سوبر ميكررو كمبيوتر (NASDAQ: SMCI) ارتفعت ما يقرب من 10 ٪ في تداول الأسبوع الماضي وارتفع حوالي 58 ٪ على أساس سنوي. ما هو وراء المكاسب الأخيرة؟ على الرغم من أنه لم يكن هناك الكثير من المحفزات الخاصة بالمخزون في الآونة الأخيرة ، إلا أن الأسواق الأوسع قد شهدت مكاسب بعد تقارير عن مناقشات تجدد محتملة مع إيران ، مما يشير إلى وجود تخفيف محتمل بعد الغارات الجوية الأخيرة. قد يسهل هذا التخفيف الجيوسياسي سلاسل التوريد العالمية الأكثر سلاسة ، والتي تعد حيوية للقطاعات المزدهرة مثل AI والبنية التحتية لمركز البيانات ، وكلاهما يشهد حاليًا الطلب القوي والاستثمار المستمر.
كشفت Super Micro مؤخرًا عن نوايا لإصدار 2 مليار دولار من الملاحظات القابلة للتحويل التي ستنضج في عام 2030. في حين أن هذا قد يؤدي إلى تخفيف المساهمين الحاليين ، من المتوقع أن يعزز الإصدار السيولة للشركة حيث تسارع توسيع القدرات لتلبية الطلب المتزايد.
الاتجاهات الأخرى طويلة الأجل تؤثر أيضا على الأسهم. تم توصيل منتجات Super Micro's Server بشكل مستمر بالنظام الإيكولوجي لـ NVIDIA GPU وخريطة الطريق. كانت الشركة بشكل عام أسرع من منافسيها لتوفير أنظمة الخوادم التي تستوعب أحدث إصدارات NVIDIA بسبب تصميماتها المعيارية وأنظمة التبريد والطاقة المتقدمة والتعاون الوثيق مع NVIDIA فيما يتعلق بتكامل البرامج والأجهزة. هذا يضع SMCI لاكتساب بشكل غير متناسب مع نمو أنظمة NVIDIA المستندة إلى Blackwell. تلعب الشركة دورًا حاسمًا كمورد لخوادم GPU المخصصة عالية الكثافة لعملاء مركز البيانات في NVIDIA.
إذن ، هل مخزون SMCI جذاب بعد الطفرة الأخيرة؟ نعتقد أن أسهم SMCI تبدو ذات قيمة إلى حد ما بسعر السوق الحالي البالغ 47.50 دولار ، على الرغم من أن بعض المخاوف مستمرة. يأتي تقييمنا من خلال مقارنة التقييم الحالي لسهم SMCI مع أدائه التشغيلي خلال السنوات الأخيرة ، إلى جانب وضعه المالي الحالي والتاريخي. إن تقييمنا للكمبيوتر الصغرى الفائق عبر المقاييس الرئيسية مثل النمو والربحية والاستقرار المالي ومرونة الانكماش يكشف أن الشركة تحتفظ قوي أداء التشغيل والوضع المالي ، كما هو موضح أدناه. ومع ذلك ، إذا كنت تبحث عن الاتجاه الصعودي مع تقلبات أقل من الأسهم الفردية ، فإن Trefis محفظة عالية الجودة يقدم بديلًا تفوقت على مؤشر S&P 500 ، مما يوفر عوائد تتجاوز 91 ٪ منذ بدايتها.
كيف يقارن تقييم Super Micro Computer بـ S&P 500؟
بناءً على السعر الذي تدفعه لكل دولار من المبيعات أو الربح ، سهم SMCI يبدو قيمتها قليلا فيما يتعلق بالسوق الأوسع.
• يمتلك الكمبيوتر الصغير الفائق نسبة سعر إلى البيس (P/S) من 1.4 مقارنة مع الرقم 3.1 لـ S&P 500
• علاوة على ذلك ، فإن نسبة التدفق النقدي إلى درجة حرارة الشركة (P/FCF) تتراوح بين 990.2 نسبة 20.9 لـ S&P 500
• بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يحتوي على نسبة سعر إلى ربحية (P/E) من 25.4 مقابل 26.9 المعيار
كيف نمت عائدات الكمبيوتر الفائقة في الآونة الأخيرة؟
شهدت إيرادات Super Micro Computer نموًا كبيرًا في السنوات الأخيرة.
• سجل الكمبيوتر الفائق Micro معدل نمو الإيرادات متوسط 68.1 ٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية (مقارنة بزيادة 5.5 ٪ لـ S&P 500)
• إيراداتها لها زاد بنسبة 82.5 ٪ من 12 مليار دولار إلى 22 مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية (مقارنة بنمو 5.5 ٪ لـ S&P 500)
• علاوة على ذلك ، إيراداتها الفصلية نما بنسبة 19.5 ٪ إلى 4.6 مليار دولار في الربع الأخير من 3.9 مليار دولار في العام الماضي (مقابل ارتفاع 4.8 ٪ لـ S&P 500)
ما مدى ربحية الكمبيوتر الفائق؟
هوامش ربح الكمبيوتر الفائقة أقل بكثير من معظم الشركات في عالم تغطية Trefis.
• وصل دخل تشغيل الكمبيوتر الفائق في الأرباع الأربعة السابقة إلى 1.3 مليار دولار ، وهو ما يمثل أ هامش التشغيل الضعيف 6.1 ٪
• كان التدفق النقدي التشغيلي لـ SMCI (OCF) خلال هذا الإطار الزمني 148 مليون دولار ، مما يشير إلى أ هامش OCF منخفض جدًا بنسبة 0.7 ٪ (مقارنة بـ 14.9 ٪ لـ S&P 500)
• خلال الأرباع الأربعة الأخيرة ، بلغ صافي دخل SMCI 1.2 مليار دولار – ويد هامش الدخل الصافي المنخفض من 5.3 ٪ (نسبة إلى 11.6 ٪ لـ S&P 500)
هل يعرض Super Micro Computer الاستقرار المالي؟
تظهر الميزانية العمومية للكمبيوتر الفائقة قوي.
• بلغت ديون Super Micro Computer 2.5 مليار دولار في نهاية الربع الأخير ، في حين أن القيمة السوقية لها 28 مليار دولار (اعتبارًا من 6/28/2025). هذا يشير إلى أ نسبة الديون إلى حقوق الملكية القوية من 8.6 ٪ (على عكس 19.4 ٪ لـ S&P 500). (ملاحظة: إن نسبة الديون إلى الأسهم المنخفضة هي الأفضل)
• تشكل النقد (بما في ذلك المعادلات النقدية) 2.5 مليار دولار من إجمالي 11 مليار دولار في إجمالي الأصول للكمبيوتر الفائق. هذا يعطي أ نسبة نقدية إلى الأصول القوية من 23.6 ٪.
ما مدى مرونة مخزون SMCI أثناء التراجع؟
سهم SMCI أظهرت مرونة أكبر من مؤشر S&P 500 القياسي خلال بعض التراجعات الأخيرة. بينما يأمل المستثمرون في الهبوط الناعم في الاقتصاد الأمريكي ، ما مدى حدة أن تصبح في حالة حدوث ركود آخر؟ لوحة القيادة لدينا كيف يمكن أن تسير الأسهم منخفضة خلال انهيار السوق يوضح كيف تم تنفيذ الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الأخيرة حوادث السوق.
صدمة التضخم (2022)
• انخفض سهم SMCI 34.5 ٪ من ذروة 35.33 دولار في 7 أغسطس 2023 إلى 23.15 دولار في 21 سبتمبر 2023 ، على عكس انخفاض ذروة إلى مدة 25.4 ٪ لـ S&P 500
• الأسهم تم استردادها بالكامل إلى ذروة ما قبل الأزمة بحلول 19 يناير 2024
• منذ ذلك الوقت ، ارتفع السهم إلى ذروة 118.81 دولار في 13 مارس 2024 ويتم تداولها حاليًا بحوالي 48 دولارًا
Pandemic Covid (2020)
• انخفض سهم SMCI 45.8 ٪ من أعلى مستوى من 2.95 دولار في 5 فبراير 2020 إلى 1.60 دولار في 18 مارس 2020 ، مقارنة بانخفاض ذروة إلى مقلد من 33.9 ٪ لـ S&P 500
• الأسهم تم استردادها بالكامل إلى ذروة ما قبل الأزمة بحلول 8 يونيو 2020
الأزمة المالية العالمية (2008)
• انخفض سهم SMCI 66.3 ٪ من ذروة 1.14 دولار في 5 يونيو 2007 إلى 0.39 دولار في 13 نوفمبر 2008 ، على عكس انخفاض ذروة إلى حوض 56.8 ٪ لـ S&P 500
• الأسهم تم استردادها بالكامل إلى ذروة ما قبل الأزمة بحلول 22 ديسمبر 2009
وضع جميع القطع معًا: ماذا يعني ذلك بالنسبة لسهم SMCI
في الختام ، فإن أداء الكمبيوتر الفائق في الكمبيوتر عبر المعلمات المذكورة أعلاه هو كما يلي:
• النمو: قوي للغاية
• الربحية: ضعيفة للغاية
• الاستقرار المالي: قوي جدا
• مرونة الركود: قوية
• بشكل عام: قوي
هذا يتماشى مع الأسهم تقييم معتدلالذي يقودنا إلى الاعتقاد بسعر إلى حد ما، دعم تقييمنا بأن SMCI هو سهم متناقض للشراء.
وضع جميع القطع معًا: ماذا يعني ذلك بالنسبة لسهم SMCI
يعرض الكمبيوتر الصغير الفائق ملف تعريف أساسي مختلط. من ناحية ، فإن نموها قوي بشكل استثنائي ولا يزال استقرارها المالي إيجابيًا ، حيث أظهرت الشركة أيضًا مرونة أثناء التراجع. ومع ذلك ، فإن الربحية هي عيب كبير. الهوامش تتدفق إلى حد كبير من المنافسين وتناقصت. إضافة إلى مخاوف المستثمر هي مخاوف حوكمة الشركات ، بما في ذلك الادعاءات السابقة للمخالفات المحاسبية ، وتأخير ملفات المجلس الأعلى للتعليم ، والتدقيق من البائعين القصيرين. على الرغم من جهود الشركة لمعالجة هذه القضايا ، فإن الحذر مستحسن عند النظر في أسهم SMCI.
على الرغم من أنه يبدو أنه قد لا يكون هناك الكثير من الاتجاه الصعودي لسهم SMCI في الوقت الحاضر ، فإن Trefis محفظة القيمة المعززة (RV) لقد تجاوزت معيار الأسهم بالكامل (مزيج من مؤشرات S&P 500 و S&P Mid-Cap و Russell 2000) لتقديم عوائد قوية للمستثمرين. ما هو السبب؟ يوفر المزيج الفصلي المتوازن من أسهم محفظة RV الكبيرة والمتوسطة والصغيرة مقاربة مرنة للاستفادة من ظروف السوق المواتية مع تقليل الخسائر أثناء التراجع ، كما هو مفصل في مقاييس أداء محفظة RV.
