ما الذي يجب البحث عنه في تقرير الوظائف القادم لشهر أغسطس

مع بقاء أقل من أسبوعين على اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية القادم، سيتم مراقبة ملخص حالة البطالة لشهر أغسطس عن كثب. ومن المتوقع عمومًا أن تخفض لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة في وقت لاحق من سبتمبر، وقد يساعد تقرير الوظائف في تحديد مقدار الخفض.

توقيت الإصدار

من المقرر أن يصدر ملخص حالة البطالة لشهر أغسطس في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 6 سبتمبر. سيكون هذا هو تقرير البطالة النهائي قبل أن تحدد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة في ختام اجتماعها المقرر في 18 سبتمبر.

ارتفاع معدلات البطالة

ارتفع معدل البطالة بشكل عام في عام 2024. كان معدل البطالة عند 3.5٪ في يوليو 2023 وارتفع إلى 4.3٪ اعتبارًا من يوليو 2024. سيساعد تقرير أغسطس في توضيح ما إذا كانت البطالة مستمرة في الارتفاع، أو ما إذا كان بعض الضعف الأخير في سوق العمل الذي شوهد في يوليو يعكس عوامل مؤقتة أو ضوضاء إحصائية. قد تشمل هذه العوامل التسريح الموسمي في قطاعات معينة، وربما التأثير المرتبط بالطقس لإعصار بيريل. اقترحت ميشيل بومان، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي، أن هذه القضايا المؤقتة، من بين عوامل أخرى، قد تتأثر ببيانات الوظائف الأخيرة في خطاب ألقته في 10 أغسطس.

ولكن السؤال يظل مطروحاً: هل يستطيع الاقتصاد أن يتباطأ بالقدر الكافي لتحقيق هبوط هادئ، مع تجنب الركود في الوقت نفسه؟ هذا أمر نادر الحدوث تاريخياً، ولكن العديد من الأمور كانت فريدة من نوعها في هذه الدورة الاقتصادية.

إشارة الركود

ورغم هذا فإن قاعدة ساهم تشير إلى أن الولايات المتحدة ربما تكون في حالة ركود حالياً، حيث ارتفع معدل البطالة الطبيعي بأكثر من 0.5% من حيث القيمة المطلقة خلال 12 شهراً. ومن الناحية التاريخية فإن هذا النوع من الزيادة في البطالة يعني عموماً احتمال حدوث ركود.

ولكن هذه الدورة كانت غير عادية في كثير من النواحي، وفي هذه الحالة، قد يكون من الممكن أن تكون مخاطر الركود أقل مما تشير إليه قاعدة ساهم، نظراً لأن البطالة لا تزال عند مستويات منخفضة نسبياً.

رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي

من المتوقع حاليًا على نطاق واسع أن تخفض لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة في 18 سبتمبر. ويدعم هذا الرأي الضمني لأسواق الدخل الثابت؛ والتصريحات الأخيرة من صناع السياسات بما في ذلك خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأخير في جاكسون هول؛ ومحاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يوليو، والتي أشارت إلى أن العديد من صناع السياسات كان بإمكانهم دعم خفض أسعار الفائدة في يوليو. بشكل عام، تباطأ التضخم بدرجة كافية، مما أشار صناع السياسات إلى أنهم قد يكونون قادرين على التخفيف من السياسة النقدية التقييدية، خاصة وأن سوق العمل قد تكون في حالة ضعف.

ومع ذلك، في الوقت الحالي، فإن فرص خفض الفائدة بنسبة 0.25% أو 0.5% متساوية على نطاق واسع وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME. وقد يحل تقرير الوظائف القادم هذا الغموض. إذا أظهر سوق العمل المزيد من الضعف، فقد تختار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية خفض أسعار الفائدة بشكل أعمق في سبتمبر وربما بعد ذلك. ومع ذلك، إذا أظهر أغسطس انتعاشًا من الضعف الذي شهدناه في يوليو، بحيث يبدو وضع الوظائف أكثر قوة، فقد يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة من مستويات مقيدة، ولكن بنسبة أصغر تبلغ 0.25%.

من الواضح أن صناع السياسات بدأوا في التركيز بشكل أكبر على بيانات الوظائف حيث يبدو أن التضخم يقترب كثيرًا من هدف لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية السنوي البالغ 2% مقارنة بالسنوات الأخيرة. ومع ذلك، فإن تقرير الوظائف لشهر أغسطس سيساعد في تحديد ما إذا كانت البطالة تعود ببساطة إلى طبيعتها من مستويات ما بعد الوباء المنخفضة للغاية، أو أنها تشير إلى علامات أكثر جوهرية على الضعف في الاقتصاد الأمريكي.