إنتل تفكك؟ الأصل الخفي الذي يمكن أن يثير عرضًا استراتيجيًا

تآكل موقف إنتل الذي كان مهيمنًا في صناعة أشباه الموصلات إلى قصة تحذيرية. هل يجعل الوضع الحالي للشركة عرضة للانفصال أو عرض الاستحواذ؟

في حين أن AMD و NVIDIA يمتدان إلى الأمام ، حيث احتلت حصة السوق ، وسرد Mindshare ، ورواية نمو الذكاء الاصطناعى ، توقفت Intel. إن عدم قدرتها على التنفيذ على توليد الرقائق من الجيل التالي ، أو الاستفادة من أعمال المسبك ، أو الحفاظ على القيادة المعمارية قد ترك الشركة متخلفًا في كل مقياس أداء تقريبًا.

في قطعة Forbes السابقة ، أوضحت: هذا التراجع ليس مجرد حالة من التوقيت السيئ. تكمن القضية في القصور الذاتي الثقافي ، وخيارات القيادة السيئة ، والافتقار إلى الإستراتيجية البصيرة ، والتي حولت Intel من الجرس إلى عملاق تفاعلي متضخم. قيادتها الحالية ، على الرغم من أن الصوتية حول التحول ، لم تظهر أدلة موثوقة على استعادة الهجوم.

النتيجة؟ على الورق ، يبدو السهم غير مكلف ، لكن الصبر يجعله يشعر باهظة الثمن. كان المستثمرون يتشبثون بالوعد الذي لم يتحقق بالتحول لسنوات. ليس هذا أنتل يفتقر إلى الأصول القيمة. كانت استراتيجية فتح هذه الأصول إما مشوهة أو غائبة تمامًا.

جوهرة مسبك في فرصة التاج

كان طموح Intel's Foundry جريئًا: لتحدي TSMC و Samsung من خلال أن تصبح شركة تصنيع متكاملة الخدمات لمصممي الرقائق في العالم. كان المنطق سليمًا: امتلاك البنية التحتية ، وهامش التقاط ، وآمنة سيادة الرقائق الغربية ، ولكن التنفيذ كان ، في أحسن الأحوال ، غير متساو. ارتفعت التكاليف الرأسمالية ، لا تزال العائدات بعيدة ، وما زالت مصداقية Intel مع العملاء الرئيسيين تلحق بالركب بعد سنوات من الإفراط في الاستيلاء والضعف.

قام الشارع بخصم هذا الجهد إلى حد كبير ، ويظهر في العديد من الأسهم. لكن هذا قد يكون خطأ.

إليكم هذا التطور: في المناخ الجيوسياسي اليوم ، حيث تكون أشباه الموصلات هي أصول الأمن القومي ، فإن عمليات مسبك في إنتل التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها ليست ذات قيمة فحسب ، بل إنها استراتيجية. الحكومات تريد سلاسل التوريد السيادية. يريد مصممو الرقائق الرئيسيين بديلاً محليًا لآسيا. إنتل يجلس على أحد الأصول في وضع فريد للاستفادة من هذا الاتجاه.

إنتل لم يعد كيانًا واحدًا ؛ وهو يشمل الآن روايتين متميزتين داخل هيكلها المترامي الأطراف.

على جانب واحد: شركة شرائح قديمة فقدت الأرض أمام AMD و NVIDIA ، تعاني من التنفيذ غير المتسق وثقافة أكثر تفاعلية من البصيرة. من ناحية أخرى: توجد أعمال مسبك ثقيلة رأس المال والتي تسيء فهمها ، على الرغم من آلامها المتزايدة ، تقع في مركز محادثات سيادة الرقائق العالمية.

عندما تصب الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي مليارات الدولارات في إنتاج أشباه الموصلات المحلية ، أصبحت ذراع Intel المسببة للوصول إلى غير قصد من الأصول الجيوسياسية. يدرك ذلك مقاولو الدفاع الذين يسعون إلى تأمين سلاسل التوريد وصناديق الثروة السيادية مع التفويضات الوطنية ، وحتى اللاعبين الآسيويين الذين يسعون إلى مصداقية لنا. على الرغم من أن متطلبات Intel المطلقة والإنفاق الرأسمالي قد تردع الأسهم الخاصة ، إلا أن كونسورتيوم أو نشوة استراتيجية لا يزال خيارًا قابلاً للتطبيق.

ما هو في الواقع على المحك؟ هذه القيمة المسببة للمسبك محاصرة ، والتي يتم الاحتفاظ بها من خلال هيكل Intel المرهق ، وصنع القرار البطيء ، والتضارب الداخلي للمصالح. الانقسام ، يمكن للمسبك متابعة عملائها ، وتحديد استراتيجيتها ، وجذب التقييم الذي يستحقه.

ماذا سيحدث إذا لم تفتح قيادة إنتل هذه القيمة؟ يمكنك التأكد من أن شخصًا آخر سيحاول.

سوق اليوم يكتشف بسرعة الأصول الاستراتيجية المقومة بأقل من قيمتها.

إنتل تفكك؟

لا تحتاج Intel إلى مهندس آخر على رأس. تتطلب Intel قائدًا بارزًا يمكنه تبسيط القصة وإثبات الوضوح حيث حجب البيروقراطية الحدود.

من شأن المدير التنفيذي الجريء أن يقلل من البلطجة ، ويواجه رأس المال الضعيف ، ويعيد توجيه رأس المال إلى ما يهم: مسبك. لقد قاموا بتمديد نقد الشركات ذات القيمة المنخفضة وغير الأساسية ، وإنشاء تقارير نظيفة للقطاع ، وإعادة صياغة Intel ليس كصانع شرائح قديمة ولكن كمنصة وطنية لتصنيع أشباه الموصلات المتقدمة.

فكر في Microsoft Under Nadella أو IBM's Pivot to Services ، فقط مع تنفيذ أكثر وضوحًا. ستقوم القيادة الصحيحة بتبني الشراكات (حتى المنافسين السابقين) ، وتنقر على الرياح الحكومية ، وتركيز انتباه الشارع على الاتجاه الصعودي الهيكلي المدفون في المسبك.

بالنسبة للمستثمر الناشط ، فإن خريطة الطريق ليست معقدة. الطلب الشفافية بين وحدات الأعمال. اضغط من أجل وضوح الجدول الزمني على فتح قيمة المسبك ، سواء عبر تدور جزئي أو مشروع مشترك أو مشاركة في الأسهم الاستراتيجية. الضغط على المجلس لاستكشاف الفصل الهيكلي. وقبل كل شيء ، غرس الإلحاح.

لأن ما تفتقر إليه Intel ليس رأس المال أو المواهب أو الأصول ، فمن الشجاعة أن تتصرف بشكل حاسم. لقد حان الوقت لما إذا كانت هذه الشجاعة تنشأ داخليًا أو يتم فرضها خارجيًا. السؤال الحقيقي هو من سيصل إلى هناك أولاً ومن سيستفيد من هذه الخطوة.

الانفصال أو الاستحواذ؟

إن أكبر تسعير في Intel اليوم ليس ضغط الهامش أو نمو الإيرادات المتخلف ؛ إنها الطريقة التي لا يزال بها مسبك مثل مشروع جانبي. ويل ستريت ينظر إليه كمركز للتكلفة بدلاً من الأصول الاستراتيجية. هذا هو البقعة العمياء.

لن يرى المستثمرون إعادة تصنيف أرباح حقيقية حتى يفهموا من يقود الشركة أو من على وشك تولي المسؤولية. إذا كان المسبك يجلس دفن تحت هيكل إنتل المتضخم ، فسيستمر السوق في إساءة قراءة الاتجاه الصعودي.

لكن هذا بدأ يتحول. يراقب المستثمرون الأذكياء أدلة: شراء من الداخل ، وبناء الأسهم للناشط ، والإفصاح عن القطاع أكثر تشددًا ، وثرثرة JV ، والمحاذاة المفاجئة للمصالح السياسية والصناعية حول سيادة الرقائق المحلية.

كما ذكرت مؤخرًا ، “تنفيذ Intel هو Subpar ، ومع ذلك يقدم مسبكه أحد الأصول القيمة.” يشعر الانفصال أو الاستحواذ أكثر منطقية من أسعار السوق “.

انتبه – ليس فقط للأرباح ، ولكن إلى بناء. بمجرد أن يكتسب السوق الثقة في استقلال المسبك أو ملكيته ، لن ينتعش التقييم ببساطة. سوف يعاد معدل. سريع.

من الصعب القيام بتفكيك إنتل

كلما تأخرت Intel الأطول ، كلما أصبحت حالة التفكك أو فرصة العرض أكثر إقناعًا. الشركة ليست مخزونًا من التحول بل فرصة لإعادة الهيكلة الخفية.

يجب ألا ينتظر المستثمرون المذكورين من Intel حل مشكلاتها. ما هو الخيار الأكثر فائدة؟ هذا الضغط ، سواء من الناشطين أو المشترين الاستراتيجيين أو الرؤساء التنفيذيين البصيرة ، تتغير القوى من الخارج في. خريطة الطريق واضحة. مسبك في السيطرة. الباقي هو مجرد رأس المال والشجاعة والتوقيت.

السؤال الحقيقي ليس ما إذا كان شخص ما ينتقل لتأمين عرض Intel أو تفكك. السؤال الحقيقي ليس إذا قام شخص ما بالتحرك على Intel ، بل من يصل إلى هناك أولاً وما إذا كنت بالفعل في وضع عندما فعلوا ذلك.