اليوم، أحضر لك شيئًا خاصًا للغاية. ليس فقط الأسهم المميزة في محفظة النموذج هذه، بل إنها أيضًا مدرجة في قائمة الأسهم التي أركز عليها: محفظة النموذج الطويلة.
الآن، ربما تسأل نفسك، لماذا أتنازل عن شيء ثمين للغاية؟ الإجابة:
- أنا أؤمن حقًا بتحسين نزاهة سوق الأوراق المالية.
ملخص الأسهم المميز هو مثال على البحث الذي أقوم به. إنه ليس تقريرًا كاملاً، ولكنني أعتقد أنه من المهم أن تتمكن من رؤية أسهم مثل هذا بشكل منتظم.
عادةً، عندما يتبرع الناس بأشياء مجانًا، يكون ذلك لأنها لا قيمة لها بالنسبة لهم. وهذا ليس هو الحال هنا.
أريد أن أكسب ثقتك. من بين 15 سهمًا في محفظة النموذج هذا الشهر، اخترت Nucor بسبب التقاطع مع قائمة التركيز الخاصة بي.
إن محفظة النموذج هذه هي المفضلة لدي لأنك لا تستطيع أن تحدد سعرًا لقيمة معرفة أن رواتب المديرين التنفيذيين مرتبطة بخلق القيمة للمستثمرين. هناك قدر هائل من العمل الذي يتطلبه الحصول على عائد على رأس المال المستثمر بشكل صحيح، بل وأكثر من ذلك لتقييم خطط تعويض المديرين التنفيذيين. في رأيي، لا توجد مجموعة أفضل من الأسهم هناك.
ملخص لمحفظة النماذج لشهر يونيو
كان أداء محفظة نموذج Exec Comp Aligned with ROIC (-2.3%) أقل من أداء مؤشر S&P 500 (+3.4%) من 14 يونيو 2024 حتى 10 يوليو 2024. وكان أفضل الأسهم أداءً في المحفظة هو ارتفاع بنسبة 6%. وبشكل عام، تفوق أداء 1 من الأسهم الخمسة عشر Exec Comp Aligned with ROIC على مؤشر S&P من 14 يونيو 2024 حتى 10 يوليو 2024.
تتضمن محفظة النموذج هذه أسهمًا تحقق تصنيفًا جذابًا أو جذابًا للغاية وتتوافق مع تعويضات المديرين التنفيذيين مع تحسن العائد على رأس المال المستثمر. يوفر هذا المزيج قائمة فريدة من الأفكار الطويلة حيث أن المحرك الأساسي لخلق قيمة المساهمين هو العائد على رأس المال المستثمر.
سمة الأسهم لمحفظة النموذج لشهر يوليو: شركة Nucor Corporation (NUE)
شركة Nucor Corporation (NUE) هي السهم المميز في محفظة Exec Comp Aligned with ROIC Model لشهر يوليو.
وقد حققت شركة Nucor نموًا في الإيرادات وصافي الأرباح التشغيلية بعد الضريبة (NOPAT) بنسبة 6% و20% سنويًا على التوالي منذ عام 2013. وتحسن هامش صافي الأرباح التشغيلية بعد الضريبة للشركة من 4% في عام 2013 إلى 13% في الفترة من 2011 إلى 2013، في حين انخفضت دورة رأس المال المستثمر من 1.5 إلى 1.3 خلال نفس الفترة. ويكفي ارتفاع هوامش صافي الأرباح التشغيلية بعد الضريبة لتعويض انخفاض دورة رأس المال المستثمر ودفع عائد الشركة على رأس المال المستثمر (ROIC) من 5% في عام 2013 إلى 18% في الفترة من 2011 إلى 2013.
الشكل 1: إيرادات شركة Nucor وصافي الأرباح التشغيلية الصافية: 2013 – TTM
تعويضات المديرين التنفيذيين تتوافق مع الحوافز بشكل صحيح
إن خطة التعويضات التنفيذية لشركة Nucor تتوافق مع مصالح المديرين التنفيذيين والمساهمين من خلال ربط 25% من مكافآت الحوافز السنوية و100% من حصة النقد والأسهم المقيدة من خطة الحوافز طويلة الأجل بالعائد السنوي على متوسط رأس المال المستثمر (ROAIC). ووفقًا لبيان الوكالة الصادر عن شركة Nucor، فإن تعويضات المديرين التنفيذيين للشركة، والتي تتضمن العائد على متوسط رأس المال المستثمر كمؤشر رئيسي للأداء، “مصممة لخلق قيمة طويلة الأجل لمساهمينا وتعزيز ثقافة قوية للملكية”.
لقد ساعد إدراج الشركة لـ ROAIC، وهو أحد أشكال ROIC، كهدف للأداء في خلق قيمة للمساهمين من خلال دفع ROIC والأرباح الاقتصادية إلى الارتفاع. عندما أحسب ROIC باستخدام البيانات الأساسية المتفوقة لشركتي، أجد أن ROIC لشركة Nucor قد ارتفع من 5% في عام 2013 إلى 18% في TTM. ارتفعت الأرباح الاقتصادية من -23 مليون دولار إلى 2.2 مليار دولار خلال نفس الفترة.
الشكل 2: العائد على رأس المال المستثمر والأرباح الاقتصادية لشركة Nucor: 2013 – TTM
NUE لديها المزيد من الارتفاع
بسعرها الحالي البالغ 166 دولاراً للسهم، تتمتع شركة NUE بنسبة سعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ 0.9. وتعني هذه النسبة أن السوق تتوقع أن ينخفض صافي الدخل التشغيلي لشركة Nucor بشكل دائم بنسبة 10% عن مستوياتها الحالية. ويبدو هذا التوقع متشائماً للغاية بالنسبة لشركة نمت صافي الدخل التشغيلي بنسبة 11% سنوياً على مدى السنوات الخمس الماضية وبنسبة 20% سنوياً منذ عام 2013.
حتى لو كان Nucor
- انخفض هامش صافي الدخل التشغيلي بعد الضرائب إلى 12% (أقل من هامش صافي الدخل التشغيلي بعد الضرائب على مدى السنوات الثلاث الماضية البالغ 13% ومتوسط السنوات الخمس البالغ 14%)
- تنمو الإيرادات بنسبة 3% (أقل من معدل النمو السنوي المركب البالغ 6% على مدى السنوات العشر الماضية) سنويًا حتى عام 2033،
سيبلغ سعر السهم اليوم 213 دولارًا للسهم – بزيادة قدرها 28%. انظر إلى الحسابات وراء سيناريو التدفقات النقدية المخصومة العكسي هذا. في هذا السيناريو، سينمو صافي الدخل التشغيلي لشركة Nucor بنسبة 1% فقط سنويًا من عام 2023 إلى عام 2033.
إذا تمكنت الشركة من زيادة صافي الدخل التشغيلي بعد الضرائب بما يتماشى مع معدلات النمو التاريخية، فإن السهم سيحظى بمزيد من الارتفاع.
تفاصيل بالغة الأهمية تم العثور عليها في الملفات المالية بواسطة تقنية المحلل الآلي في شركتي
فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريتها استنادًا إلى نتائج Robo-Analyst في Nucor 10-Ks و 10-Qs:
بيان الدخل: لقد قمت بإجراء تعديلات بقيمة 900 مليون دولار، وكان التأثير الصافي لإزالة أكثر من 300 مليون دولار من النفقات غير التشغيلية.
الميزانية العمومية: لقد أجريت تعديلات تزيد عن 8 مليارات دولار لحساب رأس المال المستثمر مع انخفاض صافٍ يزيد عن 4 مليارات دولار. وكان أحد التعديلات الأكثر بروزًا هو تخفيض الأصول بمليارات الدولارات.
التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة تزيد عن 13 مليار دولار، وكان التأثير الصافي هو انخفاض قيمة المساهمين بما يزيد عن 3 مليارات دولار. وكان التعديل الأكثر بروزًا لقيمة المساهمين هو النقد الفائض.
الإفصاح: لا يتلقى ديفيد ترينر، وكايل جوسكي الثاني، وهاكان سالت أي تعويض مقابل الكتابة عن أي سهم أو أسلوب أو موضوع محدد.
