السندات (وكلاء السندات) كره الآن. هذه هي تسديدتنا على الأرباح الكبيرة – لأن تفكير المستثمرين السائدين هنا متخلف تماما.
سنقوم بالانقضاض ، ونخوض هذه الفرصة للاستيلاء على أنفسنا مدفوعًا كبيرًا بنسبة 7.6 ٪ على “خصم غير عادي في تمويه”.
التعريفات: لا تصدق الضجيج
يعود سبب هذه الفرصة إلى التعريفة الجمركية – التي أعترف بها ، عزيزي القارئ ، لقد سمعت الكثير عن أنني بدأت أحلم بها في الليل!
إن المنطق المعيب بشكل سيء يتقدم معظم الناس يتقدمون على التعريفات هو: ستقوم الرسوم الجمركية بزيادة الأسعار ، مما يزيد من معدل التضخم ، وفقًا لتقرير CPI الأسبوع الماضي ، بلغت 3 ٪ على أساس سنوي ، ارتفاعًا من 2.9 ٪ في الشهر السابق ومجرد 2.4 ٪ في أكتوبر (وكان قبل التوقعات ، للتمهيد).
إليك المكان الذي ينطلق فيه هذا المنطق عن القضبان. كنا نتحدث عن التعريفة الجمركية إلى حد كبير منذ نوفمبر ، عندما دعا ترامب الرئيس المنتخب آنذاك بواجبات بنسبة 25 ٪ على الواردات الكندية والمكسيكية فيما يتعلق بأمن الحدود.
وقد وضعت تلك على الجليد الآن. لكن لا تزال على قيد الحياة.
ثم هناك 25 ٪ من التعريفة الجمركية على الصلب والألمنيوم من جميع البلدان ، والتي تم الإعلان عنها في Super Bowl Sunday ، ومن المقرر أن تأتي في 12 مارس. وأخيراً لدينا ما يسمى “التعريفات المتبادلة” التي تم الإعلان عنها يوم الخميس الماضي (يبدو أن التفاصيل قادمة).
شيء واحد يمكننا التأكد منه هو أن هذا سيكون شيئًا مستمرًا مع ترامب ، الذي كان يتحدث عن التعريفات منذ عام 1989، عندما دعا إلى تعريفة من 15 ٪ إلى 20 ٪ على الواردات من اليابان بسبب الممارسات التجارية غير العادلة.
سوق السندات يعرف حقيقة التعريفات
ولكن هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام: إذا كانت “الحكمة” المشتركة على التعريفات صحيحة ، فسنتوقع أن ترتفع عائد الخزانة لمدة 10 سنوات (المعيار لمعظم قروض المستهلكين والأعمال) ، أليس كذلك؟
حسنا ، فعلت بدءًا البوب على رقم مؤشر أسعار المستهلك الساخن الأسبوع الماضي. ثم فعلت ما تم القيام به مرارًا وتكرارًا على مدار السنوات القليلة الماضية: لقد “ضرب رأسه” في ذروة حديثة جديدة وانخفضت. يبقى أقل من مستوى 5 ٪ ، حيث تصل إلى أقصى قدر من المقاومة.
إذا كان سوق السندات قلقًا بشأن التعريفة الجمركية المتضخمة ، فأنت تتوقع أن يندلع معدل 10 سنوات. بدلاً من ذلك ، حدث العكس.
ذلك لأنه ، على عكس الاعتقاد الشائع بأن هذه الرسوم هي التضخمة ، أظهرت دراسة حديثة خلاف ذلك. وجد مركز أبحاث السياسة الاقتصادية أن التعريفة الجمركية لا تعزز التضخم لأن ارتفاع الأسعار تعتمد على الاقتصاد الساخن-وتجلب الحرب التجارية عكس ذلك ، لأن التعريفة الجمركية هي الريح المعاكاة قصيرة الأجل على النمو.
ال الأوقات المالية وصلت مؤخرًا إلى استنتاج مماثل. نعم ، تعرّف التعريفات هوامش الشركة بسبب ضغط الأجور الصعودية وارتفاع التكاليف. ولكن يتم امتصاص هذه عادة من قبل الشركات – ومساهميها!
كل هذا يضع نافذة شراء بالنسبة لنا في السندات (ووكيل السندات)! الثلاثاء الماضي ، ناقشنا صندوق حلول الدخل المزدوج (DSL)، وهو صندوق مغلق للشركات ذات العائد المرتفع (CEF) ينتج عنه 10.4 ٪ ، وهي مسرحية رائعة في هذه الفرصة.
اليوم نحن نغمس في تقرير دخل متناقض دلو المرافق المحفظة ، وتحديداً CEF آخر – مع عائد 7.6 ٪ في هذه الحالة: Cohen & Steers Infrastructure Fund (UTF).
لا يتعين عليك التحول بجد لترى أنه عندما يكون 10 سنوات من الملوثات العضوية الثابتة ، إنه وقت رائع لشراء هذا الصندوق. ومع وجود “ترتد وإراقة” الأسبوع الماضي في العائد المذكور ، لدينا فرصة أخرى جيدة للدخول-خاصة إذا ، كما أتوقع ، ينخفض العائد لمدة 10 سنوات أكثر من المتوقع في الاقتصاد البطيء:
UTF هو لي “Go-to” لمخزونات الأسهم. كما ذكرنا ، فإنه يدفع 7.6 ٪ ويعطينا التعرض الفوري لـ 256 اسم فائدة قوي ، بما في ذلك البرج الأمريكي (AMT)، ال الشركة الجنوبية (هكذا) و دوق الطاقة (دوك). حوالي 34 ٪ من محفظتها في المرافق الكهربائية. كما أنه يحمل 16 ٪ في سندات الشركات (جزء آخر من سبب الارتباط مع عائد الخزانة لمدة 10 سنوات) و 11 ٪ في خطوط الأنابيب.
في بعض الأحيان ، نحن محظوظون بما يكفي لتكون قادرًا على شراء UTF بخصم على صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة محفظتها الأساسية). اليوم يتداول بالقرب من قدم المساواة. سنأخذ UTF في أي وقت بالقرب من PAR (أو أقل) لأن NAV سوف يكتسب مع انخفاض الأسعار.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيات الاستثمار النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، احصل على نسخة خاصة من تقريره الخاص: محفظة التقاعد المبكرة الخاصة بك: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الكشف: لا شيء
