وفقًا للمحلل شاناكا أنسلم بيريرا، فإن القصة التي رواها الجميع حول بيتكوين (BTC) هذا العام، وهي أن الأموال الكبيرة هربت إلى الذهب وتركت العملات المشفرة وراءها، خاطئة.
لقد عرض التدفق الفعلي للبيانات في منشور على X، موضحًا كيف تختلف الصورة بشكل كبير عما يوحي به سرد التناوب.
تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تحكي قصة مختلفة
وقال المحلل إنه استنادًا إلى بيانات Bitcoin ETF الفورية، لم يتخل المستثمرون عن العملة المشفرة الرئيسية. منذ إطلاقها في يناير 2024، اجتذبت أكثر من 53 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة، وهو الأمر الذي استغرق تحقيق صناديق الذهب المتداولة حوالي خمس سنوات.
تغيرت الأمور خلال تصحيح السوق الأخير، عندما تدفقت حوالي 4.4 مليار دولار في 13 جلسة تداول متتالية. لكن بيريرا أشار إلى أن الأموال تركت بيتكوين لمطاردة أعلى المستويات في الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، واصفًا المستثمرين الذين قاموا بهذا التحول بأنهم سائحون يتفاعلون مع كل رواية متغيرة.
وفقًا لتحليله، وجدت BTC نفسها عالقة بين صفقتين متنافستين.
وكتب: “عندما أراد السوق الهجوم، تركت الأموال بيتكوين لمطاردة أسهم الذكاء الاصطناعي والرقائق عند مستويات عالية جديدة”. “عندما أراد السوق الدفاع، تركت الأموال بيتكوين لسندات الخزانة والنقد.”
وادعى أيضًا أن الجانب الذهبي من القصة به ثقب مماثل. في الواقع، نزفت صناديق الذهب المتداولة الكبيرة هذا العام، ولكن وفقًا لبيريرا، لم تذهب الأموال إلى بيتكوين كما اقترحت بعض العناوين الرئيسية، ولكنها ذهبت إلى منتجات ذهبية أرخص، مما يعني بشكل أساسي أنها كانت “مقايضة رسوم” وليس انشقاقًا عن بيتكوين.
كانت هناك قراءة خاطئة مماثلة داخل العملات المشفرة، حيث قامت صناديق XRP وSolana بسحب الأموال بينما نزفت عملة البيتكوين. اعتقد العديد من مراقبي السوق أن هذا كان تغييرًا للحرس، لكن بيريرا أشار إلى أنه نظرًا لأن هذه الأموال تقع على قواعد أصغر بـ 40 إلى 50 مرة من قواعد بيتكوين، فإن التدفقات الداخلة المتواضعة نسبيًا قد تبدو مثيرة على الرسم البياني بينما ليس لها معنى يذكر على نطاق واسع.
يستمر الجدل حول الملاذ الآمن
ما يجعل تحليل بيريرا جديرًا بالاهتمام هو كيفية التمييز بين ما أسماه قاعدتي المساهمين في Bitcoin: مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة على المدى القصير الذين يتفاعلون بسرعة وعاطفي مع البيانات الاقتصادية ومعنويات السوق، وحاملي الأسهم على المدى الطويل الذين يستمرون في التراكم خلال فترات الضعف.
وفقًا للمحلل، عندما ركزت معظم العناوين الرئيسية حول صناديق الاستثمار المتداولة على التدفقات الخارجية، أضاف حاملوها على المدى الطويل حوالي 125000 بيتكوين إلى ممتلكاتهم، وقاموا أساسًا بشراء العملات التي كان جمهور صناديق الاستثمار المتداولة يبيعها بذعر في كل طبعة لمؤشر أسعار المستهلك.
أصبح الجدل حول دور بيتكوين مرتفعًا جدًا هذا العام، حيث قال الملياردير راي داليو في مارس إنه لا يمكن مقارنة الذهب وبيتكوين، حيث لا تزال المؤسسات تفضل المعدن كمخزن للقيمة.
ألقت أبحاث أخرى أيضًا بظلال من الشك على سرد التناوب، حيث وجد المحلل تشارلي بيليلو أن كلاً من الذهب والبيتكوين كانا يتداولان تحت مستويات الاتجاه طويل المدى في نفس الوقت، مما يشير إلى ضعف موازٍ بدلاً من تحرك رأس المال مباشرة من أحدهما إلى الآخر.
المقالة لم تخسر البيتكوين أمام الذهب، قصة التناوب خاطئة: المحلل ظهر لأول مرة على CryptoPotato.
