ماذا لو قلت لك ، فإن المولد ألفا الأكثر تقديراً في الأسواق العامة ليس هروب الشركات أو الذكاء الاصطناعي أو التكنولوجيا الحيوية أو العملة المشفرة؟
على الرغم من أن الجميع يطاردون أحدث الكلمة الطنانة ، إلا أنه يمكن العثور على القيمة الحقيقية أحيانًا في أرقام الزوايا في السوق. وعدد قليل من الزوايا أقل سوءًا بشكل روتيني أو أكثر هدوءًا من الدوران. على وسائل التواصل الاجتماعي ، لا تتبع الدوران أي اتجاهات. بالكاد يصنعون الأخبار ، على عكس ذلك الاكتتابات الاكتتابات. والأهم من ذلك ، أنها تولد خلعًا ، وفضح الخيارات الكامنة ، وتوفر للمستثمرين المريض ميزة قبل بقية السوق. في عالم ثابت على القصص ، تتبع spinoffs هيكل. فهي غير سوء سعر هيكلي ، ومتابعة ، وسوء تفسير. هذه الميزة تضعهم بطبيعتها كواحدة من الساحات الحقيقية النهائية لـ Alpha المؤسسية. لاحظ ، مديري الأموال ، هذا هو المكان الذي لا تزال فيه الحافة موجودة.
لماذا تعمل spinoffs
في الأساس ، تعتبر الأدوات المنفصلة نتيجة للشركات التي تفصل بينها عندما تعاني كفاءة السوق. يبدأ بخصم التكتل ، في كثير من الأحيان نقوراً باستخدام متعددة مختلطة لا تمثل بدقة القوة الفعلية أو القدرة على التطوير لكل وحدة عندما يتم دفن أعمال مختلفة تحت الشركات الوالدية الكبرى. عندما تفصلهم ، يشعر السوق فجأة بأنه مضطر لإعادة تعزيز كل منهما على سماتها الفريدة.
ومع ذلك ، هناك المزيد. تُباع الأدوات المنقولة عن طريق صناديق الفهرس التي لا يمكنها عقد الأعمال الجديدة ، التي يتم تجاهلها من قبل المحللين الذين لا يغطيون وحدة الغزل ، وتجنبها المؤسسات التي تسعى إلى الاستقرار في بقعة حلوة من أوجه القصور الهيكلية. إن دمج المؤشر المتأخر يخلق إعدادًا مثاليًا لسوء التسعير العاطفي.
الحقيقة هي أن معظم مديري الصناديق لا يريدون “جديد” ولا “فوضوي”. أنها تتطلب القدرة على التنبؤ ، والمقارنات التاريخية ، والمقارنات البكر. نجد الحافة هناك أيضًا. وذلك لأن شيئًا ما غالبًا ما يكون له أكثر ألفا عندما يتم تجاهله أو تجاهله في وقت مبكر.
كشفت الدراسة الأسطورية التي استمرت 25 عامًا من قِبل مجموعة Edge أن Spinoffs تجاوزت السوق بأكثر من 10 ٪ سنويًا. تظل العملية دون تغيير ، حتى مع اختلاف أسماء الأسماك. نظرًا لأنها تنتج عن اختلال ويمكن تصحيحها مع مرور الوقت والاهتمام والجهد.
هذا هو المكان الذي يبدأ فيه إذا كنت تبحث عن ميزة في التجاوز في السوق مع التجانس.
الانفصولة وحدها ليست القصة الكاملة. الفصل يخلق الفرصة ، ولكن المحفز الذي يجعله قابل للتنفيذ. بدون محفز ، قد تجد نفسك عالقًا في فخ القيمة. مع الصحيح ، تقوم بإلغاء تأمين الاتجاه الصعودي السريع.
على الحافة ، قمنا بتكريس عقود لتدقيق الأوتار من هذا المنظور: ما هو المحفز الذي يجبر السوق على إعادة تقييم السهم؟ نحن نبحث عن أدلة المطلعين يتركون وراءهم.
قد يكون ذلك شراء من الداخل العدوانية، كما رأينا في تدوير سقط مؤخراً انتعش بنسبة 29 ٪ ، وهي إشارة واضحة إلى أن الإدارة كانت تعرف أن السوق قد خاطئ. أو أ تغيير الرئيس التنفيذي يعيد هذا الحوافز والاتجاه ، كما رأينا مع نحت عالي الإمكانات ضاع داخل هيكل قديم. أو ربما يكون أ استراتيجية مركزة لم يكن ذلك ممكنًا تحت الوالد ولكنه يصبح واضحًا عندما يكون الحرية في الركض بشكل مستقل.
عندما تلبي القيمة الزخم ، تحصل على ما نسميه “قناعة مدعومة.” وهذا هو المكان الذي يعيش فيه ألفا. في هذا السوق ، مجرد امتلاك الأصل الرخيص غير كافٍ. أنت بحاجة إلى سبب للياقت العالم بأطروحتك وإلى أطروحتك هذا ما تقدمه المحفزات. لا تظهر الدوران دائمًا بين عشية وضحاها. بعض من أعظم تلك التي تقع حقًا أولاً. هذا هو المكان الذي يعتبر فيه الإدانة الحقيقية والانضباط.
انخفضت ولكنها تنقلب: أبرز الأحداث الحقيقية
دعونا نناقش اثنين من اختياراتنا الأخيرة من الحافة التي تدعم هذا:
مجموعة Everus Construction Inc. واجه الارتباك الأولي. افترض السوق الإفراط في المبلغ والتخفيف بعد نظرة سريعة واحدة في الميزانية العمومية. ومع ذلك ، لم نلاحظ الخيار الخاطئ في هيكل رأس المال. كان المطلعون يقومون بإجراء عمليات شراء. تحولت السيولة إلى أن تكون أفضل من المذكورة. انتعشت $ ECG +55 ٪ ، وتكريم أولئك الذين نظروا إلى أبعد من حمل الديون العنوان عندما استقر الغبار.
ثم كان هناك شركة سانديسك ، علبة الكتب المدرسية الكلاسيكية بعد الإهمال. لاحظ السوق نحت كسول. رأينا أدوات التكلفة المدفونة من قبل التعقيد القديم. ارتفع السهم +17 ٪ من أدنى مستوياته في أمثاله بمجرد أن يتحسن التنفيذ وتكشف قصة الهامش.
و Amentum Holdings ، Inc.؟ تم إساءة تفسير نموذج المخاطر ، ولم يكن هناك حب من المحللين ، ولم يكن هناك دعم من جانب البيع. لكن الإدارة لديها استراتيجية ، وبدأت الأرقام تتغير. اليوم ، ارتفع السهم بنسبة +22 ٪ ، والقصة بدأت للتو.
هذه ليست انحرافات عن المعتاد. هذه هي الرسوم التوضيحية لما ينتج عن كونه مستعدًا لشراء الأصول الرخيصة من الناحية الهيكلية وغير المحبوبة وانتظار الظهور. السر هو أنك لا تتابع الاختراق. يمكنك إجراء عمليات شراء قبل فتح. وفي الدوران ، تلك النافذة كبيرة.
ما هو مديري الصناديق مفقودين
بعد تقديم السرد ، يشارك عدد كبير من مديري الصناديق. إنهم ينتظرون ظهور spinoff على قائمة “شراء” إجماع ، أو إدراجها في فهرس ، أو ربع نظيف. تم إعادة التصنيف بالفعل بحلول ذلك الوقت ؛ وقد اختفت الفائدة الفعلية. الحقيقة هي أن spinoffs شائعة. من السهل إساءة تفسير ، رغم ذلك. بالإضافة إلى ذلك ، فإن إمكانية سوء التفسير موجود.
يرغب معظم المديرين في لمس اسم بثلاثة أرباع المقارنات النظيفة قبل لمسه. إنهم يريدون ترتيب شركات الأقران ، وتعليق الإدارة ، وتغطية الوسيط. ولكن على الحافة ، نعمل قبل ذلك – عندما تكون الإيداعات جديدة ، يتطور الهيكل ، وتركيز السوق في مكان آخر. قراءة الدوران تعطي الحافة ، وليس مكالمة الأرباح.
هناك القليل من العمل المسبق-تحليل محاذاة من الداخل ، وحوافز ما بعد الدوران ، وأداء القطاع ، وهياكل التكلفة المهملة-يمكن أن تؤتي ثمارها بشكل رائع. لا تحتاج إلى تسلا القادمة لتسود. بينما لا يبحث أحد ، فأنت بحاجة فقط إلى 1 دولار التالي لتحويل 1.40 دولار. spinoffs تقدم هذا النوع من الأشياء. إذا كنت تنتظر ما هو واضح ، فقد وصلت بعد فوات الأوان.
حيث يختبئ ألفا وكيفية الوصول إلى هناك أولاً
إذا كنت مديرًا للصناديق – أو مستثمرًا جادًا – في البحث عن ميزة في سوق غارقة في الضوضاء ، فإن عمليات الإطفاء تدعو إلى اهتمامك. فكر في الأمر ليس بمثابة مسألة عرضية ، ولكن كعنصر منهجي ومتكرر في استراتيجيتك.
ابدأ بالنظر في ملفات الإضافية. المسار نموذج 10s. انتبه عن كثب للأفراد المعنيين ، وزعيم الشركة الجديدة ، والمجالات المحددة التي يتم فيها توجيه الحوافز. ابحث عن الانضباط الرأسمالي ، والاستراتيجية المستهدفة ، والمحاذاة الداخلية – المدفوعات التي يتم دفنها أحيانًا في أحد الوالدين ولكنها تم تسليط الضوء عليها عند إصدارها. ثم الاستفادة من التقلب المتأصل في دورات الدوران. تغطية منخفضة ، والبيع القسري ، والثقوب السردية تنتج الخاطئ. يمكنك إنشاء مواقف هناك – قبل أن يستيقظ السوق.
spinoffs ليست بعض المناطق المتخصصة في السوق. بالنسبة لأولئك الجاهزون للقيام بالعمل ، فهي عنصر هيكلي لكيفية توليد الشركات ذات القيمة ومصدر مثبت لـ Alpha. يجب أن تنظر إليهم.
