مجموعة يونايتد هيلث (NYSE: UNH) أعلنت مؤخرًا عن نتائج الربع الثالث، حيث تجاوزت الإيرادات والأرباح توقعاتنا. أعلنت الشركة عن إيرادات قدرها 100.8 مليار دولار وأرباح معدلة قدرها 7.15 دولار للسهم الواحد، مقارنة بتقديراتنا البالغة 99 مليار دولار و6.95 دولار على التوالي. على الرغم من الأداء المتفائل، انخفض سهم الأمم المتحدة بما يصل إلى 10٪ يوم الثلاثاء، 15 أكتوبر، حيث كانت توقعات الشركة أقل من التوقعات. في هذه المذكرة، نناقش أداء أسهم UnitedHealth Group، والوجبات الرئيسية من نتائجها الأخيرة، وتقييمها.
كيف كان أداء UnitedHealth في الربع الثالث؟
تعكس إيرادات UnitedHealth Group البالغة 100.8 مليار دولار في الربع الثالث نموًا بنسبة 9٪ على أساس سنوي، بقيادة ارتفاع المبيعات في كل من قطاعي UnitedHealth وOptum، والتي نمت بنسبة 7٪ و13٪ (على أساس سنوي) على التوالي. وكان المقياس الرئيسي الذي كان يتطلع إليه المستثمرون هو نسبة الرعاية الطبية، التي بلغت 85.2%، مقابل 82.3% في الربع نفسه من العام السابق. وكان هذا أعلى من تقديراتنا بارتفاع قدره 200 نقطة أساس. وانخفض هامش التشغيل بمقدار 60 نقطة أساس ليصل إلى 8.6%. أعلنت الشركة عن ربحية السهم المعدلة البالغة 7.15 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد مقارنة بـ 6.56 دولارًا أمريكيًا في ربع العام السابق.
بشكل عام، كانت الشركة تسير بشكل جيد في الربع الثالث، مع فوز على كل من المحصلة النهائية والأعلى. ومع ذلك، لم يكن المستثمرون راضين عن التوقعات لعامي 2024 و2025. وقلصت الشركة توقعات أرباحها لعام 2024 من 27.50 دولارًا إلى 28.00 دولارًا للسهم إلى 27.50 دولارًا إلى 27.75 دولارًا للسهم. وذكرت أيضًا أنها تتوقع 30 دولارًا عند الحد الأقصى لأرباح عام 2025، وهو أقل بكثير من تقديراتنا وكذلك التقديرات الإجماعية التي تزيد عن 31 دولارًا. يبدو أن التكاليف الطبية لن تنخفض في أي وقت قريب، وقد يستمر هذا في التأثير على أداء UnitedHealth خلال الأرباع القادمة.
ماذا يعني هذا بالنسبة لمخزون الأمم المتحدة؟
ومن الواضح من الانخفاض في أسهم الأمم المتحدة أن المستثمرين لم يكونوا راضين عن التوقعات. لقد قمنا أيضًا بتقليص تقديراتنا الخاصة بالأمم المتحدة. نحن الآن نقدر تقييم مجموعة يونايتد هيلث ليكون 552 دولارًا للسهم، قريبًا من مستوياته الحالية البالغة 560 دولارًا. يمثل هذا مضاعف سعر السهم إلى الربحية 20x والأرباح المتوقعة البالغة 27.65 دولارًا أمريكيًا على أساس السهم الواحد والمعدل للعام بأكمله 2024. ونسبة السعر إلى الربحية 20x أقل قليلاً من متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم التي شوهدت على مدى السنوات الثلاث الماضية. نعتقد أن الانخفاض الطفيف في مضاعف التقييم يبدو مبررًا، نظرًا لتأثير ارتفاع التكاليف على أرباح الشركة المتوقعة في العام المقبل.
شهد سهم الأمم المتحدة ارتفاعًا بنسبة 12٪ هذا العام، وهو أداء أقل من أداء مؤشر S&P500 الأوسع، بزيادة 22٪. على الرغم من أن شركة UNH هي واحدة من مجموعة قليلة من الأسهم التي زادت قيمتها في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية، إلا أن ذلك لم يكن كافيًا لها للتغلب على السوق باستمرار. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا، وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
في حين أن أسهم الأمم المتحدة تبدو ذات قيمة كاملة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران مجموعة يونايتد هيلث أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
