انخفضت أسهم علي بابا بنسبة 70% من أعلى مستوياتها، لكن دفعها للذكاء الاصطناعي يؤتي ثماره
ارتفعت أسهم شركة التجارة الإلكترونية الصينية العملاقة علي بابا بنحو 5% هذا العام، على الرغم من أنها لا تزال منخفضة بأكثر من 70% عن أعلى مستوياتها في عام 2021. وبالمقارنة، اكتسبت نظيرتها الأمريكية أمازون حوالي 14% منذ أوائل يناير. نشرت علي بابا مؤخرًا مجموعة مختلطة من نتائج الربع الأول من السنة المالية 2025، حيث بلغت الأرباح 2.26 دولارًا للسهم، بانخفاض 5% مقارنة بالعام الماضي. وبالمقارنة، ارتفعت الإيرادات بنحو 4% إلى 33.50 مليار دولار، حيث استمرت أعمال التجارة الإلكترونية الصينية الأساسية في مواجهة رياح معاكسة بسبب ضعف إنفاق المستهلكين والتعافي الاقتصادي البطيء بعد تخفيف عمليات الإغلاق بسبب كوفيد-19 العام الماضي. ومع ذلك، ارتفعت مجموعة ذكاء السحابة التابعة لشركة علي بابا، والتي تضم أعمال الذكاء الاصطناعي لشركة علي بابا، بنسبة 6% على أساس سنوي إلى 26.5 مليار يوان (3.72 مليار دولار) بعد أن شهدت تباطؤ النمو قليلاً في الربع السابق.
في العام الماضي، شهدت أعمال الحوسبة السحابية لشركة علي بابا تباطؤًا مع انخفاض الطلب على قوة الحوسبة المتعلقة بالعمل عن بُعد والتعليم عن بُعد وبث الفيديو بعد انتهاء عمليات الإغلاق بسبب فيروس كورونا المستجد. ومع ذلك، تشهد الشركة الآن زيادة في الطلب على عروض الذكاء الاصطناعي مع استمرار نمو إيرادات منتجات الذكاء الاصطناعي بمعدلات ثلاثية الأرقام على أساس سنوي في الربع الأول من السنة المالية 2025. وأشارت الشركة إلى أن عدد العملاء الدافعين الذين يستخدمون منصة الذكاء الاصطناعي من علي بابا كلاود ارتفع بنسبة 200٪ على أساس ربع سنوي. ركزت علي بابا على تطوير نماذج لغة كبيرة مفتوحة المصدر للذكاء الاصطناعي، مما يمنح المطورين مزيدًا من التحكم في بناء حلولهم باستخدام نماذج علي بابا. يمكن أن يشجعهم هذا النهج أيضًا على استخدام خدمات علي بابا السحابية لنشر هذه النماذج. تعمل نماذج اللغة الكبيرة، التي يتم تدريبها على كميات هائلة من البيانات، كأساس لتطبيقات الذكاء الاصطناعي بما في ذلك برامج الدردشة مثل ChatGPT. يُنظر إلى علي بابا على أنها رائدة من نوعها في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي في الصين. وفي الواقع، تفوق نموذج اللغة الكبير Qwen الخاص بالشركة على نموذج GPT-4 الخاص بشركة OpenAI في مجالات معينة، مثل اللغة والقدرات الإبداعية، وفقًا لشركة OpenCompass.
ارتفعت الأرباح التشغيلية لمجموعة Cloud Intelligence التابعة لشركة Alibaba بنحو 155% على أساس سنوي إلى 322 مليون دولار خلال الربع الأول من السنة المالية 2025. وقد تستمر ربحية القطاع في التحسن، حيث كانت Alibaba تتطلع إلى تقليل المشاريع ذات الهامش المنخفض في أعمال الحوسبة السحابية مع رؤية مزيج أعلى من المنتجات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. وعلى الرغم من أن أعمال الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي تمثل حاليًا حوالي 11% من إيرادات Alibaba، فإن النمو الأسرع للأعمال واتجاه الهامش الأكثر إيجابية قد يساعد في تغيير السرد حول أسهم Alibaba.
بالنظر إلى فترة أطول، عانى سهم BABA من انخفاض حاد بنسبة 70% تقريبًا من مستويات 235 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 80 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 50% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة التي تبلغ حوالي 3 سنوات. والجدير بالذكر أن سهم BABA كان أداؤه أضعف من السوق الأوسع في كل من السنوات الأربع الماضية. كانت عائدات السهم -49% في عام 2021، و-26% في عام 2022، و-12% في عام 2023. وبالمقارنة، كانت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء BABA كان أقل من أداء S&P في عام 2021 و2022 و2023. في الواقع، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 لقد كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة – في الأوقات الجيدة والسيئة – بالنسبة للأسهم الفردية؛ وبالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بما في ذلك IPAR وPG وKO، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة GOOG وTSLA وMSFT.
في المقابل، تمتلك محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة الأفعوانية كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل قد تواجه BABA موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2022 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
كما أن التقييم الإجمالي لشركة علي بابا مقنع أيضًا. فبالسعر السوقي الحالي البالغ نحو 81 دولارًا للسهم، يتم تداول أسهم شركة بابا عند نحو 10 أضعاف الأرباح المستقبلية. وهذا مضاعف أقل كثيرًا مقارنة بشركة التجارة الإلكترونية العملاقة الأمريكية أمازون، التي يتم تداولها عند نحو 37 ضعف الأرباح المستقبلية، مع توقعات نمو الإيرادات في الأمد القريب أعلى بشكل طفيف فقط. كما ضاعفت علي بابا عمليات إعادة شراء أسهمها، حيث أنفقت نحو 5.8 مليار دولار لإعادة شراء 77 مليون سهم إيداع أمريكي خلال الربع المنتهي في يونيو 2024. ونقدر أن الشركة ستواصل الاستثمار في الأسهم الأمريكية. تقييم علي بابا بحوالي 106 دولارات للسهم – مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 30% عن سعر السوق البالغ حوالي 81 دولارًا للسهم. راجع تحليلنا إيرادات علي بابا لمزيد من التفاصيل حول الاتجاه المحتمل لإيرادات علي بابا.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
