دعم التوسع في الذكاء الاصطناعي والربح

بقلم أوليفر رودزيانكو

ملخص

• أوراكل ، مدفوعة من الذكاء الاصطناعي والسحابة ، مشاريع نمو ثبات الإيرادات. أنا أتقدم بسعر سهم 15 ٪ في سن المعدلات السنوية على مدار خمس سنوات ، وتقييم عادل وسط مناخ تنظيمي الولايات المتحدة المتغير.
• تشكل التحولات التنظيمية ، وخاصة في الولايات المتحدة ، فرص التوسع والمخاطر إذا لم تنقص مشاريع الذكاء الاصطناعي أو تثير أخطاء كبيرة ، مما يضر بموقف سوق أوراكل.
• يتنبأ طرازي الذي مدته خمس سنوات بحرف السهم 11.31 دولارًا وهدف سعر 370 دولارًا ، بمساعدة من النمو الصعودي الذي يحركه الذكاء الاصطناعي ، لكن المخاطر تشمل البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية في الإنفاق على درجة عدم اليقين التنظيمية.

قد تكون السنوات الخمس المقبلة قوية للغاية بالنسبة لسهم Oracle (ORCL ، Financial) ، بالنظر إلى أنها في وضع جيد في الذكاء الاصطناعي مع أفق تنظيمي أقل في ظل إدارة ترامب. من المحتمل أن تتوسع أرباح الشركة بسبب الأتمتة و AI ، ومن المرجح أن يظل نمو إيراداتها ثابتًا ، مدعومًا بشدة من خلال الطلب على البنية التحتية Oracle. يُظهر نموذج التقييم الخاص بي معدل نمو سنوي مركب بنسبة 15 ٪ في سعر سهمه على مدار السنوات الخمس المقبلة في نتائج الحالات الثور ، مع تقييم عادل تقريبًا في الوقت الحالي.

العمليات والمالية

من الناحية التشغيلية ، هناك الكثير مما يجب أن نكون متحمسين بشأن أوراكل في الوقت الحالي. تمت دعوة المدير التنفيذي لاري إليسون مؤخرًا للتحدث في مؤتمر صحفي بعد تنصيب ترامب إلى جانب الرئيس التنفيذي لشركة SoftBank Masayoshi Son و Openai الرئيس التنفيذي لشركة Openai Sam Altman حول موضوع مشروع Stargate بقيمة 500 مليار دولار. Arm و Microsoft و Nvidia و Oracle و Openai هم المتعاونون الرئيسيون على الحاسوب الخارق ، حيث يعمل الرئيس التنفيذي لشركة SoftBank كرئيس. سيكون لدى هذا الحاسوب الخارق القدرة على إحداث ثورة في الصناعات في جميع أنحاء العالم ، مما يسمح لأمريكا بأن تكون رائدة رائدة في حساب فعال متقدم. على سبيل المثال ، قدمت Ellison مثالًا على اكتشاف السرطان المبكر واحتمال وجود لقاح للسرطان. هذا يتوافق بقوة مع التقدم التكنولوجي الذي يمكننا أن نتطلع إليه في ظل عصر ترامب الجديد ، الذي غالبًا ما يوصف بأنه فجر العصر الذهبي الجديد ، مدفوعًا بمنظمة العفو الدولية واللوائح المنخفضة.

في 20 يناير 2025 ، ألغى ترامب أمرًا تنفيذيًا عام 2023 أصدره الرئيس السابق جو بايدن ، والذي فرض إشرافًا صارمًا على أنظمة الذكاء الاصطناعي التي تشكل مخاطر على الأمن القومي أو الصحة العامة أو السلامة. بالنسبة إلى Oracle ، قد يعني هذا النشر بشكل أسرع للمشاريع التي تحركها الذكاء الاصطناعي ، والابتكار المتسارع ، والتوحيد لقيادة Oracle القطاع الخاص. ومع ذلك ، فإن هذا يتناقض مع اللوائح الأكثر صرامة التي نراها في الاتحاد الأوروبي ، مما يخلق تعقيدات في كيفية مواءمة الشركة على تقدمها السريع في الولايات المتحدة ، حيث يقع مقرها الرئيسي ، مع قيود أجنبية. بالإضافة إلى ذلك ، سيكون من الممكن أن نتجاهل أن الذكاء الاصطناعى لديه القدرة على أن تكون مفيدة للغاية للمجتمع والمدمرة ، اعتمادًا على كيفية تطويره وإدارته. على هذا النحو ، يمكن أن توفر البيئة التنظيمية المنخفضة مساحة أكبر للخطأ في الأنظمة ، مما يؤدي إلى نتائج سلبية غير مقصودة. على المدى الطويل ، قد يثبت ذلك ضررًا لموقع سوق أوراكل إذا كان متورطًا بشكل مباشر في أي أزمات تشغيلية تتعلق بأنظمة الذكاء الاصطناعى القوية المنتشرة على نطاق واسع. هذا هو السبب في أنني أعتقد أن الضمانات الداخلية ستكون أكثر أهمية من أي وقت مضى لتسخير أوراكل.

يُظهر إجماع وول ستريت حاليًا أن أوراكل فرصة استثمارية قوية للغاية على جبهة النمو ، حيث بلغ معدل نمو إيرادات مدته ثلاث سنوات مستقبلاً 12.1 ٪ مقارنة بمعدل نمو إيرادات تاريخي لمدة 10 سنوات بنسبة 9.4 ٪ ، ومستقبلي ثلاث- ثلاث سنوات. ربحية العام للسهم الواحد دون معدل نمو عناصر غير متكرر بنسبة 13.7 ٪ ، مقارنة بأرباح تاريخي لمدة 10 سنوات للسهم الواحد دون معدل نمو عناصر غير متكرر بنسبة 8.5 ٪. بالنظر إلى هذا التوسع في النمو ، لا سيما على جبهة الأرباح ، فإن التوسع في تقييم التقييم للشركة من متوسطاتها طويلة الأجل صالحة.

تتأثر آفاق النمو القوية للشركة بشدة بموقفها في الذكاء الاصطناعي. أصبحت البنية التحتية لـ Oracle Cloud بمثابة محرك نمو رئيسي ، حيث زادت الإيرادات بنحو 50 ٪ على أساس سنوي في الأرباع الأخيرة. ارتفعت التزامات الأداء المتبقية في أوراكل ، وهو مقياس لالتزامات الإيرادات المستقبلية ، بنسبة 50 ٪ على أساس سنوي إلى 97 مليار دولار ، مما يؤكد الطلب القوي على المدى الطويل على خدماتها السحابية. يتم دعم هذا النمو القوي من خلال توقعات إيرادات الشركة المالية التي تبلغ قيمتها 66 مليار دولار ، وطموحها البالغ 104 مليار دولار من الإيرادات السنوية في السنة المالية 2029. وتتأثر هذه النظرة بشدة بنمو الذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية. علاوة على ذلك ، تتوقع الشركة زيادة سنوية بنسبة 20 ٪ في أرباحها للسهم الواحد خلال السنة المالية 2029. تشرح هذه النظرة سبب كون السوق صعوديًا للغاية على الأسهم في الوقت الحالي ، على الرغم من أن التقييم غني بالتأكيد في ضوء ذلك.

تقييم

تتمتع Oracle بإيرادات مدتها 12 شهرًا بقيمة 54.9 مليار دولار. إذا زاد هذا بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 13 ٪ على مدار السنوات الخمس المقبلة بناءً على العوامل التشغيلية التي حددتها أعلاه (تتأثر بشدة بنمو الخدمات السحابية والرياح الخلفية القائمة على الذكاء الاصطناعي) ، فإن الشركة ستحصل على 101.1 مليار دولار من الإيرادات في يناير 2030. على هامش صافٍ يبلغ 23.5 ٪ توسعت إلى حد ما بسبب الفوائد القائمة على الأتمتة من الذكاء الاصطناعي ، ستحصل الشركة على دخل صافٍ بلغ 23.76 مليار دولار. يجب أيضًا مساعدة هذا الهامش الصافي من خلال انخفاض النفقات الرأسمالية وعائد أعلى على الاستثمار من استثمارات مركز البيانات المستندة إلى الذكاء الاصطناعي في ذلك الوقت ، مما يتيح المزيد من التدفق النقدي المجاني لدعم الكفاءة التشغيلية.

معدل الانخفاض السنوي المركب في متوسط ​​أسهم الشركة المتوسط ​​القائمة بنسبة -5.5 ٪ خلال السنوات الخمس الماضية. إذا استمر هذا الاتجاه ، فسيكون للشركة متوسط ​​عدد الأسهم الأساسي البالغ 2.1 مليار في يناير 2030. لذلك ، أتوقع أن يكون للشركة أرباحًا أساسية للسهم الواحد قدرها 11.31 دولار.

تبلغ نسبة أسعار الشركة إلى الأرباح 45 عامًا. في حين أن المضاعف الأعلى صالح الآن بسبب آفاق النمو القوية في المستقبل ، من المحتمل أن يكون هذا مرتفعًا للغاية نظرًا لأن الشركة لديها نسبة سعر إلى عدد متوسطة لمدة 10 سنوات من 21 فقط ووسط خمس سنوات من 28.5. سوف أستخدم نقطة منتصف نسب الأسعار إلى الأرباح المتوسطة لمدة 10 سنوات لتكون محافظة ؛ هذا يفسر أيضًا المشاعر الموسعة بسبب نمو أقوى في الأفق متوسطة الأجل بسبب الذكاء الاصطناعي واللوائح المنخفضة. بنسبة السعر إلى الأرباح البالغة 32.5 ، سيكون لسهم Oracle 370 دولارًا في يناير 2030. سعر السهم الحالي هو 185 دولارًا ، لذلك تشير توقعاتي إلى معدل نمو سنوي مركب بنسبة 15 ٪ خلال الفترة الزمنية. هذا يكشف أن Oracle هو استثمار صالح متوسطة الأجل في نتيجة الحالات الثور.

تبلغ تكلفة Oracle للإنصاف 13.4 ٪ ، بناءً على معدل عائد خالي من المخاطر بنسبة 4.6 ٪ (معدل النضج الثابت لمدة 10 سنوات) ، بالإضافة إلى بيتا Oracle البالغة 1.47 ، مضروبة في قسط سوق Gurufocus البالغ 6 ٪. عند خصم هدف السعر الخاص بي في يناير 2030 لأوراكل حتى يومنا هذا باستخدام التكلفة الحالية للأسهم الحالية للشركة باعتبارها سعر الخصم ، فإن قيمة الأسهم الجوهرية الحالية هي 197.30 دولار. لذلك ، فإن Oracle Stock تقدر تقريبًا إلى حد ما بناءً على طرازتي التي مدتها خمس سنوات.

المخاطر

من الضروري أن ننظر إلى جوانب هذه الأطروحة التي قد تؤدي إلى نتيجة قاعدة ، أو نتيجة لحالة الدب ، حيث يتقدر سهم Oracle بشكل أكبر في الأسعار على مدار السنوات الخمس المقبلة.

بالنظر إلى أن سوق الذكاء الاصطناعى ينافسون بشكل كبير وهناك مخاطر مع انخفاض اللوائح المتعلقة بأنظمة Oracle AI المستخدمة في المجالات الحساسة مثل الرعاية الصحية أو التمويل ، فإن أي أخطاء شديدة تظهر أنظمة AI من Oracle يمكن أن تقلل بشكل كبير من معنويات المستثمرين للسهم ؛ يمكن أن يعتبر مضاعف التقييم الحالي لـ 45 عامًا مرتفعًا جدًا في السوق ، وكذلك مضاعفتي الطرفية البالغة 32.5. بالإضافة إلى ذلك ، إذا لم يكن لدينا خط مستمر من السياسة التنظيمية المريحة في الولايات المتحدة بعد إدارة ترامب (على سبيل المثال ، بسبب انتصار الديمقراطيين في الانتخابات المقبلة) ، يمكن أن تكون الوفرة الحالية لأوراق أوراكل قصيرة الأجل.

علاوة على ذلك ، مع استمرار سباق التسلح الذكاء ، هناك خطر من أن أوراكل سوف يفرط في الذروة في بناء البنية التحتية في السنوات القليلة المقبلة. إذا قامت ببناء الكثير من مراكز البيانات في وقت مبكر جدًا ، فقد يجد عائد استثمار هذه أبطأ من المتوقع. بالإضافة إلى ذلك ، قد يتناقص الطلب على الذكاء الاصطناعى في غضون خمس سنوات أو نحو ذلك ، خاصة إذا لم تتحسن ظروف الاقتصاد الكلي في ظل وزارة الكفاءة الحكومية الفيدرالية الجديدة ، كما هو متوقع حاليًا على نطاق واسع. أنا أعتبر أن احتمال نجاح الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة مرتفعًا بموجب فترة ولاية ترامب الثانية ، ولكن لا يزال يتعين فهم خطر النتائج المعتدلة على تقييم شركات التكنولوجيا الكبرى مثل أوراكل مع الواقعية المحافظة.

خاتمة

أوراكل في نقطة مثيرة في تاريخها حيث وضعت نفسها كقائد في الذكاء الاصطناعي. لذلك ، من المرجح أن تنمو الخدمات السحابية للشركة بشكل قوي في السنوات القليلة المقبلة ، مع نمو قوي في الإيرادات وأرباح واسعة ، بمساعدة هامش صافي محسن من المحتمل من نفقات رأس المال المتعلقة بمراكز البيانات بحلول يناير 2030 ، بالإضافة إلى الأتمتة فوائد. في نموذج تقييم الحالات الثور الخاصة بي ، سيصل أسهم Oracle إلى 370 دولارًا في السعر بحلول يناير 2030 ، مما يعني ضمناً معدل نمو سنوي مركب بنسبة 15 ٪ من السعر الحالي البالغ 185 دولارًا. بالإضافة إلى ذلك ، يوضح النموذج الخاص بي أن السهم يقدر بحوالي قيمة إلى حد ما في الوقت الحالي.