لماذا السندات طويلة الأجل مناسبة لهؤلاء المستثمرين الآن

اتخذت السندات ، وخاصة السندات طويلة الأجل ، زيارات رئيسية مؤخرًا. في الشهر الماضي ، كان هذا هو خفض التصنيف الائتماني لـ Moody ، وكان مؤخرًا فاتورة الضرائب الكاسحة للرئيس ترامب. منافذ رئيسية من بلومبرج ل صحيفة نيويورك تايمز نشرت قصصًا يمكن أن تقود العديد من المستثمرين للتخلص من السندات طويلة الأجل.

في رأيي ، يجب على المستثمرين الذين يتطلعون إلى زيادة الدخل الناتج عن محافظهم إلى الحد الأقصى في السندات طويلة الأجل في الوقت الحالي. في هذه الحالة ، أشير إلى سندات مدتها 10 سنوات أو أكثر. توفر هذه السندات الآن مزايا عائلية جذابة على سندات أقصر المدة ويمكن أن تساعد أيضًا في زيادة تنويع المحفظة ، وربما تعمل كتحوط ضد العائدات السلبية في أسواق الأسهم. يجب على المستثمرين اعتبار السندات طويلة الأجل جزءًا من محفظة الاستثمار المتنوعة.

التاريخ الحديث للسندات

من أعقاب الأزمة المالية العظيمة في عام 2008 وحتى نهاية أزمة Covid-19 في عام 2020 ، تم قمع أسعار الفائدة العالمية من قبل المصرفيين المركزين الذين يسعون إلى تحفيز الاقتصادات. كان هذا جيدًا لأصول المخاطر مثل الأسهم ، ولكن ليس جيدًا لأولئك المستثمرين الذين اعتمدوا على الدخل الناتج عن محفظة السندات الخاصة بهم.

كمثال على مدى انخفاض أسعار الفائدة ، بلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات أدنى مستوى على الإطلاق عند 0.65 ٪ في يونيو 2020 خلال ذروة الوباء. ولكن مع ارتفاع أسعار الفائدة ، أصبحت العائدات في العديد من قطاعات السندات أعلى بكثير من متوسطاتها لمدة خمس سنوات وتقدم فرصة استثمارية جذابة.

لماذا يجب أن ينظر المستثمرون في سندات طويلة الأجل على السندات قصيرة الأجل؟

عند وزن القيمة النسبية بين السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل ، يجب على المرء أن ينظر فيما إذا كان العائد الإضافي يستحق المخاطرة الإضافية. بالنسبة لأغلبية السنوات الخمس الماضية ، كانت الاختلافات في العائد بين السندات طويلة الأجل والسندات على المدى القصير سلبيًا-لم يتم تعويض المستثمرون بسبب المخاطرة الإضافية للنضج. ولكن عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في زيادة معدلات السياسة لمكافحة ارتفاع ما بعد الوصاية في التضخم ، بدأت العائد على المدى الطويل في زيادة السندات على المدى الأقصر ، “تنحدر منحنى العائد”. العائد الإضافي الذي يقدمه الآن “الخروج على المنحنى” هو الأعلى الذي كان عليه منذ صيف عام 2022.

باستخدام سندات الخزانة الأمريكية كمثال ، فإن التقاط العائد الإضافي من سند لمدة عامين إلى سند لمدة 10 سنوات هو 0.45 ٪. بالنسبة للسندات البلدية ذات الجودة العالية والضريبية ، يكون العائد الإضافي أعلى عند 0.67 ٪ و 0.79 ٪ للسندات البلدية والشركات المصنفة AA ، على التوالي. بالنسبة لأولئك المستثمرين على استعداد لمواجهة المزيد من مخاطر الائتمان في السندات المصنفة و/أو BBB ، فإن العائد الإضافي أعلى.

إن التقاط العائد الحالي للسندات البلدية ملحوظة لأن هذه العائدات أقرب إلى أعلى مستوياتها في السنوات الخمس الماضية من سندات الخزانة أو سندات الشركات.

هل يمكن استخدام الروابط طويلة الأجل لتحوط تقلب الأسهم؟

عندما واجهت الأسواق اضطرابات كبيرة في الماضي خلال الأزمة المالية العظيمة ، فإن أزمة الديون السيادية الأوروبية ، Covid-19 و Silicon Valley Bank قد انهارت ، والسندات التي تم تأجيلها منذ فترة طويلة ، وعلى وجه التحديد لخزانة الولايات المتحدة ، حيث سعى المستثمرون إلى سلامة وأمن الدولار الأمريكي وسوق البدر الأمريكي.

خلال هذه الأزمات ، عملت سندات الخزانة الطويلة كتحوط ضد العائدات السلبية في الأسهم والأسواق الأخرى. ومع ذلك ، عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في نقل أسعار الفائدة إلى أعلى خلال أزمة النفط في السبعينيات وبعد COVID-19 ، كانت عائدات السندات سلبية ، إلى جانب الأصول الأكثر خطورة. لا تعمل فعالية التحوط لروابط الخزانة طويلة النضج إلا عندما لا تكون العوامل التي تساهم في الخلع ناتجة عن زيادة التضخم أو تفاقمها.

أزمة تسبب في تباطؤ النمو الاسمية ستجبر البنوك المركزية على تقليل أسعار الفائدة ، ونتيجة لذلك ، فإن انخفاض العائدات يعني ارتفاع أسعار السندات. ومع ذلك ، فإن الأزمة التي تسبب ارتفاع التضخم قد تؤدي إلى زيادة أسعار الفائدة من البنوك المركزية ، مما تسبب في انخفاض أسعار السندات.

ما هي الآثار الحالية للتضخم على الروابط طويلة الأجل؟

امتلاك سندات طويلة الأجل يزيد من مخاطر سعر الفائدة. سعر السند طويل الأجل أكثر عرضة للتغيرات في أسعار الفائدة من السندات قصيرة الأجل. إذا زادت أسعار الفائدة ، فإن سعر السندات طويلة الأجل سوف ينخفض ​​أكثر من سعر السندات المدة الأقصر. المخاطر الأكثر أهمية في السندات طويلة الأجل هي زيادة غير متوقعة في أسعار الفائدة. المحرك الرئيسي لارتفاع أسعار الفائدة هو تسارع في التضخم أو التضخم المتوقع.

على الرغم من عدم اليقين الأخير حول تنفيذ التعريفة الجمركية ، ظلت توقعات التضخم المشتقة من السوق محتملة بشكل جيد. اعتبارًا من 15 يونيو ، كان توقعات التضخم لمدة 5 سنوات المستمدة من سوق TIPS (أمن التضخم المحمي) 2.3 ٪ وكان انخفاضًا منذ ذروته القريبة من 2.7 ٪ في فبراير. في الأساس ، فإن التضخم المتوقع ليس سيئًا للغاية في الوقت الحالي ، والذي يجب أن يوفر بعض الراحة للمستثمرين.

مع الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة الاسمية طويلة الأجل خلال الأشهر القليلة الماضية ، إلى جانب انخفاض توقعات التضخم ، زاد العائد الحقيقي المتوقع على السندات طويلة الأجل. العائد الحقيقي هو صافي العائد للسندات بعد حساب التضخم المتوقع.

بالنسبة لوزارة الخزانة لمدة 10 سنوات ، كان العائد الحقيقي المتوقع ، كما هو موضح في سوق النصائح الحالية ، 2.10 ٪ اعتبارًا من 13 يونيو ، وهو ما يزيد عن 0.60 ٪ من الخزانة لمدة عامين. يقع العائد الحقيقي لمدة 10 سنوات بالقرب من أعلى مستوياته في السنوات العشرين الماضية.

لماذا السندات طويلة الأجل أكثر استراتيجية من صناديق سوق المال اليوم

بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين يركزون على زيادة الدخل إلى الحد الأقصى ، يمكن أن يكون الاستثمار في عائدات أعلى وأطول الأجل ميزة في حالة انخفاض أسعار الفائدة-يجب أن تستجيب المستثمرون في صناديق سوق المال قصيرة الأجل.

بحلول نهاية العام ، يتوقع الاقتصاديون والمشاركون في السوق أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليل سعر السياسة بنسبة 0.50 ٪. وفقًا لمعهد شركة الاستثمار ، هناك أكثر من 7.0 تريليون دولار مستثمر حاليًا في صناديق سوق المال. يبلغ متوسط ​​عائد صندوق سوق المال 4.38 ٪ اعتبارًا من 30 أبريل ، وفقًا لمكتب الأبحاث المالية.

ترتبط أسعار صناديق سوق المال ارتباطًا وثيقًا بمعدل أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي. إذا تم تخفيض معدل أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 0.50 ٪ بحلول نهاية العام ، فإن المرء يتوقع انخفاض العائد على صناديق سوق المال بمقدار هذا المبلغ على الأقل ، مما يدفع العائد المتوسط ​​إلى أقل من 4 ٪.
وبالمقارنة ، فإن عائد سندات الخزانة الحالي لمدة 10 سنوات هو 4.4 ٪ ومتوسط ​​10 سنوات من سندات الشركات المصنفة AA 4.96 ٪. يعطي متوسط ​​السندات البلدية التي تم تصنيفها لمدة 10 سنوات 3.62 ٪ ، والتي ، تم تعديلها لتحقيق أقصى ضرائب فدرالية ورسوم إضافية ، عائد مكافئ للضرائب 6.11 ٪.

ما هي قطاعات السندات طويلة الأجل التي تبدو جذابة؟

بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في زيادة دخلهم بعد خصم الضرائب ويكونون في شريحة ذات ضرائب عالية الدخل ، تقدم السندات البلدية عوائد مكافئة للضريبة جذابة للغاية مقارنةً بخزانة سندات الخزانة أو الشركات.

بالنسبة لأولئك الذين يستثمرون في الحسابات المؤجلة للضرائب أو معدل الضريبة الذين يكون معدل الضريبة أقل بكثير ، فإن العائد الإضافي من سندات الشركات على سندات الخزانة الأمريكية يبدو جذابًا. كما هو الحال دائمًا ، يجب على المستثمرين التشاور مع مستشار الضرائب والمهنيين الاستثماريين قبل الاستثمار.

كيفية إضافة سندات طويلة الأجل إلى محفظة

يمكن تنفيذ سندات النضج الطويلة في المحافظ عن طريق شراء سندات فردية ، أو صناديق الاستثمار المتداولة أو صناديق الاستثمار المتبادل التي تستهدف سندات النضج الطويلة. هناك مزايا وعيوب لكل منها.

بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم أصول كافية ، أوصي بامتلاك سندات فردية في محفظة مُدارة بشكل احترافي. يسمح ذلك بمزيد من التنفيذ المخصص ويقلل من خطر العواقب الضريبية غير المخطط لها التي قد تحدث في صناديق الاستثمار المشتركة.
يمكن أن يكون التنفيذ من خلال صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة مفيدًا لكميات الاستثمار الأصغر وأولئك الذين يبحثون عن مستوى أعلى من السيولة. يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في السندات على مدار اليوم ، بينما يتم تسعير صناديق الاستثمار في نهاية كل يوم.

خلاصة القول: لا تخف من الروابط طويلة الأجل

لا ينبغي أن يخاف المستثمرون من الاستثمار في السندات طويلة الأجل كجزء من محفظة متنوعة. مستويات العائد الحالية على حد سواء الاسمية والحقيقية (بعد الضريبة) جذابة عند مقارنتها بالسنوات السابقة. ومع ذلك ، هناك مخاطر على امتلاك هذه السندات. يمكن أن تتسبب الزيادة في العائدات بسبب التضخم أو وسائل أخرى إلى انخفاض أسعار السندات. كلما طالت مدة السندات ، كلما تأثر السعر. كجزء من محفظة تنوع بشكل جيد ، فإن إدراج السندات الطويلة لديه القدرة على زيادة دخل الاستثمار والعائدات.