يعرف معظمكم الآن أنني أكدت منذ فترة طويلة على القوتان القويتين الذي يقود الطلب على الذهب: تجارة الخوف وتجارة الحب.
تجارة الخوف هي ما يعرفه معظم المستثمرين الغربيين. إنها الرحلة إلى الأمان خلال أوقات عدم اليقين ، مدفوعة بالمخاوف من التضخم وأسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية والمزيد. تم البحث عن الذهب تاريخيا كملاذ آمن أثناء الأزمات والفسات.
من ناحية أخرى ، تعتمد تجارة الحب على التقارب الثقافي والتقاليد الدينية وارتفاع دخل الأسرة ، وخاصة في الهند والصين ، أكبر مستهلكين من المعدن الثمين. تمثل ما يقرب من 60 ٪ من الطلب على الذهب العالمي ، فإن تجارة الحب تدور حول شراء الذهب المادي كرمز للوضع والاحتفال.
هذا يقودني إلى شركة Laopu Gold ، وهي شركة مدرجة في قائمة هونغ كونغ التي اتخذناها مؤخرًا ، لأننا نعتقد أنها تقع في قلب تجارة الحب في الصين.
ظاهرة ثقافية مع نمو متفجر
تأسست Laopu Gold في عام 2009 ، وهي علامة تجارية فاخرة محلية مع تركيز عميق على الذهب الصيني التقليدي. اسمها ، لاوبو ، يعني حرفيًا “متجر قديم” ، إشارة إلى تركيز الشركة على الفخر الثقافي والحنين.
يتضمن نموذج أعمال Laopu بيع قطع ذهبية عالية الدقة على مدار 24 قيراطًا باستخدام نموذج ثابت من الهامش. أكثر من مجرد تاجر تجزئة للمجوهرات ، يبيع Laopu التفرد والتصميم الرائع ، وهذا هو السبب في أن بعض الناس يفكرون في الشركة باسم “هيرميس من الذهب”.
النتائج المذهلة تتحدث عن نفسها.
ارتفع مخزونها بأكثر من 2300 ٪ خلال فترة الـ 12 شهرًا حتى 4 يونيو 2025. سنة إلى تاريخ ، ارتفع بنسبة 315 ٪-في حين أن الكثير من الاقتصاد الصيني قد شهد الانتعاش الفاتر في أحسن الأحوال.
في مذكرة استثمارية مؤرخة في 28 مايو ، ستصل إيرادات JPMorgan السنوية لـ JPMorgan إلى ما يقرب من 20 مليار دولار هذا العام ، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 135 ٪ على مدار 2024. ربما أكثر إثارة للإعجاب ، أبلغت الشركة عن هامش إجمالي يزيد عن 41 ٪ ، أي ما يقرب من ضعف الهامش في تشاو تاي فوك ، أكبر صائغ تقليدي في الصين. تجاوز متوسط إيرادات متجر Laopu 100 مليون يوان ، وهو الأعلى في البلاد للتجزئة الذهب.
الذهب كثقافة ، وليس فقط رأس المال
لم يكن أداء أسهم Laopu هو الذي جذبنا إلى الشركة ؛ كانت أيضا القصة. كما شاركت معك عدة مرات من قبل ، يلعب الذهب دورًا مهمًا ومميونًا في الثقافة الصينية. يتم إعطاء المعدن الأصفر عند الولادات ، يرتديها في حفلات الزفاف ويسلمها كأرث. المستهلكون الصينيون الشباب الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و 34 عامًا أكثر من ثلث مبيعات المجوهرات الذهبية ، وفقا لبلومبرج تشونغجينج لي.
لقد استغل Laopu مباشرة في هذا الطلب. تقع متاجرهم – 36 منهم حتى الآن ، مع ما لا يقل عن ثمانية مخططات أخرى هذا العام – في موقع استراتيجي في بعض مراكز التسوق وأكثر مراكز التسوق في الصين ، مع خطوط تمتد أحيانًا حول الكتلة. تصاميمهم غالبا ما تصبح فيروسية على وسائل التواصل الاجتماعي الصينية.
قصة نمو مدعومة من الناتج المحلي الإجمالي
منذ بداية هذا القرن ، زاد نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي في الصين بأكثر من 13 ضعفًا ، من أقل من 1000 دولار في عام 2000 إلى ما يقرب من 12600 دولار في عام 2023. (لمقارنة المقارنة ، فإن الناتج المحلي الإجمالي للفرد في الهند قد نمت على مدار ستة أضعاف ، أو يزداد عددها من الصين ، حيث لا يزال هناك علامات على المدى الطويل. الإنفاق التقديري في المدن من المستوى 1 و 2. هذا هو المكان الذي تعمل فيه Laopu ، وهذا هو المكان الذي يكون فيه سوق الذهب الفاخر أكثر مرونة.
نعتقد أن Laopu في وضع جيد للاستفادة من تحول في سلوك المستهلك الصيني نحو العلامات التجارية المحلية المتميزة. يشبه إلى حد كبير كيف يهيمن Moutai الخمور المتطورة أو كيف تتجاوز BYD السيارات الكهربائية الغربية (EVs) في الصين ، فإن Laopu توضح أن شركة صينية يمكن أن تقودها في المجوهرات الفاخرة.
لقد بدأوا أيضًا التوسع الدولي ، مع افتتاح المتاجر في Sands Marina Bay Sands في سنغافورة و مول هونغ كونغ IFC.
قد يكون أكبر خطر على الهامش
لا يوجد أي مخزون يرتفع إلى الأبد ، بالطبع ، وقد رفع صعود Laopu النيزك بعض الحواجب. تتداول الشركة في أرباح مضاعفات البعض قد يسميها البعض مرتفعة (متخلف عن سعر إلى 87 شهرًا) ، وقارن المتشككون Laopu بـ “Story Stock” ركوب الضجيج بالتجزئة.
نحن نشاهد الأساسيات عن كثب. ولكن بصفتنا مستثمرين الذين تابعوا سوق الذهب منذ عقود ، رأينا أن السعر غالبًا ما يتبع العاطفة – خاصة في أسواق الطلب التي تحركها ثقافياً.
Laopu ليس من عمال المناجم أو وكيل ETF لأسعار الذهب. نعتقد أنها مسرحية خالصة على علاقة الصين الثقافية والثرية بشكل متزايد مع الذهب. وفي الوقت الذي تكون فيه العلامات التجارية الغربية الفاخرة خسارة الأرض في الصين ، يبدو صعود Laopu وكأنه اتجاه علماني ، وليس فلاش المضاربة. إنها ركوب تجارة الحب ، وهي تفعل ذلك في أهم سوق الذهب على الأرض.
