ضع في اعتبارك هذا: نحن حاليًا في خضم حرب تجارية مكثفة ، مع دفع الحكومة الأمريكية إلى التصنيع البرية. في نفس الوقت ، برزت أشباه الموصلات كزاوية للاقتصاد الأمريكي الحديث ، مما يجعل كل شيء من الذكاء الاصطناعي إلى الدفاع. حددت الحكومة أشباه الموصلات باعتبارها عنصرًا مهمًا للأمن القومي ، مع التركيز على حماية ابتكار الذكاء الاصطناعى الأمريكي والملكية الفكرية. مع أكبر القدرة الإنتاجية المحلية للرقائق ، يبدو أن مخزون Intel في وضع جيد للاستفادة من هذه الاتجاهات الكلية. استثمرت الشركة بشكل استباقي 95 مليار دولار من النفقات الرأسمالية على مدار السنوات الأربع الماضية لبناء طاقتها المسببة للمسبك. ومع ذلك ، فقد انخفض الأداء في الأسهم ، حيث انخفض بنسبة 3 ٪ تقريبًا على أساس سنوي وانخفض بنسبة 45 ٪ خلال العام الماضي. لا تزال ثقة المستثمر في طموحات Intel Foundry منخفضة ، خاصة بالنظر إلى أن الوحدة سجلت ما يقرب من 13 مليار دولار من الخسائر العام الماضي. ومع ذلك ، يمكن أن يكون التحول في الأفق ، حيث تقوم Intel بتجميع إنتاج عملية 18A المتقدمة ، ويقال إنه قريب من تأمين NVIDIA كعميل مسبك.
توسيع نطاق عملية 18A
دخلت عقدة عملية Intel 3 بالفعل إنتاجًا كبيرًا وتستخدم حاليًا لتصنيع معالجات مركز بيانات Xeon 6. بدأت Intel في أخذ عينات من رقائق Sampling باستخدام أحدث عملية 18A مع الشركات المصنعة للكمبيوتر المحمول. سبق أن وصفت الشركة عملية 18A كوسيلة لاستعادة “قيادة العملية” – استعادت بشكل أساسي الصدارة في تكنولوجيا تصنيع أشباه الموصلات بعد سنوات من عمالقة الصناعة TSMC و Samsung. تتضمن عملية Intel 18A الابتكارات الرئيسية. في حين أن كل من العقد N2 من Intel 18A و TSMC يستخدمان الترانزستورات ذات كل البوابة ، فقد أضافت Intel توصيل الطاقة الخلفي إلى تصميمها ، وتعزيز الكفاءة والأداء. يبدو أن الثقة في تكنولوجيا Intel تنمو بين العملاء. قامت Microsoft و Amazon بالفعل بتشارك Intel لتصنيع رقائق مخصصة ، بما في ذلك مسرعات الذكاء الاصطناعى ، وقد يبني هذا الزخم.
هل يمكن أن يفوز إنتل على أعمال Nvidia؟
حتى الآن ، كان عملاء Intel المؤكدين للمسبك إلى حد كبير لاعبين أشباه الموصلات غير التقليديين مثل Amazon و Microsoft و Tower Semiconductor و Mediatek. ومع ذلك ، وفقًا لـ UBS ، قد تفكر Nvidia في استخدام Intel Foundry لتصنيع وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها. سيكون تأمين Nvidia – في الوقت الحالي أكبر مصمم رقائق في العالم – بمثابة اختراق كبير لاستراتيجية Intel Foundry. بالإضافة إلى عقدة 18A القياسية ، تقوم Intel بتطوير متغير محسن للأداء يسمى 18A-P. يمكن أن يروق هذا الإصدار للعملاء الذين يبحثون عن أداء أفضل أو كفاءة الطاقة ، على غرار الإصدارات المحسنة من عقد TSMC. قد توفر عقدة 18A-P أيضًا عوائد محسّنة ، وتقليل التباين ، وعملية تصنيع أكثر دقة. كما أعربت شركات أشباه الموصلات الأخرى التي تركز على الذكاء الاصطناعي ، بما في ذلك Broadcom و AMD ، عن اهتمامها بخدمات Intel ، على الرغم من أن Nvidia يبدو أبعد في تقييمها. من المهم أن نلاحظ أن اهتمام NVIDIA يركز حاليًا على وحدات معالجة الرسومات للألعاب ، وليس رقائق AI عالية الأداء. ومع ذلك ، إذا تمكنت Intel من إثبات القدرة التنافسية لتكنولوجيا العمليات الخاصة بها ، فقد تتوسع في النهاية إلى إنتاج رقائق الذكاء الاصطناعى للعملاء الآخرين أيضًا.
شهدت Intel Stock أداءً متقللاً للغاية على مدار السنوات الأربع الماضية ، على عكس S&P 500 الأكثر استقرارًا. كانت العائدات السنوية 6 ٪ في عام 2021 ، -47 ٪ في عام 2022 ، انتعاش حاد من 95 ٪ في عام 2023 ، يليه انخفاض بنسبة 60 ٪ في عام 2024. لديها أيضا تفوقت على S&P 500 خلال نفس فترة أربع سنوات. لماذا هذا؟ تضم محفظة HQ من الأسهم التي تقدم عوائد أعلى مع انخفاض المخاطر مقارنةً بمؤشر القياس – رحلة أكثر سلاسة ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ. إذن ، هل هو الوقت المناسب الآن للنظر في شراء أسهم Intel؟
يتداول أسهم Intel حاليًا بأقل من 18x متوقعًا 2026 ربحًا – تقييم معقول. من المسلم به أن الشركة تواجه الرياح المعاكسة ، بما في ذلك انخفاض الأرباح في السنوات الأخيرة ، وخسائر حصتها في السوق في AMD في كل من أسواق أجهزة الكمبيوتر والخادم ، والتحول الأوسع من وحدات المعالجة المركزية إلى وحدات معالجة الرسومات وسط طفرة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك ، إذا كانت وحدة المسبك تنفذ بشكل فعال على عملية 18A وتؤمن عملاء السرادق مثل NVIDIA ، فقد يتمتع السهم بالاستمتاع بمهمة كبيرة. نقدر القيمة العادلة لـ Intel بسعر 25 دولارًا للسهم – أكثر من 25 ٪ أعلى من سعر السوق الحالي. انظر تحليلنا التفصيلي لـ تقييم إنتل لفهم ما يدفع توقعاتنا.
الاستثمار مع Trefis
حافظات الضرب في السوق | الثروة القائمة على القواعد
