من المحتمل أن تكون قد شاهدت بعض التقلبات الشديدة في أسواق الأسهم مؤخرًا. ومع ذلك ، فقد كان القليل منهم مذهلاً مثل Coreave's (NASDAQ: CRWV) المسار منذ الاكتتاب العام في أواخر مارس. ارتفع أسهم شركة الحوسبة السحابية بشكل كبير ، حيث ارتفعت من 40 دولارًا إلى 147 دولارًا – عائد ملحوظ 3.6x في غضون بضعة أشهر فقط. إذن ما الذي يغذي هذا الارتفاع الفلكي ، والأهم من ذلك ، هل هو مستدام؟ سنستكشف هذه الأسئلة. ولكن ، إذا كنت تبحث عن أرباح محتملة مع انخفاض التقلبات ، محفظة عالية الجودة لقد تفوقت بشكل كبير على مؤشر S&P 500 ، مما أسفر عن عائدات أكثر من 91 ٪ منذ بدايتها. بشكل منفصل ، تحقق – هل يرى سهم Adobe مستويات أعلى؟
COREWEAVE ليس مزود السحابة المتوسط الخاص بك. في حين توفر خدمات Amazon Web و Microsoft Azure مجموعة واسعة من خدمات الحوسبة ، فإن CoreWeave تركز بشكل خاص على البنية التحتية عالية الأداء في GPU المصممة خصيصًا لأعباء عمل AI وأعباء عمل التعلم الآلي. ضع في اعتبارك أن خدمة تأجير المعدات في سيناريو حيث يتطلب الجميع فجأة آلات متقدمة ومتخصصة دون الرغبة في شرائها بشكل مباشر.
هل لديهم عملاء؟ Microsoft ، أكبر عميلها ، تمثل أكثر من 60 ٪ من إيراداتها. بالنسبة للمنظمات التي تشرع في تطوير الذكاء الاصطناعي ، من المنطقي استئجار قدرات الحوسبة في Coreave بدلاً من ارتكاب نفقات رأسمالية هائلة لمزارع GPU الخاصة بها أو اختيار نهج هجين بين الشراء والتأجير. لماذا الشراء عند الاستئجار هو خيار ، خاصة وأن التكنولوجيا تتطور بسرعة كبيرة؟
ومع ذلك ، فإن الأرقام هي التي تجعل الأمور مثيرة للاهتمام – ومما يثير القلق إلى حد ما. تدير Coreove 250،000 وحدة معالجة الرسومات NVIDIA عبر 32 مركزًا للبيانات. هذا يبدو مثيرًا للإعجاب حتى تكتشف أن Microsoft يزعم أن تمتلك 485،000 وحدات معالجة الرسومات ، ومن المتوقع أن تتمتع Meta بمقدار 1.3 مليون عام بحلول نهاية العام. يتنافس Coreave على مستويات عالية ، لكنها لا تزال لاعبًا صغيرًا نسبيًا. الطلب ساحق لدرجة أن Coreave يتوسع بقوة ، مما يؤدي إلى مستويات كبيرة من الديون. لكن هذه نقطة حاسمة: نفيديا يمتلك 7 ٪ من CoreWeave ويحافظ على شراكة قوية معهم.
مقاييس النمو لا تصدق تقريبًا. ارتفعت إيرادات Coreave بنسبة 12000 ٪ – حيث ارتفعت من 16 مليون دولار فقط في عام 2022 إلى 1.9 مليار دولار في عام 2024. التوقعات مذهلة: 5 مليارات دولار متوقعة في عام 2025 ، مع توقع 12 مليار دولار للعام التالي.
هذا النوع من حسابات التوسع عن سبب استعداد المستثمرين لدفع 25 ضعف الإيرادات المتأخرة لمدة 12 شهرًا للسهم. ومع ذلك ، من المثير للاهتمام ، أن متوسط سعر المحللين هو حوالي نصف سعر السوق الحالي ، مما يشير إلى أنه حتى الخبراء يعتقدون أن الأمور قد تكون محمومة إلى حد ما.
إن وجود Microsoft يشكل 60 ٪ من إيراداتك هو نعمة وعلامة محتملة. إذا اختارت Microsoft تقليل اعتمادها على Coreave غدًا ، فقد تشكل مشكلة خطيرة. ومع ذلك ، إليك السؤال الحاسم-في سوق اليوم الذي يحركه الذكاء الاصطناعي ، هل سيواجه Coreave حقًا جذب عملاء آخرين؟
يتجاوز الطلب على البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية عبر القطاعات. من الشركات الناشئة التي تقوم بصياغة منافس ChatGPT التالي إلى الشركات القائمة التي تضم الذكاء الاصطناعي في عملياتها ، يتطلب الجميع قوة الحوسبة. قد يكون السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كان CoreAve يمكن أن يتوسع بسرعة كافية لتلبية الطلب ، بدلاً من وجود الطلب على المدى القصير.
في الواقع ، يأتي النمو العدواني مع تضحيات. Coreave يستنفد النقود بهامش دخل صافي قدره -39 ٪. إنهم يعطون الأولوية للتوسع على الأرباح ، حيث يهاون أن الحصول على حصة السوق اليوم سيؤدي إلى الأرباح غدًا. إنه مسعى عالية المخاطر يتطلب قرارًا قويًا وموارد مالية كبيرة. يضيف الديون المرتفعة المطلوبة لاكتساب المزيد من وحدات معالجة الرسومات طبقة أخرى من التعقيد. ومع ذلك ، إذا كانت توقعات الإيرادات دقيقة ، فيجب أن يصبح هذا الدين أكثر قابلية للإدارة بمرور الوقت.
باختصار ، يعد CoreWeave مثالًا مثيرًا للاهتمام على التوقيت والتخصص. لقد وضعوا أنفسهم بدقة لارتفاع الذكاء الاصطناعى ، لكنهم يراهنون أيضًا بشدة على أن هذه الطفرة ستستمر. يعكس الصعود الحاد للسهم الإمكانات والمخاطر المضمنة في هذه الاستراتيجية.
بالنسبة للمستثمرين ، فإن القلق ليس ما إذا كانت البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية أمرًا بالغ الأهمية – فهي بلا شك. القلق هو ما إذا كان Coreave يمكنه الحفاظ على مسار النمو مع التنقل في مخاطره ، وخاصة فيما يتعلق بتركيز العميل ومستويات الديون. وربما الأهم من ذلك ، ما إذا كان التقييم الحالي يوفر أي هامش للمطبات التي لا مفر منها على طول الطريق.
شيء واحد مؤكد: رواية Coreeave بعيدة عن الانتهاء ، ومن المقرر أن تكون رحلة مثيرة لأي شخص يجرؤ بما يكفي على التقييم النبيلة الحالية. الآن ، يعد تقييم التقييم سياقًا واحدًا من الطرق العديدة التي نستخدمها أثناء بناء Trefis محفظة عالية الجودة (HQ) التي ، مع مجموعة من 30 مخزونًا ، لديها سجل حافل يتفوق بشكل مريح على أداء S&P 500 خلال فترة 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس ؛ أقل من تجربة COSTASTER ، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
