ديري أعلنت شركة DE (NYSE: DE) مؤخرًا عن نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2024 (تنتهي السنة المالية في أكتوبر)، حيث تجاوزت الإيرادات والأرباح تقديرات الشارع. أعلنت الشركة عن إيرادات المعدات بقيمة 11.8 مليار دولار وأرباح بقيمة 6.29 دولارًا للسهم، مقارنة بالتقديرات الإجماعية البالغة 10.9 مليار دولار و5.68 دولارًا على التوالي. بعد تفوق الربع الثالث، ارتفع سهم DE بنسبة 7٪ إلى مستويات حوالي 380 دولارًا الآن. ومع ذلك، نعتقد أن سهم DE تم تسعيره بالكامل ومن المرجح أن يكون المستثمرون الراغبون في شرائه في وضع أفضل في انتظار الانخفاض.
شهد سهم DE مكاسب قوية بنسبة 50% من مستويات 255 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 380 دولارًا الآن، مقابل تغيير مماثل لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. ومع ذلك، فإن الزيادة في سهم DE كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت عوائد السهم 29% في عام 2021، و27% في عام 2022، و-5% في عام 2023. وبالمقارنة، كانت عوائد مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء DE كان أقل من أداء مؤشر S&P في عام 2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الصناعات، بما في ذلك CAT وRTX، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، هل قد تواجه ألمانيا موقفًا مشابهًا لما حدث في عام 2023 و أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ من منظور التقييم، يبدو أن سعر سهم DE مناسب. نحن نقدر تقييم شركة Deere من المتوقع أن يبلغ سعر السهم 390 دولارًا، وهو سعر قريب من سعر السوق الحالي البالغ 380 دولارًا. وتستند توقعاتنا إلى مضاعف 15x P/E لـ DE وأرباح متوقعة تبلغ 25.50 دولارًا على أساس السهم للسنة المالية 2024 بالكامل. ويتماشى معدل 15x P/E مع متوسط السهم على مدى السنوات الخمس الماضية.
انخفضت إيرادات شركة Deere البالغة 13.2 مليار دولار في الربع الثالث بنسبة 17٪ على أساس سنوي، مع انخفاض مبيعات قطاع البناء والغابات بنسبة 13٪، وانخفضت مبيعات الإنتاج والزراعة الدقيقة بنسبة 25٪، وانخفضت مبيعات الزراعة الصغيرة والعشب بنسبة 18٪ على أساس سنوي. واصلت الشركة الاستفادة من بيئة التسعير القوية، لكن حجم المعدات انخفض. عكست أرباح Deere البالغة 1.7 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2024 انخفاضًا حادًا بنسبة 42٪ عن رقم ربحها البالغ 3.0 مليار دولار في الربع السابق من العام، بقيادة هوامش التشغيل المنخفضة عبر القطاعات. كان ربح السهم البالغ 6.29 دولارًا أقل من رقم 10.20 دولارًا في الربع السابق من العام، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض بنسبة 6٪ في إجمالي الأسهم القائمة وسط عمليات إعادة شراء الأسهم.
وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع الشركة انخفاضًا مزدوج الرقم في مبيعات جميع قطاعات التصنيع في عام 2024. وقد تستمر شركة Deere في مواجهة الرياح المعاكسة في الأمد القريب، وسط انخفاض دخل المزارع وارتفاع أسعار الفائدة. ومن منظور مستقبلي، تتوقع الشركة تحقيق صافي دخل قدره 7 مليارات دولار في عام 2024، في حين أعلنت عن 5.9 مليار دولار للفترة التسعة أشهر المنتهية في يوليو 2024. وهذا يعني تحقيق ربح قدره 1.1 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، وهو أقل بكثير من 2.4 مليار دولار التي أعلنت عنها في الربع المقابل من العام السابق.
إن أعمال شركة Deere دورية، ومن المرجح أن يكون حجم مبيعاتها قد دخل مستويات منتصف الدورة بعد أن بلغ ذروة دورية العام الماضي. وعلى هذا النحو، لا نرى أي سبب لرفع مضاعف التقييم من المتوسط التاريخي البالغ 15 ضعفًا. وبشكل عام، نعتقد أن سعر سهم Deere مناسب الآن عند مستويات حوالي 380 دولارًا.
في حين يبدو أن أسهم DE مقومة بالكامل، فمن المفيد أن نرى كيف أقران ديري يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
