كتاب اللعب بنسبة 8 ٪ من توزيع الأرباح للحصول على ذعر الديون البالغ 36 تريليون دولار
“هذه بعض الأرقام المجنونة.”
لقد أرسلني صديق قديم ، وقد لفت انتباهي هذا الخط. كما اتضح ، كان لديه 36 تريليون الأرقام في الاعتبار: الدين الوطني ، وبعبارة أخرى. هذا شخصية مذهلة للغاية ، ومن العدل أن تسأل كيف يمكن أن ينتقل ديون البلاد من تريليون دولار في عام 1981 36 مرة هذا اليوم.
“غير مسؤول للغاية ، IMO ،” كتب صديقي.
هذا الأصوات مثل استجابة معقولة ، والكثير من الناس يفكرون بهذه الطريقة. لكن المشكلة هنا ، من منظور الاستثمار ، هي أن معظم الناس ينظرون إلى الديون من تلقاء نفسها ، دون النظر في العوامل الأخرى العديدة التي سنخوضها اليوم.
خذائي السريع: حمولة ديون الحكومة الأمريكية المتزايدة هي لا سبب وجيه لتجنب الأسهم ، أو ، في حالتنا ، 8 ٪+ التي تسفر عن الصناديق المغلقة (CEFs) التي تحمل أسهمنا المفضلة. أنا أتحدث عن الأموال التي تحمل رقائق زرقاء قوية تشكل العمود الفقري لاقتصاد البلاد ، مثل تأشيرة (ت)و JPMorgan Chase & Co. (JPM) و نفيديا (NVDA).
ما وراء عناوين الديون المقلقة
الآن صحيح تمامًا أن الكثير من الديون غير مستدامة ، وأن حكومة الولايات المتحدة ليست مسؤولة عن هذا الديون – نحن دافعو الضرائب. ولكن هناك ما هو أكثر من القصة من هذا.
في عام 2017 ، بلغ إجمالي الديون الحكومية 20 تريليون دولار. كان ذلك ، بالمناسبة ، آخر مرة كتبت فيها بعمق في هذا الموضوع. ما زلت أشعر بنفس الطريقة التي فعلت بها آنذاك: أن حكومة الولايات المتحدة هي في الواقع أكثر صحة من الناحية المالية من الأمريكي العادي.
هذا لأنه بعد ذلك ، كما هو الحال الآن ، كان الناس يميلون إلى النظر إلى الديون بمعزل عن غيرها (خطأ شائع!). لكن حكومة الولايات المتحدة لديها الكثير من الأدوات التي يمكن أن تستخدمها – والاتجاهات التي تعمل لصالحها – والتي تجعل من السهل إدارة ديونها مما يعتقد الكثير من الناس.
لنبدأ برقم رئيسي: مقدار الإيرادات التي تجمعها الحكومة في غضون عام من خلال الضرائب والرسوم الأخرى.
اليوم ، كما في عام 2017 ، يذهب حوالي 18 ٪ من إجمالي الناتج المحلي إلى الحكومة الفيدرالية. هذا هو 5.2 تريليون دولار ، في الحجم الحالي للاقتصاد الأمريكي. نظرت إلى طريقة أخرى ، إذا كان العم سام سيحول كل هذه الإيرادات إلى سداد الديون (وهو أمر مستحيل ، من الواضح ، ولكن التمسك بي لثانية واحدة) ، فسيقوم بذلك في حوالي ست سنوات ونصف.
هذه هي النقطة الرئيسية ، على الرغم من ذلك: تلك السنوات الست والنصف أعلى قليلا فقط من السنوات الست التي استغرقتها في عام 2017. ودعونا لا ننسى أن لدينا جائحة هناك ، مما تسبب في ارتفاع كبير في الديون العامة.
لذلك ، تم النظر إليه بهذه الطريقة ، ظل الدين الحكومي قابلاً للإدارة كما كان قبل ثماني سنوات ، ومن المحتمل أن يكون أكثر قابلية للإدارة إذا لم يأت Covid.
الآن دعنا نذهب خطوة واحدة إلى الأمام وتكدس الديون ونمو الناتج المحلي الإجمالي:
كان كل من الدين الفيدرالي والناتج المحلي الإجمالي ينموون بنفس المعدل تقريبًا قبل الوباء ، والذي ، كما ناقشنا للتو ، تسبب في ظهور الديون. وبطبيعة الحال ، أخذ الناتج المحلي الإجمالي نجاحًا كبيرًا ، مع الاقتصاد في الإغلاق. نتيجة لذلك ، نما الناتج المحلي الإجمالي بنحو 55 ٪ في السنوات الثمانية الماضية أو نحو ذلك ، في حين نما إجمالي الديون حوالي 80 ٪.
من الواضح أن هذا يعني أن نسبة الديون إلى الدخل لأمريكا أسوأ مما كانت عليه قبل الوباء. ولكن هذا ليس بسبب قضية هيكلية. يمكننا الإشارة إلى الوباء باعتباره السبب الرئيسي هنا ، في هذه الحالة.
ومع ذلك ، يمكن أن تكون ضربة لمرة واحدة مشكلة على المدى الطويل ، أليس كذلك؟ بالتأكيد ، ولكن انظر إلى هذا المخطط.
يبدو الدين الحكومي الإضافي بسبب أزمة COVID-19 سيئًا لأن الأرقام ضخمة ، ولكن إذا قارناها بالمعثرة ، وارتفاعها المتسارع المستمر ، في المديونية التي أشعلتها الأزمة المالية 2008/2009 ، فإن زيادة الديون 2020 صغيرة إلى حد ما ، كما يمكنك أن ترى أدناه.
قبل عام 2008 ، بلغت نسبة الديون العامة الأمريكية إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 35 ٪ ، وفي أقل من خمس سنوات ، تضاعفت إلى 70 ٪ ، حيث بقيت حتى الوباء ، وبعد ذلك تجاوزت 100 ٪ قبل انخفاضها إلى 96 ٪ ، حيث أصبحت الآن.
على أساس نسبي ، كانت القفزة في عام 2008 من الواضح أنها كانت أسوأ من عام 2020. ومع ذلك ، فقد نجت أمريكا على ما يرام. لذلك لا يوجد سبب للقلق ، ما لم يتغير هذا المخطط.
أعلاه هي القصة الحقيقية: إنتاجية العمل. لقد ارتفع بمقدار الثلث منذ عام 2007 ، مما يعني أن الأميركيين ينتجون الآن حوالي 1.33 دولار في كل دولار أنتجوه مرة أخرى في عام 2007. ولاحظ كيف كان هذا خطًا مستقرًا إلى أعلى؟ تستمر أمريكا في إنتاج أكثر فعالية وكفاءة: هذا هو التقدم والنمو والازدهار. والآن لدينا منظمة العفو الدولية ، والتي من المحتمل أن تعطي الإنتاجية دفعة أخرى.
وهذا ما يفسر أيضًا سبب قيام S&P 500 بتوصيل عائدات سنوية بنسبة 10.4 ٪ على مدار العقدين الماضيين ، تمشيا مع العائدات السنوية بنسبة 10.3 ٪ التي تم تسليمها خلال القرن الماضي. ونعم ، خلال ذلك الوقت ، نما الدين الفيدرالي ، كما فعل دخل حكومة الولايات المتحدة ، وذلك بفضل إنتاجية الولايات المتحدة العالية التي تنتج إجمالي الناتج المحلي.
لذلك إذا كنت تفكر في تقليص ممتلكاتك في الولايات المتحدة بسبب الديون ، تذكر هذه الأشياء الثلاثة:
- ارتفعت الأصول الأمريكية إلى جانب الديون.
- تسبب الوباء في نمو الديون أكثر مما كان عليه على خلاف ذلك ، ولكن هذا النتوء كان صغيرًا نسبيًا مقارنة بزيادة الديون التي أشعلتها الركود العظيم.
- ارتفعت الأسهم الأمريكية حتى مع ارتفاع الديون.
بدلاً من ذلك ، حان الوقت الآن لزيادة مقتنياتنا في الولايات المتحدة ، والقيام بذلك من خلال CEFs التي تسفر عن 8 ٪+ هي أفضل طريقة للقيام بذلك.
مع CEFs ، نتعرض لبطاطا زرقاء قوية مثل تلك التي ذكرتها سابقًا ، في كثير من الأحيان بخصم ، لأن أسعار سوق هذه الصناديق يمكن أن تفعل – وغالبًا ما تكون – أقل من قيمة محافظها. هذا هو “الخصم إلى NAV” في CEF Speak.
أرباح كبيرة وخصومات كبيرة من أسهم S&P 500. حاول الحصول على ذلك من صندوق فهرس أو عن طريق شراء هذه الأسهم “مباشرة”. هذا غير ممكن. وأي خوف – وبالتالي خصومات أكبر – تُحدد من خلال مخاوف الديون المطلقة فقط يجعل فرصتنا أكثر حلاوة.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرائدة النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، انقر هنا للحصول على تقريرنا الأخير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقة مع أرباح ثابتة 10 ٪.“
الكشف: لا شيء
