ارتفعت مخاطر الركود الأمريكية بشكل حاد مع الإعلان عن التعريفات الجديدة. تقدر فرصة الركود في الولايات المتحدة بنسبة 56 ٪ من قبل Polymarket و 60 ٪ من قبل Kalshi ، وكلاهما أسواق التنبؤ السائل نسبيا. كما انخفضت أسواق الأسهم مع S&P 500 حاليًا بنسبة 9 ٪ منذ الإعلان عن التعريفات. هذا بالإضافة إلى بداية ضعيفة حتى عام 2025.
يرى FED نمو أبطأ
وقال جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، “في حين أن عدم اليقين يظل مرتفعًا ، أصبح من الواضح الآن أن الزيادات في التعريفة الجمركية ستكون أكبر بكثير من المتوقع. وينطبق الشيء نفسه على التأثيرات الاقتصادية ، والتي ستشمل التضخم الأعلى والنمو الأبطأ” ، خلال خطاب في 4 أبريل.
ومع ذلك ، فقد توقف باول من استخلاص أي استنتاجات فورية للسياسة النقدية ، قائلاً. “سنستمر في مراقبة البيانات الواردة بعناية ، والتوقعات المتطورة ، وتوازن المخاطر. نحن في وضع جيد لانتظار وضوح أكبر قبل النظر في أي تعديلات على موقفنا من السياسة. من السابق لأوانه تحديد ما سيكون المسار المناسب للسياسة النقدية.” ومع ذلك ، فإن توقعات الأسواق هو أن هناك انخفاضًا في معدلات الفرص 1 من 3 في الاجتماع المقرر في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 7 مايو. من المرجح أن تنخفض الأسعار في الاجتماع التالي في 18 يونيو. بالنسبة إلى هذا الاجتماع ، يعني أسواق الدخل الثابتة أنه لا توجد فرصة تقريبًا لبقاء أسعار قصيرة الأجل عند المستويات الحالية من 4.25 ٪ إلى 4.5 ٪ ، والسؤال هو ما إذا كانت هناك فترتين أو اثنين من اللقاءات.
لا تزال البيانات الحالية قوية
على الرغم من مخاوف الركود ، لا تزال البيانات الاقتصادية قوية على التقارير الحديثة. أظهر تقرير الوظائف لشهر مارس بعض القوة مع إضافة 228000 وظيفة. وضعت البطالة جزءا إلى 4.2 ٪. لا يزال التضخم قريبًا من هدف FOMC. أظهر مقياس التضخم الشخصي المفضل للاستهلاك الشخصي وتضخم النفقات في الاحتياطي الفيدرالي زيادة سنوية بنسبة 2.5 ٪ حتى فبراير 2025. هذا قريب من الهدف السنوي 2 ٪ من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك ، هناك مخاوف من أن التأثير الكامل للتعريفات والتدابير الانتقامية المحتملة لم يتم التقاطها في البيانات الاقتصادية حتى الآن وأن الإصدارات في مايو وخارجها ستوفر تقييمًا أكمل لتأثير السياسات الاقتصادية الحديثة. ذلك لأن معظم التقارير الاقتصادية تتأخر بعد عدة أسابيع من الأحداث الاقتصادية التي يبلغون عنها.
الناتج المحلي الإجمالي الآن
تُظهر Nowcasts من النمو الاقتصادي للربع الأول من عام 2025 تقييمات مختلطة. يتوقع نمو النماذج النموذجي لـ Atlanta Fed حوالي صفر ، ولكن ، على النقيض من ذلك ، يتوقع نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك نمو أكثر من 2 ٪. من المقرر إصدار التقدير المتقدم الرسمي للنمو المبلغ عنه للربع في 30 أبريل.
ماذا تتوقع
ارتفع احتمال الركود بشكل حاد ، لكنه يزيد قليلاً عن 50/50 حاليًا. وهذا يعني أن الركود 2025 لا يزال يمثل خطرًا بدلاً من اليقين. عدم اليقين الاقتصادي مرتفع للغاية مع اعتمادا على البيانات الواردة.
في الوقت الحالي ، يظهر بنك الاحتياطي الفيدرالي على مسار مماثل قبل إدخال التعريفة الجمركية ذات التخفيضات المعتدلة لأسعار الفائدة المتوقعة في عام 2025. ومع ذلك ، يمكن أن يتغير هذا المسار مع ظهور البيانات الاقتصادية. أسواق الدخل الثابتة ضمنيًا بأنه من المحتمل أن يقلل بنك الاحتياطي هذا يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يتفاعل أكثر مع المخاطر المحتملة للنمو الاقتصادي من التعريفات وعوامل أخرى بدلاً من أي ضغوط تضخمية محتملة ، على الرغم من ذلك ، في الوقت الحالي ، ينتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي البيانات. في المقابل ، يبدو أن الأسواق المالية قد توصلت بالفعل إلى استنتاج سلبي أكثر حول التأثير على الربحية.
