قالت Strategy on X يوم الخميس: “لدينا 32 عامًا من تغطية الأرباح من خلال احتياطي BTC الخاص بنا”. من حيث المبدأ، تنجح الحسابات، حيث تبلغ قيمة خزانة بيتكوين الخاصة بالشركة حاليًا أقل بقليل من 55 مليار دولار، وتبلغ التزامات توزيع الأرباح 1.7 مليار دولار.
في تشرين الثاني (نوفمبر)، ادعت شركة Strategy أنها تتمتع بتغطية أرباح لمدة 71 عامًا “بافتراض بقاء السعر ثابتًا”، وهو ما لم يحدث. تدفع الإستراتيجية أرباحًا على منتجها الممتد (STRC)، والذي يقدم عائدًا بنسبة 11.5٪ وهو مصمم للتداول بسعر 100 دولار.
ومع ذلك، تراجعت أسعار STRC بأكثر من 10٪ مؤخرًا، مما يعني أن العائد الفعلي سيزداد وستحتاج الشركة إلى النقد لدفع أرباح الأسهم الأعلى.
STRC يتراجع إلى أقل من 90 دولارًا
وانخفض سهم STRC بنسبة 3٪ أخرى، ليقترب من أدنى مستوى قياسي له، ليصل إلى 89 دولارًا يوم الأربعاء، وفقًا لشركة Google Finance. يبلغ العائد الفعلي الحالي لـ STRC 12.9%، وفقًا لـ BitcoinQuant.
أثارت الردود مخاوف بشأن اضطرار الإستراتيجية إلى بيع المزيد من البيتكوين للوفاء بالمدفوعات، والتخفيف الشديد لأسهمها العادية، MSTR، والمخاطر التي قد يؤدي البيع القسري إلى تسريع استنفاد الاحتياطيات إذا انخفضت الأسعار.
كما تلقت أسعار MSTR ضربة قوية يوم الأربعاء، حيث انخفضت بنسبة 5٪ أخرى خلال اليوم إلى 116 دولارًا. انخفض السهم حاليًا بنسبة 73٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق في يوليو 2025.
لدينا 32 عامًا من تغطية الأرباح من خلال احتياطي BTC الخاص بنا. pic.twitter.com/qTvQYLweul
– الإستراتيجية (@Strategy) 17 يونيو 2026
كان بيتر شيف، منتقد Gold-bug وBitcoin، صريحًا للغاية ضد سايلور واستراتيجي مؤخرًا. وعلق على مطالبة شركة Strategy’s 32 عامًا بدفع أرباح الأسهم، قائلاً:
“هذا يفترض أنك لا ترفع توزيعات الأرباح على الأسهم المفضلة، ولا تصدر أي أسهم مفضلة أخرى، ولا ينخفض سعر بيتكوين. في الواقع، إذا بدأت في بيع بيتكوين لتغطية التزاماتك، فسوف ينخفض السعر بشكل أسرع، مما يؤدي إلى استنفاد احتياطياتك بشكل أسرع بكثير.”
واتفق آخرون مع هذا الرأي، حيث أضافت “Kaleo”، “الشيء المسؤول الذي يجب عليك فعله هو تقليل خسائرك عاجلاً وليس آجلاً وبيع البيتكوين الآن”.
“كلما انخفض السعر الذي تضطر إلى بيعه، كلما زاد عدد البيتكوين الذي ستضطر إلى بيعه لجمع نفس المبلغ النقدي.”
قال محلل CryptoQuant “Darkfost”: “قم بالحسابات مرة أخرى دون التفكير في أن مبيعاتك لن تؤدي أبدًا إلى انخفاض سعر BTC”.
هل ستبيع الإستراتيجية المزيد من البيتكوين؟
باعت الإستراتيجية 32 بيتكوين في أواخر مايو، مما زاد من حالة عدم اليقين في السوق على نطاق أوسع وعمليات بيع كبيرة للبيتكوين. ومع ذلك، فقد استحوذت على 1,587 بيتكوين مقابل حوالي 100 مليون دولار الأسبوع الماضي واشترت 1,550 بيتكوين مقابل مبلغ مماثل في أوائل يونيو.
يبدو أن بيع البيتكوين لتغطية التزامات توزيع الأرباح هو الخيار الوحيد، ولكن هذا سيخلق حلقة ردود فعل سلبية أو “دوامة الموت”، حيث سينخفض سعر البيتكوين أيضًا بشكل أكبر.
ومع ذلك، قال جو بورنيت، نائب رئيس شركة Strive، إنه إذا سمحت الإستراتيجية للسوق باختبار أدنى مستوياتها، ثم أعادتها إلى النطاق المستهدف بمزيد من عمليات الشراء، فقد يؤدي ذلك إلى بناء الثقة.
“سيُدرب السوق أن الاختراقات المؤقتة تحت النطاق المستهدف يمكن أن تكون فرصًا للشراء، خاصة إذا استمرت توزيعات الأرباح في الدفع وعاد السعر إلى النطاق بسرعة.”
المقالة التالية: الإستراتيجية تدعي 32 عامًا من دفع أرباح الأسهم مع انخفاض STRC إلى أقل من 90 دولارًا ظهرت لأول مرة على CryptoPotato.
