نظرة عامة على الصفقة
في 21 أكتوبر 2024، أعلنت شركة سانوفي (NASDAQ: SNY US (ADR)، 53.83 دولارًا أمريكيًا، القيمة السوقية: 136.6 مليار دولار أمريكي، EN Paris: SAN FP، 100.04 يورو، القيمة السوقية: 126.9 مليار يورو) أنها دخلت في مفاوضات حصرية مع ستقوم شركة الأسهم الخاصة الأمريكية Clayton, Dubilier & Rice (CD&R) بنقل حوالي 50٪ من الحصة المسيطرة في Opella. Opella هي وحدة أعمال الرعاية الصحية الاستهلاكية التابعة لشركة Sanofi والتي تركز على الأدوية والفيتامينات والمعادن والمكملات الغذائية التي لا تستلزم وصفة طبية، وتتضمن علامات تجارية مثل Allegra وDolliprane وDulcolax.
وبعد البيع المقترح للحصة، ستظل سانوفي مساهمًا مهمًا يدعم أوبيلا، وستدعم كل من CD&R وسانوفي معًا استراتيجية نمو أوبيلا كشركة رعاية صحية استهلاكية عالمية وسريعة الحركة. ستؤدي عملية سحب الاستثمارات إلى إنشاء شركة رائدة جديدة ومستقلة في مجال الرعاية الصحية للمستهلكين مع دعم استراتيجية سانوفي وزيادة التركيز على الأدوية واللقاحات المبتكرة.
وتخضع الصفقة المقترحة لإتمام الاتفاقيات النهائية، وإكمال العمليات الاجتماعية المناسبة، وتخضع للموافقات القانونية العرفية. سيكون الإغلاق المتوقع للصفقة في الربع الثاني من عام 2025 على أقرب تقدير. تقدر قيمة الصفقة أوبيلا بحوالي 16 مليار يورو، مما يعني 14 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المقدرة لعام 2024.
ومن المتوقع أن يشارك بنك الاستثمار العام الفرنسي Bpifrance كمساهم أقلية، حيث سيحصل على حصة تبلغ حوالي 2٪ في Opella ويتولى مقعدًا في مجلس إدارته بموجب الخطة الحالية.
في السابق، في 27 أكتوبر 2023، أعلنت شركة سانوفي عن خططها لفصل وحدة الرعاية الصحية للمستهلك (CHH) وأعمال الأدوية واللقاحات إلى شركتين يتم تشغيلهما بشكل مستقل في إطار إستراتيجية “اللعب من أجل الفوز”. كانت الشركة تدرس بنشاط خيارات مختلفة للانفصال المحتمل، ولكن كان من المتوقع أن تكون معاملة سوق رأس المال هي الطريقة المفضلة لفصل CHH لتعظيم قيمة المساهمين. وكان من المتوقع أن يتم الانتهاء من عملية الفصل بحلول الربع الرابع من عام 2024، بشرط الحصول على الموافقة النهائية من مجلس الإدارة والسلطات التنظيمية.
منطق الصفقة
وكجزء من جهود إعادة الهيكلة، أطلقت سانوفي في ديسمبر 2019 استراتيجية “العب من أجل الفوز” تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد بول هدسون لتعزيز النمو وتشجيع الابتكار. منذ تغيير القيادة في عام 2019، بذلت سانوفي جهودًا كبيرة للتحول المؤسسي في محاولة لمعالجة المشكلات القديمة التي أثرت على أدائها في الماضي. وتماشيًا مع هذه الرؤية، أعاد الرئيس التنفيذي الجديد هيكلة العمليات التجارية لشركة Sanofi إلى ثلاث وحدات أعمال عالمية متميزة (GBUs): وحدة الرعاية المتخصصة، ووحدة اللقاحات، ووحدة الطب العام. علاوة على ذلك، أنشأ وحدة أعمال مخصصة ومستقلة لقسم الرعاية الصحية للمستهلك (CHH)، مع التركيز بشكل أساسي على وظائف التصنيع والبحث والتطوير المتكاملة.
ساهمت أعمال Biopharma التابعة لشركة Sanofi، والتي تتكون من أعمال الأدوية واللقاحات، بحوالي 87.8% من إجمالي إيرادات السنة المالية 23. في إطار استراتيجية “اللعب من أجل الفوز”، ترغب الإدارة في التركيز على الأعمال الأساسية في مجال الأدوية واللقاحات. وتتوقع الشركة وجود خط أنابيب قوي للأدوية، مدعومًا بإنفاق قوي على البحث والتطوير (R&D) لدفع النمو المستدام وطويل الأجل لأعمال الأدوية الحيوية. من ناحية أخرى، ساهمت الرعاية الصحية للمستهلك بحوالي 12.2% من إيرادات السنة المالية 23. يضم هذا القطاع بعض العلامات التجارية الشهيرة تحت مظلته مثل Dulcolax وEVE وAllegra وAvil وCombiflam وDePura. وبما أن وحدة CHH تعمل كوحدة مستقلة تابعة لشركة Sanofi، فقد قامت بتحسين أدائها من خلال تدفقات نقدية أكثر قابلية للتنبؤ بها.
في الماضي، اختارت العديد من شركات الأدوية التخلص من النمو المنخفض والهامش المنخفض والشركات غير الأساسية أو خارج براءات الاختراع للتركيز على أعمالها الأساسية. الأحدث هي شركة جونسون آند جونسون العرضية لأعمال الرعاية الصحية الاستهلاكية مثل شركة Kenvue Inc. (KVUE)، وشركة GSK العرضية لشركة Haleon Plc (HLN). وبالمثل، قامت شركة نوفارتيس (NOVN) بفصل أعمال الأدوية العامة والمشابهة بيولوجيًا لشركة ساندوز (SDZ). وفي محاولة لمواءمة نفسها مع أقرانها في الصناعة، سعت سانوفي أيضًا إلى التحول إلى شركة أدوية بيولوجية من خلال فصل وحدة الرعاية الصحية الاستهلاكية التابعة لها. بالإضافة إلى ذلك، تاريخيًا، كانت إنتاجية سانوفي منخفضة في مجال البحث والتطوير، ومن خلال الانفصال يمكنها تبسيط إنفاقها على البحث والتطوير ويمكنها تحسين الإنتاجية. علاوة على ذلك، تتوقع الشركة تحقيق وفورات في التكاليف تصل إلى 2.0 مليار يورو اعتبارًا من عام 2024 حتى نهاية عام 2025 والتي تتوقع الإدارة إعادة تخصيصها لتمويل الابتكار.
يعكس قرار Sanofi بإلغاء الفصل العرضي لأعمال الرعاية الصحية الاستهلاكية والمضي قدمًا في بيع حصة قدرها 50٪ إلى CD&R تحولًا استراتيجيًا يهدف إلى التركيز بشكل أكبر على عملياتها الأساسية في مجال الأدوية والتكنولوجيا الحيوية. ومن خلال الاحتفاظ بنصف الملكية، لا يزال بإمكان سانوفي الاستفادة من سوق الرعاية الصحية الاستهلاكية مع تحرير الموارد للبحث والتطوير في المجالات ذات النمو المرتفع مثل الرعاية المتخصصة واللقاحات وعلم الأورام. يقدم هذا البيع الجزئي حلاً فعالاً من حيث رأس المال، مع تجنب مخاطر وتعقيدات عملية العرض الكاملة أثناء جمع الأموال. تجلب الشراكة مع CD&R الخبرة التشغيلية، والتي يمكن أن تعزز كفاءة وحدة المستهلك والقدرة التنافسية في السوق. بالإضافة إلى ذلك، تحتفظ سانوفي بالتأثير على الأعمال، مما يسمح بالمرونة في اتخاذ القرارات الإستراتيجية المستقبلية. بشكل عام، تعمل هذه الخطوة على إزالة مخاطر الأعمال مع دعم أهداف النمو طويلة المدى لشركة Sanofi.
وصف الشركة
سانوفي (الوالدة)
تأسست شركة سانوفي (Sanofi Aventis) عام 1994 في فرنسا، وهي شركة رعاية صحية عالمية تعمل في مجال البحث والتطوير والتصنيع والتسويق للحلول العلاجية. تعمل الشركة من خلال أقسام الأدوية واللقاحات والرعاية الصحية للمستهلكين. وتهدف الشركة إلى التركيز على مجالات الاستثمار الحاسمة مثل الأورام والمناعة وأمراض الدم والأعصاب واللقاحات. ومع قوة عاملة عالمية كبيرة يبلغ عددها 91000 موظف، أنشأت سانوفي حضورًا ملحوظًا، حيث تدير مواقع تصنيع في 75 دولة وتدير أعمالًا في أكثر من 90 دولة. تتوفر حلول الرعاية الصحية الخاصة بها في أكثر من 180 دولة حول العالم.
شركة صحة المستهلك (أوبيلا) (كيان مباع)
يقع المقر الرئيسي لشركة Opella في فرنسا، وتوظف أكثر من 11000 شخص، وتعمل في 100 دولة مع 13 منشأة تصنيع صناعية، وحققت إيرادات بقيمة 5.6 مليار دولار خلال السنة المالية 23. من خلال التخارج، قامت الشركة بتحسين عروضها وتحافظ الآن على مجموعة من 140 علامة تجارية، بعد أن كانت 250 علامة تجارية سابقة. تشمل محفظتها في المقام الأول المنتجات المتعلقة بالألم والالتهابات، وعافية الجهاز الهضمي، والحساسية، والسعال، والبرد والأنفلونزا، بالإضافة إلى المنتجات البدنية. والعافية النفسية .
