سهم باريك جولد (NYSE:GOLD) انخفض بنحو 21٪ في الشهرين الماضيين، ويتم تداوله حاليًا عند حوالي 17 دولارًا للسهم. ويقارن هذا بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 الذي لا يزال مرتفعًا بنحو 3% وأسعار الذهب التي انخفضت بنحو 2% خلال نفس الفترة. ويأتي هذا الأداء الضعيف على الرغم من ارتفاع أسعار الذهب هذا العام، حيث ارتفعت من مستويات بلغت حوالي 2050 دولارًا للأوقية في أوائل يناير إلى حوالي 2650 دولارًا حاليًا – وهو ما يمثل أعلى ارتفاع سنوي خلال عقد من الزمن. هناك عدة عوامل دفعت أسعار الذهب. كان التضخم في الولايات المتحدة معتدلاً، وقد أدت تقلبات السوق والمخاطر الجيوسياسية إلى تحويل المستثمرين إلى الملاذ الآمن وهو الذهب. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر بنسبة 2.7%، وهو أعلى قليلاً من 2.6% في أكتوبر، وهذا قد يمهد الطريق لخفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل القريب. فلماذا لم يرتفع سهم شركة باريك -أحد أكبر منتجي الذهب في العالم- مع الارتفاع الهائل في أسعار الذهب هذا العام؟
واجهت شركة باريك تحديات تشغيلية كبيرة مدفوعة بانتكاسات الإنتاج في النصف الأول من العام، مع زيادة أبطأ من المتوقع في منجم بويبلو فيجو، وأنشطة الصيانة، وانخفاض درجات الخام من بعض المناجم. ومع ذلك، قامت بويبلو فيجو بزيادة الإنتاج ربع السنوي مع خفض تكاليف الوحدة كجزء من التكثيف المستمر للمصنع وتحقيق الاستقرار في الربع الثالث من عام 2024. وفي الربع الثالث من عام 2024، باع باريك 967000 أوقية من الذهب، بانخفاض 6٪ من 1027000 أوقية في نفس الربع الماضي سنة. على الرغم من أن إنتاج بويبلو فيجو سيكون أعلى في العام الحالي مقارنة بعام 2023، إلا أن الصعوبات التي تمت مواجهتها خلال مرحلة التكثيف تؤدي إلى مستويات إنتاج أقل من المتوقع. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من التقدم الذي تم إحرازه في Turquoise Ridge في تثبيت مصنع المعالجة وزيادة الإنتاج تحت الأرض، إلا أنه كان بطيئًا ومن المتوقع أن يكون الإنتاج أقل من المستويات المتوقعة. لذلك، في الوقت الذي تتجه فيه أسعار الذهب وهوامش الربح إلى الارتفاع، عانت شركة باريك من مشكلات تشغيلية من المتوقع أن تؤثر على الإنتاج في عام 2025 أيضًا. بشكل منفصل، إذا كنت تريد الاتجاه الصعودي مع رحلة أكثر سلاسة من الأسهم الفردية، فكر في محفظة عالية الجودة, والتي تفوقت في الأداء على مؤشر S&P، وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
وكان وضع التكلفة مختلطًا أيضًا. ارتفعت تكاليف الاستدامة الشاملة لشركة Barrick بنسبة 20٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 1507 دولارًا للأونصة في الربع الثالث. ومن المرجح أن ترجع هذه الزيادة إلى انخفاض الإنتاج، الذي يؤثر على وفورات الحجم، إلى جانب الضغوط التضخمية على المدخلات مثل العمالة. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي ارتفاع أسعار الذهب إلى أن يصبح عمال المناجم أقل انضباطًا بشأن التحكم في التكاليف. ربما يدفع الارتفاع السريع في تكاليف شركة باريك المستثمرين نحو شركات التعدين الأكثر فعالية من حيث التكلفة.
كان الانخفاض في مخزون GOLD خلال فترة السنوات الثلاث الماضية بعيدًا عن الثبات، على الرغم من أن العوائد السنوية كانت أقل تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وكانت عوائد السهم -13% في عام 2021، -6% في عام 2022، و8% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. وبالنظر إلى بيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة بشأن تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن يواجه الذهب وضعا مماثلا كما حدث في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز على مدار الـ 12 شهرًا القادمة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
ومن المتوقع أن يرتفع أداء باريك في الربع الرابع وفي العام المقبل، وذلك بفضل التكثيف المستمر لتوسعة مصنع بويبلو فيجو، وزيادة الإنتاجية في مناجم الذهب في نيفادا والدرجات الأعلى في كيبالي. سجلت الشركة زيادة بنسبة 44٪ على أساس سنوي في صافي ربحية السهم خلال تسعة أشهر من عام 2024، مدفوعة بارتفاع أسعار الذهب. بالإضافة إلى ذلك، فإن تحرك باريك لتوسيع نطاق أعمالها في النحاس يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع إضافي للسهم، نظرًا لتطبيقه في مجموعة من الصناعات المستقبلية بما في ذلك السيارات الكهربائية وقطاع الطاقة المتجددة. لدينا سعر تقديري قدره 21 دولارًا لـ Barrick Gold، وهو ما يزيد بنسبة 25٪ تقريبًا عن سعر السوق الحالي. راجع تحليلنا لتقييم Barrick Gold لمزيد من التفاصيل. راجع أيضًا تحليلنا لإيرادات Barrick Gold للحصول على مزيد من التفاصيل حول مصادر الإيرادات الرئيسية للشركة وكيف كانت تتجه.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
