شذرات جيدة في crypto monthlyhttps: //t.co/8zamyyorvx
– Vaneck (vaneck_us) 3 أكتوبر 2025
ومع ذلك ، فإن نموذج DAT لديه عاملان رئيسيان في الخطر. كان تقلب البيتكوين يتجه نحو الأسفل منذ ما يقرب من عقد من الزمان بسبب التبني. نظرًا لأن DATs تحتاج إلى تقلبات مستمرة لتمويل عمليات الشراء ، فإن هذا يهدد نموذج أعمالهم.
قد تحب أيضًا:
بالإضافة إلى ذلك ، تتاجر بعض Dats الآن دون قيم الأصول الصافية. عندما يحدث هذا ، قد يبدأون في بيع خيارات الدخل بدلاً من إصدار الأسهم ، مما قد يؤدي إلى زيادة الضغط على التقلبات عبر القطاع وإنشاء دورة الحدق الذاتي.
“يمكن أن تقلل هذه الديناميكية من التقلبات الضمنية في جميع أنحاء القطاع وتترك في النهاية” التقلبات بشكل جيد “مستنفدة ، مما يحد من قدرة DATs على شراء الأصول.”
النمو المتفجر لا يخلو من المخاطر
انفجر قطاع DAT من حوالي 70 شركة في سبتمبر 2024 إلى أكثر من 200 شركة بحلول سبتمبر 2025 ، بما في ذلك أكثر من 190 تركز على البيتكوين و 10 إلى 20 على الأثير أو Altcoins ، وفقًا لمجلس الأصول الرقمية يوم الجمعة.
“هذا معدل النمو المتسارع يسلط الضوء على تعميم DATS ، لكنه يؤكد على الرافعة المالية والمخاطر في السوق”.
جمعت سندات الخزانة العامة والخاصة للشركات بشكل جماعي 1.32 مليون BTC ، أو حوالي 6.6 ٪ من العرض المتداول ، بقيمة حوالي 164 مليار دولار.
وفي الوقت نفسه ، جمع انفجار في الخزانة الأثير الجديدة 5.5 مليون ETH ، أو حوالي 4.5 ٪ من إجمالي العرض بقيمة 24.8 مليار دولار في بضعة أشهر فقط.
Binance Free $ 600 (Cryptopotato Exclusive): استخدم هذا الرابط لتسجيل حساب جديد واحصل على عرض ترحيب حصري بقيمة 600 دولار على Binance (التفاصيل الكاملة).
عرض محدود لقراء Cryptopotato في Bybit: استخدم هذا الرابط لتسجيل وفتح موقعًا مجانيًا بقيمة 500 دولار على أي عملة معدنية!
(tagstotranslate) microstrategy
