كشف تقرير الوظائف في فبراير عن ارتفاع معدل البطالة إلى 4.1 ٪ ، مصحوبًا بمكاسب شهرية في كشوف المرتبات الشهرية البالغة 151،000. على الرغم من وتيرة متواضعة من المكاسب الوظيفية وارتفاع البطالة في فبراير ، فإن سوق العمل الأمريكي قوي. قبل إصدار تقرير الوظائف ، كانت الاحتمالات منخفضة بالفعل بالنسبة لخفض سعر الفائدة في قرار الاحتياطي الفيدرالي التالي في 19 مارس ، وخفض تقرير الوظائف في فبراير. ومع ذلك ، نظرًا للمستوى المتواضع من مكاسب كشوف المرتبات على خلفية السياسة التجارية وعدم اليقين في التعريفة الجمركية مصحوبة بضعف ثقة المستهلكين والأعمال ، زادت احتمالات خفض سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو بعد إصدار تقرير الوظائف في فبراير. إن احتمال حدوث تباطؤ في تضخم المستهلك على أساس سنوي يمكن أن يخفض معدل الاحتياطي الفيدرالي التالي في مايو أو يونيو 2025.
يظهر تقرير الوظائف في فبراير ارتفاع معدل البطالة والمكاسب الشهرية المتواضعة
كان تقرير حالة التوظيف ، المعروف للاقتصاديين والمحللين باسم تقرير الوظائف ، إيجابيًا بشكل متواضع في فبراير 2025. وأكدت من جديد أن سوق العمل على قدم وساق ، لكنه قلل أيضًا من فرص خفض سعر الفائدة في مارس.
في الاتجاه الصعودي ، يبلغ إجمالي كشوف المرتبات الأمريكية الآن أعلى مستوى في 159.2 مليون وظيفة.
لسوء الحظ ، كانت بعض البيانات في التقرير ضعيفة. ارتفع معدل البطالة بشكل متواضع إلى 4.1 ٪ من 4 ٪ ، وكشوف الرواتب في فبراير كانت إيجابية بشكل متواضع عند 151،000 ، على الرغم من أن هذا يمثل تسارعًا من ربح يناير المنقح إلى الأسفل البالغ 125000 وظيفة جديدة.
كما وضعت بيانات أخرى في تقرير الوظائف ، خاصة في مسح الأسرة ، والتي أظهرت أن السلسلة المستخدمة انخفضت بمقدار 588،000 وظيفة ، وارتفعت السلسلة العاطلة عن العمل بمقدار 203،000.
على الرغم من أن تقرير الوظائف في فبراير لا يدحض الادعاء بأن سوق العمل الأمريكي قوي نسبيًا ، فإن البيانات الحديثة الأخرى تعزز فكرة أن سوق العمل الأمريكي على قدم وساق. بعد كل شيء ، فإن مطالبات البطالة الأولية والمستمرة منخفضة للغاية. إن المطالبات المستمرة تبلغ 1.897 مليون ، والتي لا تقل سوى حوالي 1.1 ٪ من القوى العاملة. كما أن مطالبات البطالة الأولية منخفضة للغاية ، عند 221،000 فقط.
أظهرت بيانات الفتحات القوية للوظائف وبيانات مسح دوران العمل أن هناك 7.6 مليون وظيفة مفتوحة في ديسمبر 2024. في حين أن هذا الرقم أقل من 4.6 مليون وظيفة مفتوحة مقارنة بالارتفاع التاريخي في مارس 2022 البالغ 12.2 مليون وظيفة ، فإن 7.6 مليون وظيفة مفتوحة كانت رقماً قياسياً قبل بوابة Covid-19. مع اختلاف حوالي 5.7 مليون وظيفة مفتوحة مقابل الأشخاص الذين يجمعون البطالة ، من الصعب توقع خسائر كبيرة في كشوف المرتبات عبر عدة أشهر في أي وقت قريب.
وفقًا لـ Prestige Economics – احتلت تصنيف أرقى معدل البطالة في الولايات المتحدة في العالم لربع ثانٍ على التوالي ، وفقًا لـ بلومبرجأحدث تصنيفات – من المرجح أن يرتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة بشكل متواضع في الاتجاه في عام 2025 بينما يظل منخفضًا نسبيًا.
مستقبل تضخم المستهلك بعد تقرير الوظائف
لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي تفويض مزدوج لدعم العمالة الكاملة والحفاظ على معدلات التضخم منخفضة ومستقرة. تقرير Jobs February ، December Jolts Data ، ومطالبات العاطلين عن العمل الأسبوعية الأخيرة تعكس العمالة الكاملة في سوق العمل في الولايات المتحدة. ومع ذلك ، فإن أسعار المستهلك ليست منخفضة ومستقرة بعد. كما أن معدلات التضخم للمستهلك ليست في هدف التضخم بنسبة 2 ٪.
تسارعت معدلات التضخم للمستهلكين على أساس سنوي في يناير 2025 مؤشر أسعار المستهلك ، على الرغم من أن ديناميات معدل التضخم كانت أكثر حميدة في تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي. وكانت معدلات التضخم على أساس سنوي على أساس سنوي 3 ٪ لإجمالي مؤشر أسعار المستهلك ، 3.3 ٪ ل CPI الأساسي ، 2.5 ٪ لإجمالي PCE ، و 2.6 ٪ ل PCE الأساسية.
من المحتمل أن تنخفض إجمالي معدلات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك و PCE على أساس سنوي إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪ في عام 2025 ، لكنها أعلى من المستهدفة حاليًا-ويمكن أن تظل معدلات التضخم الأساسية أعلى من 2 ٪ من بنك الاحتياطي الفيدرالي لمعظم أو حتى عام 2025.
نظرًا لارتفاع معدلات التضخم المرتفعة حاليًا ، من المحتمل ألا يكون هناك تغيير في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في 19 مارس. ومع ذلك ، فإن الاقتصاد في المكانة يتوقع أن يأتي خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25 ٪ في مايو أو يونيو 2025 بسبب تباطؤها المحتمل في معدلات التضخم في الولايات المتحدة على أساس سنوي ، والتي تضعها في مرحلة الإرهاق في الجهة المترتبة على ذلك في وصولها إلى درجة حرارة التضخمة التي تضعها في وصولها إلى المركز. Q1 2025 الناتج المحلي الإجمالي.
تداعيات الاحتياطي الفيدرالي لتقرير الوظائف في فبراير
من المحتمل أن تخفيضات أسعار الفائدة في عامي 2025 و 2026 ، وأحدث توقعات لجنة السوق المفتوحة في ديسمبر 2024 تعكس توقعات تخفيضات في أسعار الفائدة بنسبة 0.25 ٪ في عام 2025. إن التضخم هو أعلى اهتمام بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وهذا هو السبب في أن أسعار الفائدة اليسرى في مجلس الاحتياطي الفيدر 2026 من توقعات FOMC في ديسمبر.
يمنح سوق العمل الصلب الترخيص لترك أسعار الفائدة دون تغيير ، وهذا هو السبب في أن تقرير الوظائف في فبراير / شباط يوفر المزيد من الدعم للاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على سياسة أسعار الفائدة الحالية في اجتماعها المقبل في 19 مارس. تم تشغيل هذه الديناميكية بعد تقرير الوظائف في أداة FedWatch CME ، والتي تعكس احتمالات خفض أسعار الفائدة.
قبل إصدار تقرير Jobs February ، كانت احتمالات عدم التغيير في سياسة معدل الاحتياطي الفيدرالي في مارس 91 ٪ اعتبارًا من الساعة 7:11 صباحًا في 7 مارس. بعد إصدار تقرير الوظائف في الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي ، ارتفعت هذه الاحتمالات إلى 97 ٪ اعتبارًا من الساعة 12:17 مساءً بالتوقيت الشرقي ، مما يجعل احتمالات خفض معدل المسيرة بشكل فعال.
في حين انخفضت احتمالات تخفيض معدل مارس إلى ما يقرب من الصفر بعد إصدار تقرير الوظائف في فبراير ، ظلت احتمالات خفض معدل مايو من المستويات الحالية دون تغيير نسبيًا. قبل إصدار تقرير الوظائف ، كانت احتمالات عدم التغيير في سياسة معدل التغذية في مايو من الوضع الراهن 54.4 ٪ اعتبارًا من 7:11 صباحًا في 7 مارس. بعد إصدار تقرير الوظائف ، كان هذا يصل قليلاً إلى 56.6 ٪ اعتبارًا من 12:17 مساءً بالتوقيت الشرقي. بمعنى آخر ، انخفضت احتمالات خفض معدل واحد على الأقل بحلول 7 مايو من 45.6 ٪ إلى 43.4 ٪ بعد إصدار تقرير الوظائف.
الأهم من ذلك ، أن احتمالات عدم وجود تغيير من سياسة سعر الفائدة الفيدرالية الحالية في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يونيو (يونيو) كانت 14 ٪ فقط قبل تقرير الوظائف. بعد تقرير الوظائف ، انخفض هذا إلى 10.9 ٪ اعتبارًا من الساعة 12:17 مساءً بالتوقيت الشرقي. وبعبارة أخرى ، ارتفعت احتمالات خفض سعر الفائدة على الأقل في 18 يونيو من 86 ٪ إلى 89.1 ٪ بعد إصدار تقرير الوظائف.
الآثار المترتبة على السوق لتقرير الوظائف في فبراير
يشجع تقرير الوظائف في فبراير لأولئك الذين يتوقعون المزيد من الإغاثة في أسعار الفائدة لأن معدلات معدل البطالة ارتفعت وبيانات سوق العمل إيجابية بشكل متواضع ، على الرغم من تسارع مكاسب كشوف المرتبات الشهرية.
على الرغم من تباطؤ سوق العمل خلال السنوات الثلاث الماضية ، فإن تقرير الوظائف في فبراير لا يدعم التغيير في سياسة سعر الفائدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 19 مارس. ومع ذلك ، فإن احتمالات خفض سعر الفائدة على الأقل في 18 يونيو أو قبلها الآن بنسبة 89.1 ٪.
من المحتمل أن تدعم فرص تخفيضات أسعار الفائدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار السندات والأسهم وأسعار السلع في الوقت الذي تزن فيه عائدات السندات والدولار.
يظل التضخم هو Lynchpin الذي سيحدد ما إذا كان لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ترخيص خفض الأسعار في قرارات السياسة المستقبلية هذا العام. نتطلع إلى تقرير التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكية في 12 مارس ، يتوقع Prestige Economics تباطؤًا متواضعًا على أساس سنوي في إجمالي مؤشر أسعار المستهلك و CPI الأساسي بسبب التأثيرات الأساسية.
يتوقع الاقتصاد في Prestige أيضًا إجمالي مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي وإجمالي PCE في الربع الثاني من عام 2025 بسبب التأثيرات الأساسية ، وربما يظل أقل من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪ في عام 2025. ومع ذلك ، من المحتمل أن تظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي وتدابير PCE الأساسية للتضخم مرتفعة وفوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪ ، إذا لم يكن كل ذلك ، من 2025.
إذا كان إجمالي مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي وإجمالي معدلات التضخم PCE ، فقد تنخفض عائدات الدولار والسندات في الربع الثاني مع دعم الأسهم وأسعار السندات وأسعار السلع الصناعية.
ما رأيك في تقرير الوظائف في فبراير والتوقعات لتضخم المستهلك؟
اسمحوا لي أن أعرف في التعليقات.
أيضا ، تأكد من الاشتراك في قناة يوتيوب الخاصة بي وزيارة Prestige Economics ، ومعهد المستقبل ، وموقع المتحدث الخاص بي في www.jasonschenker.com للحصول على محتوى إضافي حول الاقتصاد والأسواق المالية والجغرافيا السياسية وسياسة الاحتياطي الفيدرالي والوظائف.
