أسهم شركة PPG Industries (NYSE: PPG)، وهي شركة دهانات وطلاء ومواد متخصصة، يتم تداولها حاليًا عند حوالي 125 دولارًا للسهم، أي حوالي 25% أقل من مستوى الذروة الذي تجاوز 170 دولارًا أمريكيًا والذي شوهد في يونيو 2021. كان أداء PPG أسوأ بكثير من نظيره – سهم شركة Sherwin-Williams Company (NYSE: SHW) – حيث ارتفع بنسبة 40٪ خلال هذه الفترة. وقد تأثر سهم PPG بسبب الطلب الضعيف في أوروبا والتعافي البطيء في الصين. شهدت PPG تداول سهمها عند حوالي 110 دولارات أمريكية في يونيو 2022، قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة أسعار الفائدة، ويتداول بنسبة 15٪ فوق تلك المستويات. يُقارن هذا بمكاسب بنسبة 51٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة.
كان أداء سهم PPG أسوأ من أداء السوق الأوسع في كل من الأعوام الثلاثة الماضية. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ضوء البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول تخفيضات أسعار الفائدة والبيئة الجيوسياسية غير المؤكدة، هل يمكن أن تواجه PPG موقفًا مشابهًا لما واجهته في السنوات الأخيرة و أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ العودة إلى مستوى الصدمة قبل التضخم عند 172 دولارًا يعني أن سهم PPG سيضطر إلى الارتفاع بنحو 35% من هنا، ولا نعتقد أن هذا سيتحقق في أي وقت قريب. ومع ذلك، نعتقد أن سهم PPG لديه بعض المجال للنمو. يتم تداوله حاليًا عند 1.6x الإيرادات المتأخرة، مقارنة بنسبة السعر إلى المبيعات المتوسطة البالغة 2.0x على مدى السنوات الخمس الماضية. والجدير بالذكر أن متوسط تقديرات المحللين لسعر 150 دولارًا يعكس ارتفاعًا بنسبة 18% تقريبًا من هنا.
تحليلنا التفصيلي لـ صعود شركة PPG Industries بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها منذ عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدت الزيادة في المعروض النقدي لتخفيف تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ ولم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: لا تزال أزمة الشحن ونقص العمال بسبب جائحة فيروس كورونا تؤثر على العرض.
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة.
- أوائل عام 2022: أسعار الطاقة والمواد الغذائية ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة.
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو – سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر S&P 500 تلاه انخفاض حاد آخر.
- أكتوبر 2022 – يوليو 2023: يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة؛ ويساعد تحسن معنويات السوق مؤشر S&P 500 على تعويض بعض خسائره.
- أغسطس 2023 – أغسطس 2024: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود والسيطرة على التضخم
- سبتمبر 2023: خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وأشار إلى المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل
على النقيض من ذلك، إليكم أداء سهم PPG والسوق الأوسع خلال أزمة 2007/2008.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع انحدار السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (15/9/2008)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى مستويات ما قبل الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء PPG وS&P 500 خلال أزمة 2007-2008
وقد شهد سهم PPG انخفاضًا بنسبة 57% من 27 دولارًا في سبتمبر 2007 (ذروة ما قبل الأزمة) إلى 11 دولارًا في مارس 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها). ثم ارتفع بعد أزمة 2008 إلى مستويات حوالي 22 دولارًا في أوائل عام 2010، ثم ارتفع بنحو 2x بين مارس 2009 ويناير 2010. وشهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا بنسبة 51%، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر 2007 إلى 757 في مارس 2009. ثم ارتفع بنسبة 48% بين مارس 2009 ويناير 2010 ليصل إلى مستويات 1124.
أساسيات PPG على مدى السنوات الأخيرة
إيرادات شركة PPG Industries وردة من 16.8 دولار مليار دولار في عام 2021 18.2 دولار مليار دولار في عام 2023، بفضل تحقيق أسعار أفضل. وقد شهدت الشركة زيادة في مبيعات الطلاءات الجوية وطلاءات السيارات الأصلية. وانخفض هامش التشغيل للشركة من 12.9% ل 11.3% خلال نفس الفترة. ويمكن أن يعزى ذلك في المقام الأول إلى ارتفاع الأجور وتكاليف الخدمات اللوجستية. وبلغت أرباحها لكل سهم 5.35 دولارًا في عام 2023، مقارنة برقم 6.01 دولارًا في عام 2021. وتركز الشركة على الإجراءات الاستراتيجية لتعزيز قيمة المساهمين. وفي هذا الاتجاه، دخلت الشركة في اتفاقية لبيع أعمال منتجات السيليكا مقابل 310 ملايين دولار لشركة QEMETICA.
هل تمتلك شركة PPG احتياطيًا نقديًا كافيًا لتلبية التزاماتها في ظل صدمة التضخم المستمرة؟
بلغ إجمالي ديون شركة PPG Industries حوالي 7 مليارات دولار في السنوات الأخيرة، بينما يبلغ النقد لديها حوالي 1.2 مليار دولار. كما جمعت الشركة 2.1 مليار دولار من التدفقات النقدية من العمليات في الأشهر الاثني عشر الماضية. وبفضل احتياطيها النقدي، يبدو أن شركة PPG في وضع يسمح لها بخدمة التزاماتها في الأمد القريب.
خاتمة
مع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض معدلات التضخم الجامحة التي تساعد على تحسين معنويات السوق، نعتقد أن سهم PPG Industries لديه القدرة على تحقيق بعض المكاسب بمجرد تهدئة المخاوف بشأن الركود المحتمل. ومع ذلك، يظل الطلب الضعيف في أوروبا والتعافي البطيء في الصين من عوامل الخطر الرئيسية لتحقيق هذه المكاسب.
في حين أن أسهم PPG لديها مجال لبعض المكاسب، يمكنك التحقق من أداء أقران PPG Industries وفقًا للمقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة في Peer Comparisons.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
