قد لا يكون هذا ما تريد سماعه ، ولكن هذا هو الواقع – بينما تظل Apple (NASDAQ: AAPL) شركة رائعة، قد لم يعد أ مخزون رائع. لنكن واضحين: هذا ليس عن وارن بافيت تقليم حصته في Apple. يتعلق الأمر بالأرقام الخام التي ترسم صورة مختلفة عن ما يفضله عشاق التفاح أن يصدقهم.
تشتهر Apple بالابتكار ، وقوة العلامة التجارية ، والهوامش الصلبة ، ومحمية نقدية كبيرة. كل شيء صالح. ولكن كاستثمار اليوم – مع اقتراب P/E يقترب من 35 ونمو محدود أو عائدات – يبدو أن Apple يشبه إلى حد كبير حنين من سائق القيمة. هذه العوامل هي جزء من تحليلنا في تشكيل محفظة عالية الجودةو الذي فاز على مؤشر S&P 500 وقدم أكثر من 91 ٪ في العائد منذ إطلاقه.
التقييم العالي ، العوائد المنخفضة: الرياضيات لا تضيف ما يصل
في P/E بالقرب من 35 ، يتوقع المستثمرون عادةً أحد أمرين:
- نمو سريع ومستدام ، أو
- غلة قوية – عن طريق الأرباح أو التدفقات النقدية.
Apple تقدم لا.
- نمو الإيرادات على مدار الـ 12 شهرًا الماضية؟ فقط 2.6 ٪.
- متوسط النمو السنوي لمدة ثلاث سنوات؟ حتى أقل عند 1.5 ٪.
هذا ليس مخزونًا نموًا – إنه عمل ناضج يرتدي نموًا مضاعفًا.
وعندما يتعلق الأمر بالعائد؟ أيضا مخيبة للآمال.
- عائد التدفق النقدي المجاني: – استنادًا إلى ما يقرب من 100 مليار دولار في التدفق النقدي المجاني مقابل الحد الأقصى للسوق 3.35 تريليون دولار. بالمقارنة ، يوفر Adobe عائد 5.5 ٪ ، Altria 8.5 ٪ ، و WRB بنسبة 12.5 ٪.
- عائد الأرباح؟ لا تذكر للمستثمرين الذين يركزون على الدخل.
لذا ، لماذا لا تزال تملك Apple بالضبط؟
العمل العظيم ليس بالضرورة استثمارًا رائعًا
دعونا لا نخلط بين الشركة والأسهم-Apple هي لا يمكن إنكارها.
- هامش التشغيل المتميز: فوق 30 ٪
- هامش تدفق نقدي قوي حرة: حوالي 25 ٪
- ولاء العملاء الرائد في الصناعة
- قفل النظام الإيكولوجي الضخم
- الميزانية العمومية القوية مع احتياطيات نقدية كبيرة
ومع ذلك ، فإن الاستثمار لا يتعلق فقط باختيار الشركات الرائعة – إنه يتعلق بشرائها في التقييم الصحيح. ومع تداول Apple بأرباح 35x ، مما يوفر الحد الأدنى من النمو والضعف ، يتصرف السهم أشبه بربط العائد المنخفض مع تقلب التكنولوجيا. منذ أوائل عام 2021 ، قامت بتوصيل عائدات محدودة مع إظهار التقلبات التي تزيد عن 1.5x من التجسس.
هل يمكن أن تكون شركة Apple عبارة عن تجارة قابلة للحياة؟ قطعاً. إنه سائل ، ومتعقب على نطاق واسع ، ويستجيب لأرباح الإيقاعات والعناوين الكلية. ولكن بصفتها أصول محفظة أساسية طويلة الأجل وتوليد الدخل-فإن القضية أقل إقناعًا.
نقوم بتقييم الأسهم بانتظام لإسقاط تلك التي نعتقد أنها بلغت ذروتها ، حيث نقوم ببناء وضبط محفظة الجودة العالية لدينا. مع 30 مخزونًا من برامجه ، لديها تفوقت بشكل ثابت على S&P 500 على مدى السنوات الأربع الماضية. لماذا؟ قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أقوى مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر – أقل من الاضطراب ، ومزيد من الاستقرار ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
الاستثمار مع Trefis
حافظات الضرب في السوق | الثروة القائمة على القواعد
