خسر سهم جونسون آند جونسون (NYSE:JNJ) حوالي 7٪ في عام 2024، وهو أداء أقل من أداء مؤشر S&P 500 الأوسع، الذي ارتفع بنسبة 23٪ لهذا العام. على الرغم من الأداء القوي من شركات الأدوية العملاقة الأخرى مثل سهم Eli Lilly (بزيادة 31%) وأسهم AbbVie (بزيادة 15%)، إلا أن أداء أسهم جونسون آند جونسون كان ضعيفًا. ويُعزى ذلك إلى انخفاض مبيعات لقاح كوفيد-19، وانخفاض إيرادات شركة ريميكيد، وزيادة المنافسة على بعض أدويتها.
في هذه المذكرة، بينما نتطرق بإيجاز إلى أداء J&J في عام 2024، فإننا نركز على التأثير على أسهم JNJ وكيف يمكن أن يصبح عام 2025. ولكن، إذا كنت تريد الاتجاه الصعودي مع رحلة أكثر سلاسة من الأسهم الفردية، ففكر في محفظة عالية الجودة, والتي تفوقت في الأداء على مؤشر S&P، وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
كيف انتهى عام 2024 بالنسبة لشركة جونسون آند جونسون؟
كانت هناك ثلاثة اتجاهات واضحة لشركة جونسون آند جونسون في عام 2024. أولاً، شهدت ارتفاعًا طفيفًا في أعمالها في مجال الأجهزة الطبية، وذلك بفضل عمليات الاستحواذ الأخيرة. اتجهت الفيزيولوجيا الكهربية، وكذلك مبيعات القلب والأوعية الدموية، إلى الارتفاع خلال الأرباع الأخيرة. ثانيا، كانت هناك زيادة في حصة السوق لبعض الأدوية الرائجة، بما في ذلك دارزالكس، وإرليادا، وتريمفيا. تحقق Darzalex الآن حوالي 3 مليارات دولار من المبيعات الفصلية. أخيرًا، واجهت الشركة منافسة في مجال الأدوية الحيوية على بعض أدويتها الرئيسية، بما في ذلك عقار إمبروفيكا، الذي شهد انخفاضًا بنسبة 7٪ في المبيعات على أساس سنوي خلال فترة التسعة أشهر الأولى من عام 2024. ولم تعلن الشركة بعد عن نتائج العام بأكمله.
كان عام 2024 أيضًا هو العام الذي نظرت فيه جونسون آند جونسون إلى النمو غير العضوي لتوسيع أعمالها في مجال التكنولوجيا الطبية. استحوذت جونسون آند جونسون على شركة V-Wave، التي تطور علاج قصور القلب، مقابل 1.7 مليار دولار. لقد استحوذت على Shockwave Medical مقابل 13.1 مليار دولار لتعزيز عروض التدخل في القلب والأوعية الدموية. ومن ناحية المستحضرات الصيدلانية، استحوذت شركة جونسون آند جونسون على شركة Yellow Jersey مقابل 1.25 مليار دولار، مما منحها الحقوق العالمية لعقار الأكزيما NM26. كما استحوذت على شركة بروتيولوجيكس ــ وهي شركة تكنولوجيا حيوية تركز على الأجسام المضادة ثنائية النوعية للأمراض التي تنتقل عن طريق المناعة ــ مقابل 850 مليون دولار.
بسبب عمليات الاستحواذ المذكورة أعلاه، شهدت الشركة انخفاضًا طفيفًا في وضعها النقدي من 23 مليار دولار في عام 2023 إلى 20 مليار دولار اعتبارًا من سبتمبر 2024. كما ارتفع إجمالي ديونها من 29 مليار دولار إلى 36 مليار دولار خلال نفس الفترة. وزادت الشركة أرباحها بنسبة 4.2% إلى 4.96 دولار في عام 2024. علاوة على ذلك، أنفقت 2 مليار دولار على إعادة شراء الأسهم في الأرباع الثلاثة الأولى.
ماذا يعني هذا بالنسبة لسهم JNJ؟
انخفض سهم JNJ تدريجيًا من مستويات 155 دولارًا أمريكيًا في أوائل يناير من العام الماضي إلى 144 دولارًا أمريكيًا بحلول نهاية عام 2024. وبالنظر إلى المدى الأطول قليلاً، كان أداء سهم JNJ فيما يتعلق بالمؤشر على مدى فترة السنوات الأربع الماضية متقلبًا للغاية. بلغت عوائد السهم 11% في عام 2021، و6% في عام 2022، و-9% في عام 2023، و-5% في عام 2024. وتعد محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. وقد لقد تفوق بشكل مريح على مؤشر S&P 500 خلال فترة الـ 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والتغييرات في البيت الأبيض، هل يمكن أن يواجه JNJ وضعًا مشابهًا كما حدث في أعوام 2021 و2023 و2024 و أداء أقل من ستاندرد آند بورز على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ نحن نقدر تقييم جونسون آند جونسون ليكون 172 دولارًا للسهم الواحد، أي ما يزيد عن 20٪ أعلى من مستوياته الحالية البالغة 142 دولارًا. تعتمد توقعاتنا على أرباح متوقعة معدلة بمقدار 17 ضعفًا بقيمة 10.22 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بما يتماشى مع متوسط مضاعف السعر إلى الربحية للسهم على مدار السنوات الخمس الماضية.
ما الذي يخبئه J&J في عام 2025؟
لن يكون عام 2025 جميلاً بالنسبة لشركة جونسون آند جونسون من ناحية المستحضرات الصيدلانية. أحد أدويتها الأكثر مبيعًا – Stelara – بمبيعات سنوية تبلغ 11 مليار دولار في عام 2023، يواجه الآن منافسة بيولوجية في أوروبا وكذلك الولايات المتحدة. وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض كبير في مبيعات Stelara، مما يعوض جزئيًا مكاسب بعض الأدوية الأخرى. مثل دارزالكس.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، أوقفت جونسون آند جونسون مؤقتًا استخدام جهاز القلب الخاص بها – Varipulse – بسبب أربعة تقارير عن أحداث وعائية عصبية. تمت الموافقة على Varipulse من قبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية قبل بضعة أشهر فقط، وكان من المتوقع أن يحقق مبيعات سنوية تزيد عن مليار دولار. (1) وسوف يراقب المستثمرون هذا التطور.
على الجانب الإيجابي، فإن بعض الأدوية الجديدة للشركة، بما في ذلك كارفيكتي – علاج المايلوما المتعددة، وسبرافاتو – مضاد للاكتئاب – تكتسب حصة في السوق، وهو اتجاه من المتوقع أن يستمر في عام 2025.
قد تحصل جونسون آند جونسون أيضًا على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على الجسم المضاد أحادي النسيلة – Nipocalimab – الذي طورته شركة Momenta Pharmaceuticals، والتي استحوذت عليها جونسون آند جونسون في عام 2020. ومن المتوقع أن يكون Nipocalimab علاجًا ناجحًا، إذا تمت الموافقة عليه. أعلنت الشركة مؤخرًا أن إدارة الغذاء والدواء منحت تصنيف المسار السريع لعقارها البيولوجي الاستقصائي – Posdinemab – لعلاج المرضى الذين يعانون من مرض الزهايمر المبكر. قد يتقدم هذا الدواء إلى مرحلة التجارب السريرية المتأخرة.
بشكل عام، يبدو أن سهم JNJ سيكون لديه مزيج من الإيجابيات والسلبيات للتعامل معه في عام 2025. نعتقد أن منافسة Stelara ستكون العامل الأكبر الذي يؤثر على الأداء العام للشركة. ومع ذلك، مع تداول أسهمها بأقل من 14 ضعفًا من الأرباح المتوقعة الآجلة، نعتقد أن الرياح المعاكسة المحتملة قد تم تسعيرها إلى حد كبير.
في حين يبدو أن سهم JNJ يمكنه رؤية مستويات أعلى، فمن المفيد أن نرى كيف أقران جونسون آند جونسون أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
