نحن بحاجة إلى التحدث عن مزارع توزيعات واحد من المقرر أن يفوز كبير من هذا الاختراق المفاجئ من السلام التعريفي.
إنه مخزون من جميع الأميركيين وهو “تراب” رخيص الآن. أنا أتحدث عنه صناعات التليف الكيسي (CF)، عقد لي عوائد خفية خدمة. CF يصنع الأسمدة وهي أكبر صانع للأمونيا في العالم ، وهو مكون رئيسي للأسمدة.
كيف نعلم أن التليف الكيسي مستعد للفوز حيث أن الصين والعم سام يأخذون استراحة؟
نحن نتبع الأموال حرفيًا هنا: يتراكم فريق إدارة CF مع عمليات إعادة شراء ضخمة – بنسبة 20 ٪ من “تعويم” الشركة على مدى السنوات الثلاث الماضية. ولوحها رفعت الرهان مع آخر 2 مليار دولار من إعادة الشراء.
ذلك لأن الإدارة ترى بالضبط ما نراه هنا. دعنا نغوص في ثلاثة الرياح الخلفية لهذه المسرحية “من أجل العودة إلى الأرض” ، تبدأ (في أي مكان آخر؟) مع التعريفة الجمركية.
الولايات المتحدة/الصين “هدنة التعريفة” هي الخطوة 1 من قضية شراء CF لدينا …
تعد الصين واحدة من أكبر المشترين للمحاصيل الأمريكية ، حيث تستورد عشرات المليارات من الدولارات كل عام. تعرض التعريفات العليا في الولايات المتحدة الصينية أرباح المزارعين وتبطئ الأعمال في موردين المزارع مثل CF و Meater Maker ديري وشركاه (دي).
لذلك يترتب على ذلك أن الانخفاض في التعريفة الجمركية بين الدولتين هو صعودي بالنسبة للأرباح المزرعة – وشركات الأسمدة مثل CF. انخفضت الرسوم الجمركية من الستراتوسفيري بنسبة 125 ٪ إلى 10 ٪ على الصادرات ل الصين ومن 145 ٪ إلى 30 ٪ على الصادرات من الصين.
كما ناقشنا الأسبوع الماضي ، فإن هذا يضع منطقة تعريفة “Goldilocks” التي ستحمينا الموردين ولكنها لا تقيد التجارة تمامًا. هذا بدوره سيساعد الأرباح في المزارع الأمريكية و في CF ، بفضل بصمة الشركة الأمريكية الكبيرة.
CF تصنع المنتجات المشتقة من الأمونيا والأمونيا ، مثل الأسمدة اليوريا الحبيبية ، في ست مصانع في أمريكا ، وواحدة في كندا وواحدة في المملكة المتحدة. هذه القاعدة الأمريكية ليست فائدة فقط من حيث التعريفة الجمركية – كما تتيح CF TAP Gas North American Gas – حافة كبيرة ، نظرًا لأن الغاز هو 70 ٪ من تكلفة إنتاج الأمونيا.
علاوة على ذلك ، يقول CF أنه يمكن أن يعزز الإخراج في الولايات المتحدة إذا لزم الأمر. في الواقع ، كما سنرى أدناه ، فإنه يتخذ هذه الخطوة بالفعل-بطريقة ذكية منخفضة الخطورة.
… تحركات التضخم ترامب هي الخطوة 2 …
الثاني؟ وزير الخزانة سكوت بيسين ، الذي ، كما ناقشنا مؤخرًا ، يخطط لمعالجة التضخم باستراتيجية من ثلاث خطوات:
- التعريفات ، لإبطاء النمو
- إلغاء القيود ، لخفض التكاليف وتعويض بعض السحب التعريفي ، و …
- المزيد من إنتاج النفط ، لخفض أسعار الطاقة.
يمكنك الرهان أيضًا أن ترامب وبيسين يريدون انخفاض أسعار الذرة وفول الصويا ، لأن تكاليف البقالة الرخيصة هي أولوية إدارة أخرى (وهي مفتاح لذبح التضخم).
هذا يضع صانعي الأسمدة – خاصة محلي صانعي الأسمدة مثل التليف الكيسي – في مكان رائع ، حيث تعزز منتجاتها عائدات المحاصيل. هذا ، بالطبع ، هو مفتاح الحفاظ على غطاء على أسعار المواد الغذائية. وهو ما يقودنا إلى الرياح الخلفية الثالثة (والأكثر استخفافا).
… نقص الأمونيا العالمي هو الخطوة 3
قليل من المستثمرين يدركون ذلك ، لكن الأمونيا قيد العرض ، ووفقًا لـ CF ، هناك حاجة إلى حوالي سبعة مصانع أخرى لمعالجة هذا النقص. CF يخطو إلى الخرق مع نبات جديد بقيمة 4 مليارات دولار ، يسمى مجمع بلو بوينت ، في لويزيانا. تتضمن هذا المرفق أيضًا تقنية التقاط الكربون الحديثة-وهي خطوة ذكية إلى “مقاومة في المستقبل”.
لخفض المخاطر والتكلفة ، تقوم CF ببناء المصنع من خلال مشروع مشترك مع الشركات اليابانية Mitsui & Co. و Jera Co.
تأتي عمليات إعادة الشراء في وقت رائع
في هذه الأثناء ، تتمتع CF بالفعل بانتعاش في الطلب على الأسمدة النيتروجينية وتنفق أرباحها بحكمة – من خلال شراء أسهمها الرخيصة ، كما تطرقت في وقت سابق.
عندما أقول “رخيصة” ، أنا لا أمزح. كنت تتوقع شركة مع هذا النوع من الاتجاه الصعودي على الأقل لأكثر من S&P 500. لكن هذا بعيد عن الحالة هنا. بينما أكتب هذا ، يتداول CF لحوالي 11.4 مرة من الأرباح المتخلف ، أقل بكثير من متوسط S&P 500 حوالي 23.
عاد CF 5 مليارات دولار للمساهمين في أرباح الأسهم والعمليات الشراء منذ عام 2022. أضف إذنًا جديدًا بقيمة 2 مليار دولار تم الموافقة عليه مؤخرًا حتى عام 2029 ، ونحن على استعداد لرؤية عدد الأسهم الذي يستمر في الانخفاض.
مثل هذه الشراء ، تدفع أيضًا زيادة أرباح أكبر ، لأنها تترك عدد أقل من الأسهم التي يتعين على الشركة دفعها.
لم يتم رفع أرباح CF ، التي تعطي 2.3 ٪ ، منذ أوائل عام 2024 – على الرغم من أنها شهدت زيادة صحية بنسبة 25 ٪ في ذلك الوقت. أتوقع أن يستأنف نمو الدفع قريبًا ، وذلك بفضل عدد الأسهم المنخفضة والمبلغ الضخم لإدارة الغرف بالفعل للزيادة: في الأشهر الـ 12 الماضية ، شكلت أرباح الأسهم 19 ٪ فقط من التدفق النقدي الحر.
أخيرًا ، تدعم الميزانية العمومية لـ CF عمليات إعادة شراءها ورفع الأرباح المحتملة ، مع 1.6 مليار دولار فقط من الديون طويلة الأجل (صافي النقود) ، وهو جزء من الأصول التي تبلغ قيمتها 13.3 مليار دولار.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيات الاستثمار النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، احصل على نسخة خاصة من تقريره الخاص: كيف تعيش من أرباح شهرية ضخمة (تصل إلى 8.7 ٪) – إلى الأبد إلى الأبد.
الكشف: لا شيء
