وقد أوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد، كيفن وارش، أنه يرغب في إجراء تغييرات كبيرة على اتصالات السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. لقد جادل بأن التواصل المفرط ليس مفيدًا للجمهور وقد يقيد قرارات السياسة النقدية. وكان ينتقد بشكل خاص توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة الرسمي (“المؤامرة النقطية”)، زاعماً أن صناع السياسات “يتمسكون بهذه التوقعات لفترة أطول مما ينبغي”.
وفي جلسة تأكيد تعيينه، اقترح ورش أنه يمكنه عقد عدد أقل من المؤتمرات الصحفية، مشيراً إلى أنه لا ينبغي عقد المؤتمرات الصحفية إلا إذا كانت هناك “أخبار مهمة” لنقلها. واقترح أيضًا أن يتم نشر نصوص الاجتماعات بشكل متزامن لأن النشر، حتى مع وجود تأخير، قد يدفع صناع السياسات إلى التراجع عن مناقشات السياسة خوفًا من إثبات خطأهم لاحقًا.
لماذا يعد تقليص حجم الاتصالات مهمًا؟
ورغم أن بعض المخاوف بشأن الاتصالات ليست جديدة، وأن تحسين الاتصالات سيكون موضع ترحيب، فإن تقليص اتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي على نطاق واسع من المرجح أن يؤدي إلى نتائج اقتصادية ومالية أسوأ وتقليص مساءلة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقد أتاحت الزيادات في الاتصالات التي تم إجراؤها في العقود الأخيرة للجمهور فهم أهداف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أفضل، والوضع الاقتصادي والقرارات السياسية المحتملة لبنك الاحتياطي الفيدرالي. ويساعد هذا الفهم المتزايد على جعل السياسة أكثر فعالية. على سبيل المثال، فإن التواصل بوضوح حول هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي والإجراءات التي سيتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي لدعمه يساعد في تثبيت توقعات التضخم بالقرب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة. ولأن قرارات تحديد الأجور والأسعار التي تتخذها الشركات والأسر تعكس تلك التوقعات، فإن التوقعات الأكثر رسوخا تساعد في إبقاء التضخم الفعلي بالقرب من الهدف.
بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة الوضوح فيما يتعلق بأهداف بنك الاحتياطي الفيدرالي وأحكامه من الممكن أن تساعد الأسواق المالية على فهم ردود فعل سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يسمح للمشاركين في السوق ببناء توقعات سياسية مناسبة مع تطور الاقتصاد، والحد من تقلبات الأسواق المالية والقيام ببعض أعمال صناع السياسات نيابة عنهم.
الشفافية تدعم أيضًا المساءلة
وكان التحرك نحو زيادة الشفافية في العقود الأخيرة يهدف أيضاً إلى زيادة مساءلة بنك الاحتياطي الفيدرالي. لقد تم تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي بمسؤوليات مهمة من قبل الكونجرس، ويتعين عليه أن يكون مسؤولاً عن كيفية اضطلاعه بهذه المسؤوليات.
لكن المساءلة تتطلب اتصالات منتظمة بشأن كيفية تقييم صناع السياسات للبيانات الواردة وآثارها على التوقعات الاقتصادية، فضلا عن الأحكام التي تساهم في قراراتهم المتعلقة بالسياسة النقدية. وفي غياب مثل هذه المعلومات، لا يستطيع الكونجرس وعامة الناس التأكد مما إذا كانت النتائج الاقتصادية تعكس المهارة أو الحظ من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.
التوقعات ضرورية لفهم السياسة
ولأن السياسة النقدية تعمل بتأخر زمني، فإن الفهم العام للإجراءات السياسية والمساءلة العامة عن تلك الإجراءات يتطلبان معلومات عن تقييم اللجنة للتوقعات الاقتصادية والسياسات اللازمة لتعزيز أهداف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في تحقيق الحد الأقصى من تشغيل العمالة واستقرار الأسعار. وبشكل عام، يتعين على صناع السياسات أن يفاضلوا بين الانحرافات عن الهدفين. وبالتالي فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيع تفسير قراراته المتعلقة بالسياسة دون إبلاغ تقييماته للحجم المحتمل لمثل هذه الانحرافات ومدتها ــ أي توصيل توقعاته للاقتصاد.
ولأن السياسة يتم وضعها بواسطة لجنة، فمن المفيد أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتوصيل وجهات نظر كافة صناع السياسات. يعد ملخص التوقعات الاقتصادية والخطب التي يلقيها صناع السياسات، على الرغم من إمكانية عرض نطاق واسع من وجهات النظر المتغيرة بسرعة، أمرًا بالغ الأهمية للسماح للجمهور بفهم قرارات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ماذا يمكن أن يعني انخفاض التواصل
وإذا تم تنفيذها على نطاق واسع، فإن التخفيضات في اتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي التي اقترحها الرئيس وارش يمكن أن تؤدي إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل شفافية بكثير. ومن المرجح أن تكون إحدى النتائج سياسة نقدية أقل فعالية، حيث سيكون عامة الناس أقل وضوحاً بشأن الكيفية التي قد يستخدم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي أدواته السياسية لتعزيز أهدافه.
والنتيجة المحتملة الأخرى هي زيادة تقلبات الأسواق المالية، حيث تؤدي المعلومات الأقل من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المزيد من المفاجآت للمستثمرين. بطبيعة الحال، لا يمكن تجنب مثل هذه المفاجآت عندما تتغير آفاق الاقتصاد بشكل غير متوقع، ولكن زيادة تقلبات السوق عندما لا تكون ضرورية تبدو هدّامة.
وأخيرا، قد يؤدي التواصل الأقل شمولا إلى الحد من مساءلة بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال زيادة الصعوبة التي يواجهها الغرباء ــ بما في ذلك أعضاء الكونجرس ــ في فهم وتقييم القرارات السياسية التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن المرجح أن تكون النتيجة زيادة، وليس انخفاض، في الانتقادات الموجهة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي. علاوة على ذلك، ليس من الواضح لماذا ينبغي للكونغرس، الذي ضغط في الماضي على بنك الاحتياطي الفيدرالي من أجل المزيد من الشفافية، أن يكتفي بتخفيض كبير الآن.
