والجرينز خسرت أسهم CVS Health 9% من قيمتها أمس – وهو أداء أسوأ بكثير من أداء نظيرتها CVS Health التي خسرت 3%. وهذا يعني أن السهم يتداول الآن عند مستوى أقل بنسبة 60% عن مستواه في بداية العام.
يمكن أن يُعزى البيع المكثف الأخير في أسهم شركة بيع الأدوية في المقام الأول إلى الإعلان عن منصة التجارة الإلكترونية والرعاية الصحية المباشرة للمستهلك من قبل شركة الأدوية العملاقة – فايزر (NYSE: PFE). (1) تهدف المنصة الرقمية الجديدة – PfizerForAll – إلى توفير وصول أفضل إلى الرعاية الصحية للأمراض الشائعة. سينتهي الأمر بالمستهلكين بتوفير المزيد إذا تم وصف أدوية Pfizer لهم. علاوة على ذلك، أعلنت شركة Eli Lilly (NYSE: LLY) أنها ستخفض أسعار جرعات معينة من عقار السمنة الشهير – Zepbound – إذا تم طلبها مباشرة من منصة التجارة الإلكترونية الخاصة بشركة Eli Lilly. سيكون السعر الجديد لهذه الجرعات أرخص بنسبة 50٪ من أدوية GLP-1 الأخرى في السوق، على الرغم من أن السعر المخفض لن ينطبق على الجرعات المغطاة بالتأمين. (2)
الآن، كيف يؤثر هذا على Walgreens؟ أولاً، ستتنافس خدمة الرعاية الصحية عن بعد بشكل مباشر مع العيادات التقليدية لشركة Walgreens التي تديرها Summit Health. ومن المرجح أن يتأثر الإقبال على هذه العيادات بسهولة المساعدة في الرعاية الصحية عن بعد على منصة Pfizer الجديدة. وعلاوة على ذلك، فإن التسليم المباشر للأدوية سيؤثر على أعمال الصيدليات بالتجزئة لشركة Walgreens. ومن ناحية أخرى، قد تعمل منصة Pfizer على توجيه المرضى إلى عيادات Walgreens أو الصيدليات بالتجزئة لإدارة اللقاحات.
ركزت Walgreens على توسيع عروضها عبر الإنترنت والرعاية الأولية للمساعدة في نمو الإيرادات. كان الاستحواذ على VillageMD في عام 2021 خطوة في هذا الاتجاه. ومع ذلك، اضطرت VillageMD إلى إغلاق العمليات في مئات العيادات في محاولة لخفض التكاليف وتعزيز الربحية. كما انتهى الأمر بـ Walgreens إلى تسجيل رسوم انخفاض قيمة بقيمة 5.8 مليار دولار تتعلق باستثمارها في VillageMD في وقت سابق من هذه السنة المالية.
فيما يتعلق بالتحديث من Eli Lilly، نظرًا للخصم الكبير للمستهلكين المباشرين للتسوق من منصة التجارة الإلكترونية الخاصة بـ Eli Lilly، فمن المحتمل أن يكون هناك تأثير على مبيعات الصيدليات بالتجزئة في Walgreens. الآن، تعلن Walgreens عن مبيعاتها في ثلاثة قطاعات – الصيدليات بالتجزئة في الولايات المتحدة، والدولية، والرعاية الصحية في الولايات المتحدة. شكلت هذه القطاعات 79٪ و16٪ و5٪ من إجمالي مبيعات الشركة في السنة المالية 2023 على التوالي. مع انخفاض محتمل في عدد الزوار في متاجر Walgreens وسط هذه التطورات، فمن المرجح أن يؤثر ذلك على مبيعات المنتجات الأخرى للشركة بالإضافة إلى ملف هامش الربح الخاص بها.
بشكل عام، لا تبشر التحديثات الصادرة عن شركتي فايزر وإيلي ليلي بالخير لشركة والجرينز. ومن الواضح أن المستثمرين لم يرحبوا بها كما يتضح من انخفاض أسهمها بنسبة 9% أمس – مما أدى إلى انخفاض العائدات منذ بداية العام إلى -63%.
عانى سهم WBA من انخفاض حاد بنسبة 75٪ من مستويات 40 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 10 دولارات الآن، مقابل زيادة بنحو 50٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. ومع ذلك، فإن الانخفاض في سهم WBA كان بعيدًا عن الاتساق. بلغت عوائد السهم 31٪ في عام 2021، و-28٪ في عام 2022، و-30٪ في عام 2023. وبالمقارنة، كانت عوائد مؤشر S&P 500 27٪ في عام 2021، و-19٪ في عام 2022، و24٪ في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء WBA أقل من أداء S&P في عامي 2022 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بما في ذلك IPAR وPG وKO، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، هل يمكن أن يواجه بنك WBA موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2022 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟ نحن نقدر تقييم والجرينز من المتوقع أن يبلغ سعر السهم 12 دولارًا، بناءً على أرباح معدلة متوقعة تبلغ 2.17 دولارًا في السنة المالية 2025، وهو أقل من المتوسط 9x على مدى السنوات الأربع الماضية. ويبدو الانخفاض في مضاعف التقييم مبررًا، نظرًا لتوقعات الربحية القاتمة لشركة Walgreens والمنافسة المتزايدة من منصات التجارة الإلكترونية المباشرة.
كان سهم WBA بمثابة سكين هبوط مؤخرًا وبدلاً من تقييمه بناءً على مزايا التقييم، فمن المرجح أن يكون من الأفضل للمستثمرين انتظار الأحداث الأخيرة. سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف ستؤدي الشركة في الربع الرابع (سينتهي الربع الرابع من السنة المالية 2024 في أغسطس) وكيف تبدو التوقعات للسنة المالية 2025.
في حين كان سهم WBA في انخفاض، فمن المفيد أن نرى كيف أقران والجرينز يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
