عندما يقع رئيس تنفيذي بارز في مشكلة، ينتاب المستثمرين القلق من خطر الاعتماد على شخصية محورية (key-person risk)، ومدى قدرة الشركة على مواصلة النجاح. ولكن ماذا لو كان رجل الأعمال هذا محوراً لسردية كاملة استندت إليها طفرة الأسواق العالمية؟
أعلنت شركة “إنفيديا” يوم الأحد فتح تحقيق بشأن رئيسها التنفيذي جنسن هوانغ، بعدما أقر بإقامة علاقة عاطفية مع مسؤولة تنفيذية، خلصت الاستخبارات الأميركية إلى أنها جاسوسة صينية.
سيعتمد مسار الأحداث في المرحلة المقبلة، ومستقبل هوانغ، على ما ستكشفه عملية تقصي الحقائق التي يجريها مجلس إدارة الشركة.
علاقة تهز أركان قطاع الذكاء الاصطناعي
لكن الكشف عن هذه العلاقة أحدث بحد ذاته اضطراباً في عالم الذكاء الاصطناعي بأكمله، فـ”إنفيديا” ليست الشركة المدرجة الأعلى قيمة سوقية في القطاع فحسب، بقيمة سوقية تبلغ 4.5 تريليون دولار، بل سخّرت أيضاً جدارتها الائتمانية لتسريع وتيرة التوسع في البنية التحتية.
وقدمت الشركة على مدى السنوات الثلاث الماضية دعماً مالياً بقيمة 300 مليار دولار لعملائها، فضلاً عن استثمار مليارات الدولارات في شركات ناشئة، من بينها شركات الحوسبة السحابية الناشئة (neoclouds)، وهي شركات تشغّل مراكز بيانات وتؤجر قدراتها الحاسوبية لمختبرات الذكاء الاصطناعي.
اقرأ أيضاً: “إنفيديا” تحقق في محاولة تجسس صينية استهدفت رئيسها بعد اعترافه بخيانة زوجته
ورغم أن هوانغ لا يملك سوى حصة تبلغ 3.4% في الشركة، فإنه يظل صاحب القرار الفعلي ومهندس استراتيجيات “إنفيديا”. ولا يوجد خليفة واضح له، كما أنشأ هيكلاً تنظيمياً غير رسمي، يتولى فيه المسؤولون الذين يرفعون تقاريرهم إليه مباشرة، ويصل عددهم إلى 60 شخصاً وفقاً لـ”برنستاين ريسيرش” (Bernstein Research)، تنفيذ قراراته بسرعة. فهل يستمر تدفق أموال “إنفيديا” بعدما أصبح الرجل الذي يوصف بأنه “محافظ البنك المركزي للذكاء الاصطناعي” يواجه مشكلات تخصه؟
تطورات “إنفيديا” يمتد أثرها الشركات الناشئة
يأتي هذا التطور في توقيت سيئ لشركات الحوسبة السحابية الناشئة، إذ تتجه إلى “إنفيديا” بحثاً عن حبل نجاة مالي وسط تأثُّر شركات مثل “كور ويف” (CoreWeave) بالصعود القوي لتكاليف الاقتراض وانغلاق قنوات التمويل أمامها.
طالع أيضاً: أسهم “إنفيديا” تتراجع على منصة “روبن هود” بعد فتح تحقيق بشأن هوانغ
فعلى سبيل المثال، تشير تقارير إلى أن شركة “فيرموس غريد” (Firmus Grid) الأسترالية تجري محادثات مع “إنفيديا” للحصول على استثمارات إضافية من رأس المال الجريء بعدما ألغت طرحاً عاماً أولياً مرتقباً بشدة في سيدني. غير أن المفاوضات بشأن هذه الصفقات قد تؤجل أو تلغى بالكامل.
في ظل التشكيك في سلطة هوانغ، من الطبيعي أن يتبنى مسؤولو إبرام الصفقات في “إنفيديا” نهجاً أكثر تحوطاً، وأن يتراجعوا عن تقديم التمويل إلى العملاء لشراء منتجات الشركة، وهي ممارسة أضرت بالفعل بالجدارة الائتمانية لصانعة الرقائق، إذ زادت تكلفة التأمين على ديون “إنفيديا” من مخاطر التخلف عن السداد إلى ثلاثة أمثال خلال هذا العام، مع سعي المستثمرين إلى التحوط من خسائر محتملة ناجمة عن تراكم الديون المرتبطة بمراكز البيانات، كما ارتفع فارق عائد سندات الشركة عن سندات الخزانة الأميركية للأجل نفسه.
مخاوف من تباطؤ شحنات “إنفيديا” إلى آسيا
ماذا عن مشروعات تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في أنحاء آسيا؟ تكمن المخاوف في أن تضطر “إنفيديا” إلى إبطاء وتيرة الشحنات إلى المنطقة في ظل خضوع الشركة لتدقيق عام.
وكانت المرأة الصينية التي أقام هوانغ علاقة عاطفية معها مسؤولة تنفيذية في شركة “ميغاسبيد إنترناشونال” (Megaspeed International)، ومقرها في سنغافورة، والتي تعمل على إنشاء مراكز بيانات في جنوب شرق آسيا. وتشير التقارير إلى أن مشغلة مراكز البيانات أجّرت قدرات حاسوبية لـ”مجموعة علي بابا القابضة”، ووفرت للصين منفذاً غير مباشر للوصول إلى رقائق “إنفيديا” المتقدمة.
اقرأ أيضاً: أميركا تشتبه بتجسس امرأة مقرّبة من رئيس “إنفيديا” لصالح الصين
بناءً على ذلك، ستظهر المخاطر المرتبطة بالأمن القومي في وقت بدأت فيه البنوك الآسيوية تشعر باطمئنان أكبر تجاه تمويل الرقائق، وتكتسب الاستثمارات الرأسمالية في مراكز البيانات زخماً. وقد تتباطأ وتيرة إبرام الصفقات التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات في المرحلة المقبلة، إذ لن يقتصر تساؤل المقرضين على مدى سرعة تقادم وحدات معالجة الرسوم (GPUs) من الناحية التكنولوجية، بل سيشمل أيضاً هوية العملاء النهائيين.
يتسم هوانغ بشخصية جذابة قادرة على الإقناع والتسويق، وقد أدلى بتصريحات كثيرة، توقع فيها الشركة المقبلة التي ستبلغ قيمتها السوقية تريليون دولار، وروّج لمنظومة الذكاء الاصطناعي في آسيا. لكن في ظل تضرر مكانته ونفوذه، تزيد الاضطرابات في رهانات الذكاء الاصطناعي، وتلوح في الأفق .
