أثار الرئيس دونالد ترامب عداءه منذ فترة طويلة مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الخميس ، واصفا به بأنه “أحد أكثر الناس ، والأكثر تدميرا ، في الحكومة (كذا)”. اتبع التعليق على وسائل التواصل الاجتماعي قرار الاحتياطي الفيدرالي باحتفاظ أسعار الفائدة بثبات ، مع الحفاظ على لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية نطاقها المستهدف بنسبة 4.25 ٪ إلى 4.5 ٪ – دون تغيير منذ ديسمبر. يدعو ترامب إلى انخفاض معدلات ، مشيرًا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يكلف البلاد مليارات المدفوعات في مدفوعات الفوائد.
من المؤكد أن خطاب ترامب يصدر عناوين الصحف ، لكن الخطر الحقيقي للمستثمرين هو التخلص من الاحتياطي الفيدرالي تحت الضغط السياسي وخفض معدلاتها في وقت مبكر جدًا. يمكن أن يطلق هذا موجة ثانية من التضخم ، والتي قد تكون راسخة أكثر من الطفرة اللاحقة. إذا حدث ذلك ، توقع إعادة ضبط حادة في التقييمات ، وارتفاع في عائدات السندات ، وتصحيح حاد في S&P 500.
تخفيض أسعار الفائدة قبل أن يتم ترويض التضخم بالكامل ، حيث يزداد دورة أكثر ثباتًا من الأسعار ، مما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على الاستجابة لاحقًا بمزيد من الزيادات العدوانية ، تمامًا كما فعلت في السبعينيات ، عندما خرج التضخم عن السيطرة. في ذلك الوقت ، أدى تأخر تأخر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الركود والانكماش الحاد في الأسهم: انخفض S&P 500 ما يقرب من 50 ٪ بين عامي 1972 و 1974. والأكثر ، تقييمات أعلى اليوم ، إلى جانب عدم اليقين في السياسة ، قد يزيد الأمور في الواقع. للمستثمرين الذين يسعون إلى الاتجاه الصعودي مع تقلبات أقل من الأسهم الفردية ، trefis محفظة عالية الجودة يوفر بديل. تفوقت هذه المحفظة على S&P 500 وقدمت عوائد تراكمية تزيد عن 91 ٪ منذ البداية.
سياسات ترامب تخلق العاصفة المثالية؟
هذه المرة ، هناك خطر من التضخم المستمر في جانب العرض مدفوعًا بالسياسة. يمكن أن تخلق أجندة سياسة ترامب ، التي تشمل التعريفة الجماعية ، وترحيل جماعي ، والتخفيضات الضريبية ، عاصفة مثالية من نوع ما. التعريفات هي صدمة العرض. أنها ترفع تكاليف المدخلات وأسعار المستهلك عن طريق إزالة الواردات الأرخص من السوق. يبدو أن عمليات الترحيل الجماعي للمهاجرين الذين دخلوا البلاد معقولة بشكل غير قانوني – بعد كل شيء ، إنهم مهاجرون غير شرعيين – إلا أنه سيجعل عمالة أرخص غير متوفرة. في المتوسط ، سيرتفع سعر الخدمات. يمكن أن يكون هذا عاملًا كبيرًا مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم. ثم هناك تخفيضات ضريبية بموجب فاتورة ترامب الجميلة الجميلة ، والتي من المتوقع أن يرى معظم دافعي الضرائب تخفيضًا ضريبيًا ، مع استفادة جميع مجموعات الدخل. الآن ، في حين أن التعريفة الجمركية والترحيل تقيد توريد السلع والخدمات لزيادة الأسعار ، فإن التخفيض في الضرائب يجعل المزيد من الأموال متاحة للمستهلكين. حتى يتمكن الناس من إنفاق المزيد بينما الأسعار أعلى. ستكون النتيجة هي التضخم ، وهذا من شأنه أن يجعل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة.
إعادة سبعينيات القرن العشرين؟
من المحتمل أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بسحب كتاب اللعب لعام 2022: لن يكون له خيار سوى زيادة أسعار الفائدة – ليس فقط عودة بعض التخفيضات الأخيرة ، ولكن في الواقع ، إلى أبعد من ذلك ، إلى معدلات تزيد عن 6 ٪ وحتى 7 ٪ أو أعلى لخزانة قصيرة الأجل. الآن ، إذا تمكنت من الحصول على 6 ٪ مضمونة على فاتورة سندات الخزانة لمدة عام ، أو المدخرات المصرفية – الاستثمارات الخالية من المخاطر – ألا تطالب بأرباح وعائدات أعلى من الأسهم أيضًا؟ سيكون هناك خروج – تدفق هائل من S&P والأسواق الإجمالية من الأسهم المحفوفة بالمخاطر إلى سندات الخزانة والأقراص المدمجة وحسابات الادخار. حدث ذلك في عام 2022 – في غضون أشهر ، تراجعت S&P 500 بنسبة 20 ٪. من السهل أن ننسى أن الأسهم بما في ذلك Nvidia (NASDAQ: NVDA) و META (NASDAQ: META) قد فقدت أكثر من 50 ٪ في دورة معدل 2022 وحدها (هل يمكن أن يخسر مخزون Nvidia 50 ٪؟). الشركات الأصغر ، مع نقود أقل على ميزانياتها العمومية ، كانت أسوأ. ومع ذلك ، في عام 2022 ، كان التضخم مؤقتًا إلى حد كبير ، وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على السيطرة عليه. هذه المرة ، يمكن أن تكون راسخة. كانت أموال التحفيز المرتبطة بـ Covid سببًا عابرًا لعام 2022 التضخم. هذه المرة ، من المحتمل أن تثبت التعريفات ، والتخفيضات الضريبية ، والترحيل ، معًا قوة أقوى وربما أكثر ثباتًا. إن إعادة تشغيل أزمة السبعينيات ممكنة إلى حد كبير ، مما يؤدي إلى أسفل S&P 500.
الأسعار الأعلى لا تؤذي الأسهم فقط – فهي تجعلنا دين أقل استدامة. تتجاوز مدفوعات الفوائد السنوية الآن تريليون دولار ، وقد وصفها الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan جيمي ديمون بعلم أحمر. إذا بدأت أسواق السندات في التشكيك في المسار المالي للحكومة ، فيمكن أن ترتفع العائدات ، وتعميق بيع الأسهم. علاوة على ذلك ، ترتفع التخلف عن سداد القروض في قطاع العقارات التجارية وعبر ديون المستهلك ، مثل بطاقات الائتمان وقروض السيارات. يتعرض المقرضون الكبار مثل JPMorgan و BOFA و Citigroup بشكل خاص.
لذا ، كم سيؤلم ذلك؟ حسنًا ، يبلغ الحد الأقصى للسوق المدمج لمكونات S&P 500 حوالي 47 تريليون دولار. وبالتالي فإن انخفاض بنسبة 50 ٪ في المؤشر يعني فقدان قيمة تزيد عن 23 تريليون دولار. واعتقدت أن الفهرس القياسي الذي شهده مؤشر القياس الذي شهده مؤشر القياس الذي شهده في الأيام القليلة الأولى من أبريل 2025 كان سيئًا! ما مدى انخفاض سهم JPMorgan في انهيار السوق؟
سؤال
عندما تكون الأمور سيئة ، ماذا تتوقع أن يفعل ترامب؟ إلقاء اللوم على أي شخص آخر ، أو تغيير مساره على الضرائب والترحيل والتعريفات؟ من المؤكد أن هناك أمل في أن يتمكن مجلس الوزراء والموالين من التأثير على وجهة نظره في تخفيف السياسات التضخمية في حالة خلق التضخم المتزايد قبل أن يغرق الاقتصاد الأمريكي في الركود. ولكن إذا لم يتحقق التخفيف أو يلعب دوره متأخرًا جدًا ، فما مدى سوء الأمور إذا كان هناك ركود آخر؟ لوحة القيادة لدينا كيف يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء تحطم السوق تلتقط كيفية أداء الأسهم الرئيسية خلال وبعد السبعة الأخيرة حوادث السوق.
الاستثمار مع تريفيس محافظ الضرب في السوق
انظر كل شيء تريفيس تقديرات الأسعار
