انخفض سهم NVIDIA بنسبة 30 ٪ من ذروته في نوفمبر 2024 البالغ 153 دولارًا ، حيث تمحو حوالي 1.1 تريليون دولار من القيمة السوقية للشركة ، وفقًا لـ جوجل تمويل.
شيء واحد يساهم في الانخفاض هو نتائج انتخابات 2024 التي أعادت دونالد ترامب إلى مكتب البيضاوي. منذ 2 أبريل ، ألقت سياسة التعريفة الجمركية الأسواق في الاضطرابات.
وعلى الرغم من التوقف عن ترامب في توقف لمدة 90 يومًا على معظم التعريفات ، يمكن أن تكون Nvidia في حالة أسوأ. ذلك لأن التعريفات عالية على البلدان التي يتم فيها بناء منتجات Nvidia. وبشكل أكثر تحديداً ، تواجه تايوان تعريفة بنسبة 34 ٪ بينما ارتفعت الصين أمس إلى 125 ٪.
هو انخفاض في أسهم NVIDIA فرصة شراء. لا أرى أي سبب للشراء الآن لأنه على الرغم من أن الطلبات قد ارتفعت في الربع الحالي تحسبا للتعريفات ، أتوقع أن يتميز تقرير أرباح الشركة في مايو 2025 بتوقعات نمو مخيبة للآمال نتيجة لعدم اليقين التعريفي.
وبشكل أكثر تحديدًا ، يرجع عدم اليقين إلى صعوبة الإجابة على الأسئلة التالية بالتحديد:
- كم ستزيد التعريفات على تايوان والصين من تكاليف NVIDIA؟
- هل ستزداد NVIDIA هذه الزيادات في التكاليف للعملاء؟
- إذا كان الأمر كذلك ، هل ستتمكن Nvidia من تحقيق أهداف نموها للربع الحالي والسنة؟
- إذا قررت NVIDIA الحفاظ على الأسعار ثابتة ، فكم ستتراجع هوامش الشركة؟
- في ضوء عدم اليقين الاقتصادي الناجم عن التعريفة المستمرة ، هل تعود الشركات إلى النفقات الرأسمالية؟
- إذا كان الأمر كذلك ، فكم هذا تقليل الطلب على وحدات معالجة الرسومات Nvidia؟
نفيديا لا تزال صعودية. في مارس ، قال الرئيس التنفيذي Jensen Huang إن التعريفات لن تسبب ضررًا قصير الأجل على المدى القصير للشركة بسبب سلسلة التوريد الرشيقة للشركة ؛ الطلب على الذكاء الاصطناعى سيؤدي إلى دفع الطلب ، وكان TSMC بناء مصنع في ولاية أريزونا ، وفقا ل بارون.
رفضت Nvidia التعليق. أحالني متحدث باسم بيان شركة مارس 2025. وقال هوانغ في البيان: “سيكون للتعريفات تأثير ضئيل بالنسبة لنا على المدى القصير.
اقرأ عن سبب ارتفاع تكاليف NVIDIA بشكل كبير ، سواء كانت NVIDIA ستنقل هذه التكاليف للعملاء ، وكيف أن عدم اليقين حول التحركات المستقبلية في حروب التعريفة العالمية قد تجعيد الإنفاق الاستهلاكي واستثمارات الشركة في الذكاء الاصطناعي.
ما يمكن توقعه من تقرير الأرباح القادم من NVIDIA
ستقوم NVIDIA بالإبلاغ عن نتائج مالية فصلية الشهر المقبل ، والتي تتميز بنمو أبطأ في الخطوط العليا والهوامش الأرق بناءً على توقعات الشركة عندما تم الإبلاغ عنها آخر مرة في فبراير.
- الربع الأول من عام 2026 الإيرادات: 43 مليار دولار – زائد أو ناقص 2 ٪ ، وفقًا لإصدار الشركة – الذي ارتفع بنسبة 65 ٪ عن العام السابق و 700 مليون دولار أكثر من التقديرات ، وفقًا لـ Seekingalpha.
- الهامش الإجمالي في الربع الأول في الربع الأول 2026: 70.6 ٪ زائد أو ناقص 0.5 نقطة مئوية – انخفاض نقطة مئوية 8.4 عن العام السابق ، وفقا لإصدار الشركة.
أعربت Nvidia عن حماسها بشأن آفاقها. وقال هوانغ في بيان: “لقد نجحنا في زيادة الإنتاج الضخم لأجهزة الكمبيوتر العملاقة من Blackwell AI ، حيث حققنا المبيعات في المبيعات في الربع الأول”. “الذكاء الاصطناعي يتقدم بسرعة الضوء حيث أن العميل الذكاء الاصطناعى و AI المادي يمهد الطريق للموجة التالية من الذكاء الاصطناعى لإحداث ثورة في أكبر الصناعات.”
كان المحللون مخيبون للاختباء بنتائج NVIDIA – التي كانت تفتقر إلى “قيمة الصدمة الإيجابية لبعض تقارير العام الماضي” Seekingalpha. وأضاف Isbitts أن أسهم NVIDIA من المرجح أن تتداول “أكثر على الطلب الخام والعرض ، وليس على نوع من العناصر المفاجئة”.
وقال لوغان بورك محلل إدوارد جونز في تقرير ظهر صدره بلومبرج. وأضاف بورك: “نعتقد أنه سيكون من الصعب على الإدارة مواصلة التغلب بشكل كبير على التوقعات للنمو في المستقبل”.
كيف يمكن أن تؤثر التعريفات على آفاق نمو Nvidia
يمكن أن تزيد التعريفات بشكل كبير من أسعار بعض منتجات NVIDIA. ومع ذلك ، فمن غير الواضح ما إذا كانت NVIDIA ستمضي جميع تكاليفها المتزايدة للعملاء وما إذا كانت الأسعار الأعلى ستخفض الطلب.
والسؤال الأكثر أهمية بالنسبة لمستقبل NVIDIA هو ما إذا كانت الشركات ستنظر إلى ارتفاع الاستثمار في الذكاء الاصطناعى التوليدي باعتباره يستحق تقديري جولدمان ساكس بقيمة 1 تريليون دولار. إذا كانت هذه التكنولوجيا تمكن الشركات من القيام بعمل أفضل مع عدد أقل من الأشخاص ، فقد يظل الطلب على الذكاء الاصطناعى التوليدي قويًا في حالة الركود.
كيف يمكن أن ترفع التعريفات أسعار Nvidia
ليس من المحتمل أن تتضرر جميع منتجات Nvidia بسبب تعريفة ترامب.
على سبيل المثال ، قد لا تتحقق مخاوف من إدارة ترامب على شريحة H20 من NVIDIA – والتي تم تصدير الشركة إلى الصين -. السبب؟ “وعدت NVIDIA بإدارة ترامب استثمارات أمريكية جديدة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي” ، وفقًا لتقرير NPR ظهره رويترز.
ومع ذلك ، يمكن أن ترفع التعريفات أسعار كمبيوتر شخصية المستهلك بنسبة تصل إلى 50 ٪ ، وفقًا لـ WCCFTECH. تم إجراء هذه التقديرات في 3 أبريل عندما كانت التعريفة على البضائع الصينية بنسبة 54 ٪ فقط – بعيدة كل البعد عن التعريفة التي تم فرضها بنسبة 125 ٪ في 9 أبريل.
يمكن أن ترفع التعريفات على أسعار أسعار التجزئة المقترحة للشركة المصنعة على آلات ألعاب NVIDIA التالية بنسبة لا تقل عن 50 ٪-بناءً على أحدث تعريفة ثلاثية الرقم:
- NVIDIA GEFORCE RTX 5090 من 1،999 دولار إلى 2،998.50 دولار ، وفقا ل WCCFTECH. سيؤدي تطبيق التعريفة بنسبة 125 ٪ إلى إرسال السعر إلى 4497.75 دولار
- Nvidia Geforce RTX 5080 من 999 دولار إلى 1،498.50 دولار ، WCCFTECH ذُكر. سترسل التعريفة بنسبة 125 ٪ السعر إلى 2،247.75 دولار
لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت NVIDIA ستكون قادرة على تجنب التعريفات على وحدات معالجة الرسومات في الوقت الحالي. يمكن تجنب التعريفات إذا تم تجميع المنتجات الفعلية في الولايات المتحدة أجهزة توم.
في الوقت الحالي ، قد تكون NVIDIA قادرة على شحن “وحدات معالجة الرسومات والمعالجات/الشرائح الفعلية للولايات المتحدة دون دفع واجبات الاستيراد إلى جانب لوحات المنطق غير المنقولة-ولكن دفع تعريفة استيراد-ثم تجميع المنتجات الفعلية في الولايات المتحدة ،” أجهزة توم.
التعريفات يمكن أن تقلل الطلب على الذكاء الاصطناعي
تم البحث عن الذكاء الاصطناعي عن تطبيق قاتل ، كما كتبت في بوسطن غلوب. لم يكن هناك أي تقدم واضح في هذا الهدف والاستثمار المطلوب للتكنولوجيا هائلة – يحتمل أن يصل مجموع تريليون دولار.
قبل إعلان التعريفة الجمركية ، أعلن أكبر لاعبي الفائض – Amazon و Google و META و Microsoft – عن خطط لإنفاق 270 مليار دولار على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في عام 2025 ، وفقًا لـ وول ستريت جورنال.
ومع ذلك ، يمكن أن يأخذ هذا الإنفاق نجاحًا كبيرًا – خاصة بالنسبة لشركات مثل Meta و Google التي تعتمد على الإعلان لمعظم إيراداتها. إذا تسبب التعريفات وعدم اليقين الناتجة في الركود – بسبب ارتفاع الأسعار والخوف من انخفاض الطلب وارتفاع البطالة – يمكن للشركات أن تقرر تقليص إنفاق الذكاء الاصطناعي.
سيكون سبب تقليصه إدراكًا بسيطًا بأن العائد على الاستثمار في الذكاء الاصطناعى التوليدي ليس مقنعًا بعد. وقال محلل TD John Blackledge لمحلل التكنولوجيا مجلة. وأضاف بلاكليدج أن نسبة الذكاء الاصطناعى التوليدي “هي حاليًا ما شأنه 20 سنتًا لكل دولار”.
تقوم شركة Microsoft ، التي تخطط لإنفاق 80 مليار دولار على البنية التحتية في السنة المالية الحالية ، بتباطؤ البناء – بما في ذلك مشروع بقيمة مليار دولار في أوهايو. ألغت Microsoft إيجار إيجار في الولايات المتحدة وأوروبا-جزئياً بسبب زيادة العرض من مساحة مركز البيانات بالنسبة لتوقعات الطلب على الشركة ، كما أشار محللو TD Cowen. ومع ذلك ، “تشير التحركات إلى موقف أكثر حذراً على المدى الطويل” ، مجلة ذكرت.
كل ما قد يكون مؤلمًا بالنسبة لمستثمري Nvidia – ما لم يبقوا على قيد الحياة مع عدد أقل من الأشخاص خلال فترة طويلة من الركود ، يصبح التطبيق القاتل ل AI التوليدي.
