نحن نعتقد أن أسهم كيمبرلي كلارك (NYSE: KMB) هو حاليًا اختيار أفضل من شركة التبغ، أسهم شركة ألتيريا (NYSE: MO)، نظرًا لقيمتها الأفضل. غالبًا ما يتلخص قرار الاستثمار في العثور على أفضل الأسهم ضمن نطاق خصائص معينة تناسب أسلوب الاستثمار. في هذه الحالة، على الرغم من أن هذه الشركات تنتمي إلى صناعات مختلفة، إلا أنها تشترك في قاعدة إيرادات مماثلة تبلغ حوالي 20 مليار دولار وكلاهما من الأسهم الدفاعية للمستهلكين.
على الرغم من أن شركة كيمبرلي كلارك شهدت نموًا أفضل في الإيرادات، إلا أن شركة ألتيريا أكثر ربحية. كما يتم تداول أسهم شركة كيمبرلي كلارك عند 20 ضعفًا للأرباح المتوقعة، مقابل 10 أضعاف لشركة ألتيريا. نعتقد أن هذه الفجوة في التقييم ستظل لصالح شركة كيمبرلي كلارك في السنوات القادمة. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا بأن شركة كيمبرلي كلارك ستتفوق على شركة ميسوري في السنوات الثلاث القادمة. نقارن بين مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي والعائدات والتقييم.
1. كان أداء أسهم شركة Altria أفضل قليلاً من أداء أسهم شركة Kimberly-Clark في السنوات الثلاث الماضية
وقد أظهر سهم KMB مكاسب بنسبة 20% من مستويات 120 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 145 دولارًا الآن. وبالمقارنة، أظهر سهم MO مكاسب بنسبة 25%، في حين ارتفع مؤشر S&P500 الأوسع بنسبة 50% خلال هذه الفترة. ومع ذلك، فإن الزيادة في أسهم KMB وMO كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. كانت عائدات سهم KMB 10% في عام 2021، و-2% في عام 2022، و-7% في عام 2023، بينما كانت عائدات MO 16% و-4% و-12% خلال هذه السنوات على التوالي. وبالمقارنة، كانت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء KMB وMO أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بما في ذلك WMT وPG وCOST، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
2. نمو إيرادات شركة كيمبرلي كلارك أفضل
كان نمو إيرادات شركة كيمبرلي كلارك أفضل، مع 2.2% متوسط معدل النمو السنوي في السنوات الثلاث الماضية، مقارنة بـ -0.5% لشركة ألتريا.
تبيع شركة ألتيريا منتجات التبغ في الأسواق الأمريكية. وبسبب انقطاع الإمدادات، تأثر نمو إيرادات الشركة أثناء الوباء. كما باعت ألتيريا أعمالها في مجال النبيذ مقابل 1.2 مليار دولار في عام 2021، مع التركيز المتزايد على التدخين والمنتجات الخالية من الدخان. ومع ارتفاع التضخم، تشهد الشركة انخفاضًا في حجم السجائر مؤخرًا، وهو اتجاه من المتوقع أن يستمر في المستقبل. ومن منظور آخر، انخفض حجم المنتجات القابلة للتدخين بنسبة 9.6٪ على أساس سنوي إلى 86.4 مليار سيجارة في عام 2022، و9.8٪ أخرى إلى 76.3 مليار سيجارة في عام 2023. ومع ذلك، يساعد نمو الأسعار الشركة في تعويض معظم خسارة الإيرادات من الحجم. تستفيد ألتيريا أيضًا من منتجاتها الخالية من الدخان الجديدة نسبيًا، بما في ذلك NJOY وon!
بالنسبة لشركة كيمبرلي كلارك، فإن نمو الإيرادات مدفوع بتحسن تحقيق الأسعار. تنتج الشركة في المقام الأول منتجات استهلاكية قائمة على الورق، وتصنع منتجات ورقية صحية وأدوات جراحية وطبية. شكل قطاع العناية الشخصية حوالي 52% من مبيعات الشركة في عام 2023، مما ساهم بمبلغ 10.7 مليار دولار في إجمالي الإيرادات. وعلى الرغم من استفادة الشركة من مكاسب التسعير لمنتجاتها، إلا أن نمو الحجم كان فاترًا مؤخرًا.
بالنظر إلى الأشهر الاثني عشر الماضية، شهدت كلتا الشركتين انخفاضًا بنسبة مقارنة إيرادات شركة ألتريا و مقارنة إيرادات شركة كيمبرلي كلارك توفر لوحات المعلومات مزيدًا من المعلومات حول مبيعات الشركات.
3. شركة Altria أكثر ربحية ولكن شركة Kimberly-Clark تقدم مخاطر أقل
توسع هامش التشغيل المعلن عنه لشركة Altria من 52.1% في عام 2020 إلى 56% في عام 2023. وبالمقارنة، انكمش هامش التشغيل لشركة كيمبرلي كلارك من 16.9% ل 14.7% خلال هذه الفترة. بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ هامش التشغيل لشركة Altria 56.3% أسعار أفضل بكثير من 14.6% للأخير.
بالنظر إلى المخاطر المالية، فإن أداء شركة كيمبرلي كلارك أفضل. في حين أن شركة ألتيريا 29% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أعلى من 16% بالنسبة لكيمبرلي كلارك، 5% كما أن النقد كنسبة مئوية من الأصول أقل قليلاً من 7% وهذا يعني أن شركة كيمبرلي كلارك تتمتع بموقف ديون أفضل ووسادة نقدية أكبر.
4. صافي كل شيء
نرى أن كيمبرلي كلارك شهدت نموًا أفضل في الإيرادات ولديها وضع مالي أفضل. من ناحية أخرى، فإن ألتيريا أكثر ربحية. الآن، بالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن كيمبرلي كلارك هي الخيار الأفضل من بين الاثنين. عند مستوياته الحالية، يتم تداول سهم MO عند 10x الأرباح المتوقعة المستقبلية البالغة 5.13 دولارًا للسهم وعلى أساس معدّل في عام 2024. الرقم 10x أعلى قليلاً من المتوسط البالغ 9x الذي شوهد على مدى السنوات الأربع الماضية. وبالمقارنة، عند مستوياته الحالية البالغة حوالي 145 دولارًا، يتم تداول سهم كيمبرلي كلارك عند ما يقرب من 20x الأرباح المتوقعة لعام 2024 البالغة 7.32 دولارًا للسهم. ويقارن هذا مع متوسط مضاعف السعر إلى الربحية البالغ 21x لشركة KMB الذي شوهد على مدى السنوات الأربع الماضية.
في حين أن KMB قد تتفوق على MO في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران كيمبرلي كلارك يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
