شهد سهم شركة Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) تقلبات كبيرة هذا العام، على الرغم من أن دفعة محتملة قد تكون في الأفق مع تقسيم أسهم الشركة القادم بنسبة 10 مقابل 1. ارتفع سهم SMCI بنحو ثمانية أضعاف على مدار العامين الماضيين – من حوالي 60 دولارًا للسهم في سبتمبر 2022 إلى مستويات حوالي 460 دولارًا اليوم، بقيادة الطلب القوي على الخوادم من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، شهد السهم تراجعًا كبيرًا في وقت سابق من هذا العام وسط مخاوف بشأن الهوامش الإجمالية وقضايا سلسلة التوريد وتقديم ملف 10-K المتأخر بعد اتهامات البائع على المكشوف من Hindenburg Research بمخالفات محاسبية. الآن مع استعداد السهم للتداول المعدل بالتقسيم بدءًا من 1 أكتوبر، قد يكون هناك اهتمام متجدد بأسهم Super Micro.
حقق سهم SMCI عوائد أفضل من السوق الأوسع في كل من السنوات الثلاث الماضية. بلغت عوائد السهم 39% في عام 2021، و87% في عام 2022، و246% في عام 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا بشكل كبير. ولديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا كما يتضح من مقاييس أداء HQ Portfolio. فكيف سيؤثر الانقسام القادم على سهم SMCI؟
في حين أن الانقسامات لا تغير التوقعات الأساسية للشركة، إلا أنها غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم بعد الإعلان. لقد رأينا هذا خلال الانقسام الأخير لشركة Nvidia والانقسام الأول لأسهم Tesla في عام 2020. بالإضافة إلى ذلك، تميل الأسهم إلى التفوق بعد الانقسام لسببين: فهي تعزز إمكانية الوصول للمستثمرين الأصغر حجمًا، مما يؤدي إلى زيادة الطلب وحجم التداول. في حالة Super Micro، سينخفض سعر السهم الفردي من الأسهم إلى مستوى حوالي 46 دولارًا من 460 دولارًا حاليًا، وقد يكون هذا مبلغًا أكثر قبولًا للمستثمرين الأفراد الأصغر حجمًا. علاوة على ذلك، تشير الانقسامات إلى أن الإدارة واثقة من آفاق الشركة، مما يشير إلى أن النمو قد يظل قوياً. هناك سبب كافٍ للتفاؤل في سهم SMCI. هل يمكن أن يكون أداء سهم Super Micro أفضل من سهم Nvidia الرائد في مجال الذكاء الاصطناعي؟
ومن المتوقع أن تزيد شركة SMCI إيراداتها بنحو 90% في السنة المالية 2025 (السنة المالية الحالية) إلى مستويات تبلغ نحو 28 مليار دولار، وفقًا لتقديرات الإجماع، مع بقاء الإنفاق المرتبط بمركز البيانات قويًا، مع قيام شركات التكنولوجيا بتعزيز قدراتها في مجال الذكاء الاصطناعي والحوسبة المتسارعة. أصبحت نماذج الذكاء الاصطناعي متعددة الوسائط بشكل متزايد، حيث تنتقل من مجرد معالجة النصوص إلى العمل مع الكلام والصور والفيديو والرسومات ثلاثية الأبعاد مما يتطلب قوة حوسبة أعلى وبالتالي زيادة الطلب على الخوادم وقدرة الحوسبة. وعلى الرغم من أن سوق الخوادم أصبح سلعة أساسية، إلا أن شركة Super Micro تتمتع ببعض المزايا التنافسية، نظرًا لأن منتجاتها يُنظر إليها على أنها أكثر قابلية للتخصيص وأكثر كفاءة في استخدام الطاقة من المنافسين. ومن المرجح أيضًا أن يختار عملاء Super Micro منتجات أكثر تميزًا. على سبيل المثال، تقدر الشركة أن أنظمة التبريد السائل الباهظة الثمن للخوادم، والتي كانت نادرة نسبيًا في عصر ما قبل الذكاء الاصطناعي، سيتم تركيبها في 30% من رفوف الخوادم التي تشحنها العام المقبل. كما تعمل الشركة بشكل مطرد على تعزيز قدرتها الإنتاجية. على سبيل المثال، تستعد الشركة لإطلاق منشأة جديدة في ماليزيا يمكنها إنتاج أكثر من 5000 رف من مجموعات الخوادم شهريًا. وعلى الرغم من أن الشركة شهدت بعض الضغوط على هوامشها الإجمالية في الأرباع الأخيرة مع بيعها لمزيج أعلى من أنظمة التبريد السائل، والتي أثبتت أنها مكلفة في الإنتاج، إلا أن الأمور قد تتحسن مع بناء سلسلة توريد أكثر كفاءة لخوادمها في النهاية.
يتم تداول أسهم Super Micro عند حوالي 21 ضعف الأرباح السابقة و13.5 ضعف الأرباح المستقبلية عند مستوى السعر الحالي. هل هذا مضاعف معقول؟ نعتقد أنه كذلك. وبينما نلاحظ أن الأمور المتعلقة بالامتثال المستمرة تشكل عبئًا على السهم، فهناك إمكانية لارتفاع السهم بأكثر من 2x إلى 1000 دولار. من ناحية أخرى، نقدم حالة مضادة توضح كيف يمكن أن ينخفض سهم Super Micro إلى مستويات تبلغ حوالي 200 دولار للسهم.
في حين يعقد المستثمرون آمالهم على هبوط الاقتصاد الأميركي بهدوء، فما مدى سوء الأمور إذا حدث ركود آخر؟ ترصد لوحة التحكم الخاصة بنا “إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء انهيار السوق” أداء الأسهم الرئيسية خلال وبعد آخر ستة أشهر من الركود. انهيار السوق.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
