يتم تداول أسهم لاس فيجاس ساندز حاليًا عند 41 دولارًا للسهم، وهو ما يقل بنحو 39% عن أعلى مستوى له قبل صدمة التضخم عند 66 دولارًا والذي شوهد في 15 مارس 2021. تأثر السهم بشكل كبير بعملياته في ماكاو، والتي ولدت أكثر من 60% من إيراداته قبل الوباء. ومع ذلك، انهارت الأعمال في ماكاو إلى حد كبير في عامي 2021 و2022 بسبب القيود الصارمة المفروضة بسبب كوفيد-19 والتي أثرت بشدة على تدفقات السياح إلى المنطقة. والآن تعافى الوضع في سوق الألعاب في ماكاو بشكل كبير. انتعشت أعداد السياح الوافدين إلى ماكاو بقوة وشهد LVS ولاعبو الكازينو الآخرون مكاسب كبيرة من إطلاق كل الطلب المكبوت. خلال النصف الأول من عام 2024، زاد عدد الزوار الوافدين بنسبة 43.6% على أساس سنوي إلى 16.7 مليون. علاوة على ذلك، شهد عقار Las Vegas Sands Marina Bay Sands في سنغافورة أداءً قويًا أيضًا مع نمو الإيرادات إلى أكثر من مليار دولار خلال الربع الأخير ووصول الأرباح التشغيلية المعدلة إلى أكثر من 500 مليار دولار. وقد ساعد هذا السهم على التعافي من أدنى مستوياته عند حوالي 34 دولارًا للسهم في عام 2022 إلى حوالي 41 دولارًا للسهم حاليًا.
عانى سهم LVS من انخفاض حاد بنسبة 35٪ من مستويات 60 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 40 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 50٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة التي تبلغ حوالي 3 سنوات. ومع ذلك، كان الانخفاض في سهم LVS بعيدًا عن الاتساق. كانت العائدات على السهم -37٪ في عام 2021، و 28٪ في عام 2022، و 2٪ في عام 2023. وبالمقارنة، كانت العائدات لمؤشر S&P 500 27٪ في عام 2021، و -19٪ في عام 2022، و 24٪ في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء LVS كان أقل من أداء S&P في عامي 2021 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات الكبرى في قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية بما في ذلك AMZN وTSLA وHD، وحتى بالنسبة لنجوم القيمة السوقية الضخمة GOOG وMSFT وAAPL.
في المقابل، تمتلك محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة الأفعوانية كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل قد تواجه LVS موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
إن العودة إلى مستوى ما قبل صدمة التضخم تعني أن سهم LVS سوف يضطر إلى تحقيق مكاسب بنحو 63% إذا تعافى السهم من 41 دولارًا حاليًا إلى أعلى مستوياته قبل الصدمة عند 66 دولارًا للسهم. وفي حين قد يتعافى السهم إلى تلك المستويات، فإننا نقدر حاليًا تقييم لاس فيغاس ساندز من المتوقع أن يبلغ سعر سهم وين حوالي 52 دولارًا، أي ما يقرب من 28% أعلى من سعر السوق الحالي. وفي حين نعتقد أن وين قد تشهد مكاسب، فإننا نعتقد أن المخاوف بشأن الاقتصاد العالمي والتباطؤ المحتمل في إنفاق المستهلكين قد تحد من مكاسب الشركة في الأمد القريب. ارتفاع أسعار أسهم لاس فيغاس ساندز بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها خلال عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدى ارتفاع المعروض النقدي لتخفيف تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ ولم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: استمرار أزمة الشحن ونقص العمالة بسبب جائحة فيروس كورونا في الإضرار بالإمدادات
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة
- أوائل 2022: أسعار الطاقة والغذاء ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو – سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر S&P 500 تلاه انخفاض حاد آخر
- أكتوبر 2022: يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة؛ ويساعد تحسن معنويات السوق مؤشر S&P500 على تعويض بعض خسائره.
- منذ أغسطس 2023: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود ولا يزال هناك احتمال لخفض أسعار الفائدة في عام 2024.
على النقيض من ذلك، إليكم أداء أسهم WYNN والسوق الأوسع خلال أزمة 2007/2008.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع هبوط السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (15/9/2008)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى المستويات التي سبقت الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء سهم Wynn ومؤشر S&P 500 خلال أزمة 2007-2008
انخفض سعر سهم LVS من حوالي 138 دولارًا في أكتوبر 2007 إلى أقل من 3 دولارات في مارس 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها)، مما يعني أن السهم فقد أكثر من 98٪ من قيمته خلال الانخفاض. ومع ذلك، استعاد السهم بعض الأرض المفقودة، وارتفع إلى ما يقرب من 15 دولارًا بحلول أوائل عام 2010، بزيادة حوالي 555٪. شهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا بنسبة 51٪، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر 2007 إلى 757 في مارس 2009. ثم ارتفع بنسبة 48٪ بين مارس 2009 ويناير 2010 ليصل إلى 1124.
أساسيات وين على مدى السنوات الأخيرة
وانخفضت إيرادات LVS بنحو 75%، لتبلغ 2.9 مليار دولار في عام 2020، حيث أثر انتشار كوفيد-19 على الإيرادات المتعلقة بالألعاب والضيافة. وتعافى الرقم إلى 4.2 مليار دولار في عام 2021 وبلغ 4.1 مليار دولار في عام 2022، حيث تم تعويض التعافي في سنغافورة جزئيًا بسبب الضعف في ماكاو. وارتفعت الإيرادات إلى 10.4 مليار دولار في عام 2023. وبينما سجلت الشركة خسائر في عامي 2020 و2021، بلغت الأرباح 2.40 دولار للسهم في عام 2022 و1.60 دولار للسهم في عام 2023.
خاتمة
مع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض معدلات التضخم الجامحة التي تساعد على تحسين معنويات السوق، فإن سهم لاس فيجاس ساندز لديه القدرة على تحقيق مكاسب بمجرد تهدئة المخاوف من الركود المحتمل.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
