تم إجراء قيادة السوق في السوق على مدار العديد من الأرباع العديدة بين نمو الحد الأقصى الضخم وبقية عالم الأسهم الأمريكية. لقد أثبتت القيادة أنه متقلبة مع العديد من التحولات والمنعطفات ، مثل الأخبار الأخيرة حول نموذج Deepseek من الذكاء الاصطناعي ، والذي أدنى شك في حجم دورة الاستثمار من الذكاء الاصطناعى وتكلفة تدريب نماذج الذكاء الاصطناعى. ما إذا كانت نماذج Deepseek تمثل اختراقًا حقيقيًا من شأنه أن يحول الطلب على أشباه الموصلات ، وسعة مركز البيانات ، ولن يكون توليد الطاقة معروفًا لبعض الوقت. ومع ذلك ، فإن الأمر الواضح هو أن مستثمري الأسهم يواجهون مرة أخرى احتمال حدوث انعطاف في قيادة السوق.
غالبًا ما تكون المحفزات لتحول مستمر غير معروفة حتى بعد الحقيقة ، حيث أن أسطح المعلومات الجديدة التي تغير إلى حد كبير المشهد الاستثماري. يمكن للأخبار غير المواتية أن تخلق الرياح المعاكسة حتى لأكثر الشركات مقاومة للرصاص ، حيث يمكن أن تكون التوقعات المضمنة النبيلة عرضة للمستثمرين الذين يعيدون تقييم مسار الأرباح المستقبلية. كما رأينا مع Shakeup الذي يقوده Deepseek الأخير ، يمكن أن يعاني القادة المتطايرون من انخفاضات حادة عندما يقرر المستثمرون حجز الأرباح. مع تداول أكبر الشركات في مؤشر مؤشر S&P 500 بعلاوة كبيرة لبقية مؤشر وتركيز السوق بالقرب من مستويات السجل ، لا يوجد مجال كبير لخيبة الأمل في الوقت الحالي.
في حين أن بعض المحفزات للتناوب يمكن أن تظهر على ما يبدو من العدم ، فإن البعض الآخر مفهومة جيدًا ولكن تم تجاهله من قبل المستثمرين حتى يشجع اتخاذ إجراءات السعر على إعادة تحديد موضع واسع ضد الاتجاه الأساسي. غالبًا ما يمكن أن تخلق لحظة “تظهر لي” الإحساس بالإلحاح لاحتضان قيادة جديدة. على مدار السنوات القليلة الماضية ، دفعت مجموعة ضيقة من الأسهم غالبية نمو الأرباح المعايير ، لكن توقعات إجماع جانب البيع تشير إلى أن 2025 ستشهد توصيلًا أوسع للأرباح ، مما يجب أن يساعد في دعم الأسهم النموذجية.
في حين أن المستثمرين سوف يدفعون عادةً علاوة على نمو الأرباح عندما يكون نادرًا ، إلا أن العكس يميل أيضًا إلى الحدوث عندما يكون نمو الأرباح أكثر وفرة. بعبارة أخرى ، نتوقع أن يحتضن المستثمرون مناطق أرخص من السوق مثل القيمة ، وقبعات صغيرة ومتوسطة ، أي متوسط الأسهم ، في العام المقبل مع توسيع نطاق توصيل الأرباح. على الرغم من أن هذه الديناميكية متوقعة للغاية وينعكس في تقديرات الإجماع ، إلا أننا نعتقد أنها ليست سعرها بالكامل في أسعار الأسهم بعد أن تم تأجيلها مرارًا وتكرارًا في الأرباع الأخيرة. ونتيجة لذلك ، يمكن أن يساعد الوفاء المستثمرين على التحرك نحو لحظة “عرض لي” لتتفوق على الأداء النسبي.
بالنسبة لعام 2025 ، تظل نظرة الاقتصاد الأمريكي صحية لأن العديد من العناصر التأسيسية للاستثنائية الاقتصادية الأمريكية لا تزال سليمة. يمكن أيضًا مساعدة الاقتصاد من خلال انتعاش في أحد مناطقه المتأخرة على مدار العامين الماضيين – التصنيع. ارتفعت أوامر ISM الجديدة في يناير إلى 55.1 ، وهي أعلى قراءة منذ منتصف عام 2012. ومع ذلك ، يمكن أن يثبت هذا المؤشر متقلبة في الأشهر المقبلة حيث أن بعض الالتقاط في الطلبات على الأرجح يمثل نشاطًا تجاه النشاط تحسباً للتعريفات المتزايدة. تمثل التعريفة الجمركية محفزًا محتملًا آخر لقيادة السوق ، وقد يخضعون لحظة “عرض لي”. احتمال ارتفاع التعريفات غير معروف للمستثمرين ؛ بدلاً من ذلك ، ما هو غير معروف هو متى وأين وعلى المنتجات التي سيتم فرضها.
كما رأينا في الأيام الأخيرة ، لم يتم خصم هذه المخاطر بالكامل من قبل مستثمري الأسهم. الأهم من ذلك ، أن تنفيذ التعريفات يمكن أن يكون محفزًا محتملًا آخر لتناوب قيادة الأسهم في الولايات المتحدة بالنظر إلى الحصة الضخمة من المبيعات ، فإن أكبر الشركات في المعيار مستمدة من الخارج. على وجه التحديد ، تولد الأسهم السبعة الرائعة 55 ٪ من إيراداتها من خارج الولايات المتحدة ، وهي حصة أكبر بكثير من بقية المعيار بنسبة 35 ٪ أو معايير صغيرة ومتوسطة ، والتي تقل عن 25 ٪.
مع خلفية اقتصادية صحية ، من المحتمل أن تصمد أرباح الشركات وتوفر دعمًا واسعًا للأسهم. تشير الظروف الحالية إلى أن القيادة على مدار السنوات القليلة المقبلة من المرجح أن تبدو مختلفة عن العدد القليلة الماضية لأن التركيز المرتفع غير ملولب. على الرغم من أن المحفز (المحفزات) المحددة لن يكون معروفًا إلا بعد فوات الأوان – على سبيل المثال ، ستنتهي قراءة التضخم الساخنة في شهر يناير من دورة تخفيف مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وهي دعم كبير للقبعات الصغيرة – هذه الديناميكية تقودنا ، على المدى المتوسط ، لمواصلة التفضيل S&P 500 المساواة بالنسبة إلى CAP المرجح ، والقيمة بالنسبة للنمو ، والقطعة الصغيرة والمتوسطة بالنسبة إلى كبيرة. يجب أن يستفيد تنويع الحافظة من منظور الغطاء والأناقة نتيجة لذلك.
Jeffrey Schulze ، CFA ، هو مدير ورئيس استراتيجية الاقتصاد والسوق في Clearbridge Investments ، وهي شركة تابعة لـ Franklin Templeton. لا تهدف تنبؤاته إلى الاعتماد عليها كتوقع للأحداث المستقبلية الفعلية أو الأداء أو المشورة الاستثمارية. الأداء السابق ليس ضمانًا للعوائد المستقبلية. لا Clearbridge Investments ولا مقدمي المعلومات الخاصة بها مسؤولة عن أي أضرار أو خسائر ناشئة عن أي استخدام لهذه المعلومات.
(JL1) أشعر أن هذه الجملة تفتقد شيئًا
