كيف يؤدي الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى تغيير سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية

تعثرت أسهم الذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء العالم يوم الثلاثاء. وانخفض مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية بنسبة 5% تقريبًا بعد انخفاض شركة سامسونج للإلكترونيات العملاقة لرقائق الذاكرة بنسبة 7% تقريبًا، حيث طغت المخاوف بشأن الإنفاق والطلب المستقبلي على الذكاء الاصطناعي على الأزمة. قفزة سنوية بنسبة 1800% في الأرباح الفصلية. امتدت عمليات البيع إلى الولايات المتحدة، حيث انخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 2٪ تقريبًا، كما انخفضت أيضًا أسهم الذكاء الاصطناعي المفضلة بما في ذلك Micron وBroadcom وAMD وMarvell Technology.

تعكس هذه المخاوف التعليقات التي أدلى بها الأسبوع الماضي نائب الرئيس التنفيذي للاستثمار في DoubleLine جيفري شيرمان. قال شيرمان: “نحن في سوق لا يوجد فيه إنفاق رأسمالي كبير جدًا عندما يتعلق الأمر بالذكاء الاصطناعي في الوقت الحالي”. بارون. تشير تقديرات Goldman Sachs إلى أن شركات Hyperscale بما في ذلك Microsoft وAmazon وAlphabet وMeta سوف تنفق حوالي 5.3 تريليون دولار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حتى عام 2030. ويتوقع باركليز أن تصدر تلك الشركات أكثر من 200 مليار دولار ديون هذا العام وحده للمساعدة في تمويل البناء.

تتطلع ماريا إنتينا، مديرة محفظة DoubleLine، إلى سوق سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية يجادل لقد انتشر ازدهار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى ما هو أبعد من شركات صناعة الرقائق وشركات التكنولوجيا الكبرى. من المفترض أن تكون سندات الشركات عالية الجودة أحد الأجزاء الأكثر ثباتًا في المحفظة، وغالبًا ما تساعد في تعويض الخسائر عندما تنخفض الأسهم. تقول DoubleLine أنه يجب على المستثمرين أن ينظروا إلى ما هو أبعد من شركات الذكاء الاصطناعي الواضحة. المرافق والشركات الصناعية والموردين الآخرين الذين يساعدون في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يستفيدون أيضًا من نفس موجة الإنفاق، مما يجعل سنداتهم أقل معزولة عن دورة الذكاء الاصطناعي مما قد يفترضه المستثمرون.

DoubleLine Capital ومقرها تامبا، وهي شركة لإدارة الأصول بقيمة 93.3 مليار دولار أسسها الملياردير جيفري جوندلاش، الذي تقدر مجلة فوربس صافي ثروته بـ 1.6 مليار دولار، توصل إلى هذا الاستنتاج بعد اكتشاف مزيج غير عادي في نتائج الربع الأول. أعلنت بعض أكبر الشركات الأمريكية ذات الديون الأعلى تصنيفًا عن أقوى نمو في أرباحها الفصلية منذ سنوات. وارتفعت إيرادات تلك المجموعة من مصدري الدرجة الاستثمارية بنسبة 7% مقارنة بالعام السابق، وهو أقوى أداء منذ الربع الثالث من عام 2022، بينما ارتفعت أرباح التشغيل بنسبة 8.1%، وهي أكبر زيادة منذ أوائل عام 2022.

عادة، نتائج كهذه تترك الشركات تجلس على المزيد من الأموال. وبدلاً من ذلك، سجلت تلك الشركات نفسها أكبر سحب نقدي على الإطلاق. وانخفضت الأرصدة النقدية بنسبة 5.3% عن الربع السابق، مقارنة بانخفاض موسمي نموذجي بنسبة 0.9% فقط.

وتشير تقديرات DoubleLine إلى أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ساهم في أكثر من نصف النمو الاقتصادي الأمريكي خلال الربع الأول. تضخ شركات مايكروسوفت وأمازون وغيرهم من عمالقة التكنولوجيا عشرات المليارات من الدولارات في مراكز البيانات، لكن الأموال لا تتوقف عند هذا الحد. ويتدفق إلى الشركات التي تصنع المعدات الكهربائية وأنظمة التبريد وأجهزة الشبكات والبنية التحتية للطاقة. تقوم هذه الشركات بتوظيف العمال وتوسيع المصانع وتقديم طلبات جديدة خاصة بها. ويشارك في العمل كل من الكهربائيين وموردي الأسمنت وشركات المرافق.

البصمة كبيرة بالفعل. تشكل الشركات التي تساعد في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الآن ما يقرب من 10% من مؤشر بلومبرج للشركات الأمريكية من حيث القيمة السوقية، وفقًا لشركة DoubleLine. وإذا تم تجميعها في قطاع خاص بها، فإنها ستحتل المرتبة الثانية بعد البنوك.

لا تطالب شركة DoubleLine، التي تشمل صناديقها الرئيسية صندوق الدخل الثابت الأساسي الخاص بها والذي تبلغ قيمته 7 مليارات دولار، المستثمرين بالتخلي عن سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية أو التنبؤ بأن طفرة الذكاء الاصطناعي على وشك الانتهاء. النقطة أبسط. يمتلك العديد من المستثمرين هذه السندات لأنه من المفترض أن يساعدوا في تثبيت المحفظة عندما تتعثر الأسهم. ولكن إذا كانت الشركات التي لا تبدو وكأنها مسرحيات واضحة للذكاء الاصطناعي تستفيد أيضًا من نفس الطفرة الاستثمارية، فقد لا توفر هذه السندات قدرًا كبيرًا من العزل عن دورة الذكاء الاصطناعي كما يتوقع المستثمرون. ولهذا السبب تقول DoubleLine إن فريق الائتمان الخاص بشركتها يتساءل عما إذا كانت أرباح الشركة الأخيرة قد ارتفعت بسبب الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. الهدف هو تجنب إضافة المزيد من التعرض للذكاء الاصطناعي عن طريق الخطأ إلى جزء المحفظة الذي من المفترض أن يوفر الاستقرار عندما تصبح الأسواق مضطربة.

المزيد من فوربس