سعر السهم ديري (NYSE:DE) ارتفع بنسبة 8% في 21 نوفمبر، بعد أن أعلنت الشركة عن نتائج مالية متفائلة للربع الرابع (تنتهي السنة المالية في أكتوبر). وأعلنت عن إيرادات معدات بقيمة 9.3 مليار دولار وأرباح قدرها 4.55 دولار للسهم الواحد، مقارنة بتقديرات الشارع البالغة 9.3 مليار دولار و3.90 دولار على التوالي. ومع ذلك، كانت توقعات الشركة للعام المالي 2025 قاتمة، ونعتقد أن أسهم DE أصبحت الآن مبالغ فيها. دعونا نتعمق أكثر في النتائج وتأثيرها على السهم.
كيف كان أداء ديري في الربع الرابع؟
انخفضت إيرادات Deere البالغة 9.3 مليار دولار (المعدات) في الربع الرابع بنسبة 32٪ على أساس سنوي، مع انخفاض مبيعات قطاع البناء والغابات بنسبة 29٪، وانخفضت مبيعات الإنتاج والزراعة الدقيقة بنسبة 38٪، وانخفضت مبيعات الزراعة الصغيرة والعشب بنسبة 25٪ على أساس سنوي. وواصلت الشركة الاستفادة من بيئة التسعير القوية، لكن حجم المعدات انخفض. تعكس أرباح Deere البالغة 1.2 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024 انخفاضًا حادًا بنسبة 47٪ عن أرباحها البالغة 2.4 مليار دولار أمريكي في الربع السابق من العام السابق، نتيجة لانخفاض هوامش التشغيل عبر القطاعات. كانت ربحية السهم البالغة 4.55 دولارًا أقل بكثير من الرقم 8.26 دولارًا في ربع العام السابق.
وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع ديري انخفاضًا بنسبة 10% إلى 15% في المبيعات عبر القطاعات، وأن يتراوح صافي أرباحها بين 5 مليارات دولار و5.5 مليار دولار. في حين أن انخفاض المبيعات في عام 2025 ليس حادًا كما رأينا في عام 2024، إلا أن توقعات أرباحها كانت أقل من 5.9 مليار دولار وفقًا لتقديرات الشارع.
ماذا يعني بالنسبة لسهم ديري؟
كانت التغييرات في أسهم DE مؤخرًا بعيدة عن الاتساق، على الرغم من أن العوائد السنوية كانت أقل تقلبًا من مؤشر S&P 500. وبلغت عوائد السهم 29٪ في عام 2021، و27٪ في عام 2022، و-5٪ في عام 2023، و11٪ حتى الآن هذا العام. سنة. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبا. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
ونظراً لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة بشأن تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه ألمانيا وضعاً مماثلاً كما فعلت في عام 2023 و؟ أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ من منظور التقييم، يبدو أن أسهم DE مبالغ فيها قليلاً. نحن نقدر تقييم ديري ليكون 372 دولارًا للسهم الواحد، أي أقل بحوالي 15٪ من سعر السوق الحالي البالغ حوالي 440 دولارًا. عند مستوياته الحالية، يتم تداول سهم DE عند 21 ضعفًا من الأرباح المتوقعة الآجلة البالغة 20.90 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في عام 2025. ويعد الرقم 21 ضعفًا أعلى بكثير من متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم البالغة 15 ضعفًا على مدى السنوات الخمس الماضية.
تعتبر أعمال Deere دورية، ومن المحتمل أن يكون حجم مبيعاتها قد دخل مستويات منتصف الدورة بعد أن وصل إلى الذروة الدورية في عام 2023. وقد تستمر Deere في مواجهة رياح معاكسة على المدى القريب، وسط انخفاض دخل المزرعة وارتفاع أسعار الفائدة. وقد دفع هذا المزارعين إلى تأجيل أي عمليات شراء كبيرة للمعدات الزراعية. والجدير بالذكر أنه من المتوقع أن ينخفض دخل المزارع الأمريكية للعام الثالث على التوالي في عام 2025. كما هدد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 200% إذا قامت شركة ديري بنقل منشآتها التصنيعية إلى المكسيك. (1) الآن، توقعات ديري بانخفاض المبيعات بنسبة 10٪ إلى 15٪ ليست سيئة للغاية بالنظر إلى العوامل المذكورة أعلاه. قد يستدعي ذلك ارتفاعًا طفيفًا في مضاعف التقييم، لكننا نعتقد أن نسبة السعر إلى الربحية 21x مرتفعة.
علاوة على ذلك، يجب على المستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار المخاطر الأوسع أيضًا. هناك ثلاثة عوامل ــ الرسوم الجمركية، والترحيل، والضرائب المنخفضة ــ من شأنها أن تجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يكافح ارتفاع التضخم في الأشهر المقبلة. وإذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بإيقاف تخفيضات أسعار الفائدة مؤقتًا، وارتفع التضخم، فقد تستمر شركة ديري في رؤية الضغط على حجم معداتها. ومن الجدير بالذكر أن القطاع الزراعي سيتضرر أكثر من عمليات الترحيل، لأنه يعاني بالفعل من نقص العمالة. موقفنا هل يمكن أن ينهار مؤشر ستاندرد آند بورز بأكثر من 40%؟ لديه مزيد من التفاصيل حول العوامل المذكورة أعلاه.
في حين أن سعر سهم DE يبدو مبالغًا فيه بعض الشيء، فمن المفيد معرفة ذلك أقران ديري أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
