أسهم شركة فيليب موريس شهدت شركة PM (NYSE: PM) مكاسب قوية تجاوزت 70% من مستويات حوالي 70 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى أكثر من 120 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 50% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. يمكن أن يُعزى هذا في المقام الأول إلى ارتفاع بنسبة 40% في نسبة السعر إلى المبيعات للشركة إلى 5.2x الآن، مقابل 3.7x في عام 2020. كافأ المستثمرون سهم PM نظرًا للارتفاع القوي لمنتج التبغ المسخن – IQOS.
ومع ذلك، فإن الزيادة في أسهم PM كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت عائدات السهم 21% في عام 2021، و12% في عام 2022، و-2% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء رئيس الوزراء أقل من أداء مؤشر ستاندرد آند بورز في عامي 2021 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بما في ذلك IPAR وPG وKO، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، هل قد يواجه رئيس الوزراء موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ نعتقد أن سعر سهم PM محدد بالكامل الآن. ونقدر تقييم شركة فيليب موريس أن يكون 110 دولارات للسهم، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 10٪ عن مستوياته الحالية عند حوالي 120 دولارًا. عند مستوياته الحالية، يتم تداول سهم PM عند 19 ضعفًا للأرباح المتوقعة المستقبلية البالغة 6.39 دولارًا في عام 2024. الرقم 19 ضعفًا أعلى من متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم البالغة 16 ضعفًا والتي شوهدت على مدار السنوات الثلاث الماضية. حتى لو نظرنا إلى نسبة السعر إلى المبيعات، فإن سهم PM يتداول عند 5.2 ضعف الإيرادات، مقابل متوسط نسبة السعر إلى المبيعات للسهم البالغة 4.2 ضعفًا والتي شوهدت على مدار السنوات الثلاث الماضية. مقارنة نسب تقييم شركة فيليب موريس تحتوي لوحة المعلومات على مزيد من التفاصيل. وفي حين يبدو الارتفاع الطفيف في مضاعف التقييم مبررًا نظرًا لتوسع منتجات التبغ المسخن، فإننا نعتقد أن أسهم PM أصبحت الآن مقيمة بالكامل.
ارتفعت إيرادات شركة فيليب موريس بنسبة 40% من 28.7 مليار دولار في عام 2020 إلى 36.4 مليار دولار في آخر اثني عشر شهرًا. تبيع الشركة منتجات التبغ الخاصة بها في الأسواق غير الأمريكية. يتم توليد الإيرادات من بيع السجائر وعرض التبغ الخالي من الدخان الرائد – IQOS. في أواخر عام 2022، استحوذت شركة فيليب موريس على حصة تزيد عن 90% في شركة Swedish Match AB في صفقة بقيمة 16 مليار دولار، مما عزز مكانتها في المنتجات الخالية من الدخان. بلغت حصة Swedish Match 2.5 مليار دولار، أو 7% من إجمالي مبيعات الشركة العام الماضي. كما شهدت منتجات IQOS نموًا قويًا وقادت النمو في خط إنتاج فيليب موريس الأعلى. في الواقع، لقد تجاوزت علامة مارلبورو التجارية من حيث الإيرادات.
بالنظر إلى القطاعات، شهد قطاع جنوب وجنوب شرق آسيا ورابطة الدول المستقلة ومنطقة الشرق الأوسط وأفريقيا (SSEA وCIS وMEA) ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 64% في المبيعات على مدار السنوات الثلاث الماضية. ارتفعت مبيعات أوروبا بنسبة 27% والأمريكيتين بنسبة 14%. وقد تم تعويض ذلك جزئيًا بانخفاض بنسبة 37% في شرق آسيا وأستراليا ومنطقة PMI المعفاة من الرسوم الجمركية (EA وAU وPMI DF)، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض الطلب في أستراليا. لوحة التحكم الخاصة بنا على إيرادات شركة فيليب موريس:كيف يكسب رئيس الوزراء المال لديه المزيد من التفاصيل.
وقد كان نمو إيرادات فيليب موريس مدفوعًا بمكاسب التسعير، في حين ارتفع إجمالي حجم وحدات السجائر والتبغ المسخن بنسبة 5% في السنوات الثلاث الماضية. ومع ذلك، شهدت الشركة انكماش هامش التشغيل إلى 34.8% في الأشهر الاثني عشر الماضية، مقارنة بـ 40.3% في عام 2020، وسط ارتفاع التكاليف.
بشكل عام، تسير شركة فيليب موريس على الطريق الصحيح لتحقيق نمو ثابت في المبيعات في السنوات القادمة. أصبحت منتجات IQOS الآن العلامة التجارية الأكثر مبيعًا للشركة، ومن المرجح أن تستمر في قيادة نمو المبيعات. ومع ذلك، من المرجح أن يتم تسعير معظم هذه الإيجابيات. نعتقد أن المستثمرين سيكونون في وضع أفضل في انتظار انخفاض الأسعار لاختيار أسهم فيليب موريس لتحقيق مكاسب قوية في الأمد البعيد.
في حين أن أسهم PM تبدو مقيمة بالكامل، فمن المفيد أن نرى كيف نظراء فيليب موريس يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
