Palantir Technologies Inc. (NYSE: PLTR) واصلت صعودها البارز في سوق الأسهم ، مدفوعة بحماس المستثمر المستثمر لمنصاتها التي تعمل بمواد الذكاء الاصطناعى التي تخدم كل من القطاعات الحكومية والتجارية. اعتبارًا من 6 يونيو ، 2025 ، أغلق سهم Palantir عند 127.72 دولارًا-مما يمثل زيادة بنسبة 69 ٪ على أساس سنوي وارتفاع بنسبة 420 ٪ على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. في الشهر الماضي فقط ، اكتسب السهم ما يقرب من 19 ٪ ، مما يؤكد التفاؤل المستمر حول قدرات الشركة وتحديد المواقع داخل النظام البيئي لمنظمة العفو الدولية. رفعت Palantir مؤخرًا إرشادات إيراداتها لعام 2025 بأكملها إلى حدود 3.89 مليار دولار إلى 3.90 مليار دولار ، بزيادة من توقعاتها السابقة التي بلغت 3.74 مليار دولار إلى 3.76 مليار دولار. جاءت هذه الدعم في أعقاب إيرادات الربع الأول من عام 2025 بقيمة 883.9 مليون دولار ، والتي تجاوزت توقعات المحللين بشكل متواضع. ومع ذلك ، في حين أن توسيع إيرادات الشركة وجره الاستراتيجي مثير للإعجاب ، فإن تقييمها لا يزال يحذر بين المحللين والمستثمرين المؤسسيين على حد سواء.
لقد أضافت التطورات الأخيرة الوقود فقط إلى التجمع. قفز السهم بنسبة 4.1 ٪ بعد فوز أرباح Broadcom ، والتي أبرزت تسريع الطلب على أشباه الموصلات الذكاء الاصطناعي. كما استفاد أمر تنفيذي للبيت الأبيض من تكامل بيانات الوكالة الفيدرالية من بالانتير ، حيث تم تسمية بائع برامج رئيسي. ظهور المدير التنفيذي أليكس كارب الأخير على CNBC ، حيث قام بتأطير AI باعتباره “سباق التسلح الجيوسياسي” ، حيث ينشط مشاعر المستثمرين ، مما يعزز لا غنى عن بيرانتر الاستراتيجي المتصور – حتى مع أسئلة لا تزال قائمة حول التجاوز والتقييم.
على النقيض من أقرانهم ، يستمر أداء بالانتير في الوقوف. قامت Tyler Technologies بتسجيل مكاسب متواضعة بنسبة 13 ٪ على مدار تاريخ وحوالي 22 ٪ خلال الأشهر الـ 12 الماضية ، مما يعكس طلبًا ثابتًا ولكن غير ملحوظ في مساحة برامج القطاع العام. لا تزال شركة Verint Systems تحت الضغط ، حيث انخفضت بنسبة 18 ٪ تقريبًا على أساس سنوي وأكثر من 27 ٪ خلال العام الماضي بسبب عدم الكفاءة التشغيلية وصراعات الاحتفاظ بالعملاء. كان أداء DataDog جيدًا ، بزيادة 32 ٪ YTD و 51 ٪ على مدار الـ 12 شهرًا الماضية ، في حين تواصل Alteryx مواجهة تحديات أساسية ، مع انزلاق أسهمه 44 ٪ YTD وأكثر من 65 ٪ على أساس سنوي. لا يزال تسلق النيزك في بالانتير يمثل بارزًا – مما يعكس إدانة المستثمر على نطاق واسع في قيادتها منظمة العفو الدولية ، ولكنها تثير أيضًا مخاوفًا صحيحة بشأن المدة التي يمكن أن تستمر فيها هذه القسط. هذا التحليل يعيد النظر في ما إذا كان ينبغي للمستثمرين شراء قصة بالانتير أو دعامة لخطر الإفراط في التقدم.
واحدة من أوضح الأضواء الحمراء الوامضة حول Palantir هي تقييمها. تتداول الشركة حاليًا بأكثر من 200x ربحية إلى الأمام – وهو مستوى يتجاوز بكثير معايير الصناعة وأوسع S&P 500 ، والذي يتداول حوالي 20x. لا تزال نسبة سعرها إلى البيع تتجاوز 90 أيضًا ، حيث ترتبط تاريخياً بالحيوية المضاربة. في حين أن زخم الإيرادات القوي يمكن أن يبرر مضاعفات Premium ، فإن التقييم الحالي لـ Palantir لا يفترض فقط النمو المستمر ، ولكن باستمرار التنفيذ لا تشوبه شائبة في مشهد معقد وتنافسي للغاية. يستكشف تحليل التقييم الأعمق هذه المخاطر بمزيد من التفصيل.
النمو: سريع وقوي
ومع ذلك ، فإن نمو بالاندير لا يزال أكثر أصوله إقناعًا. على مدار السنوات الثلاث الماضية ، وسعت الشركة خطها الأعلى بمعدل سنوي مركب بلغ 23 ٪. في الأشهر الـ 12 الماضية ، ارتفعت الإيرادات بنسبة 28.8 ٪ ، من 2.2 مليار دولار إلى 2.9 مليار دولار. أظهرت إيرادات Q1 2025 زيادة قوية بنسبة 36 ٪ على أساس سنوي ، مدعومة بتسريع التبني التجاري والهيمنة المستمرة في العقود الحكومية. لقد غذ مسار النمو المزدوج للمحركين المشاعر الصعودية عبر مجتمعات المستثمرين من البيع بالتجزئة والمؤسسات.
الربحية: مختلط ولكن التحسن
الربحية ، مع التحسن ، لا تزال عمل مستمر. خلال الأرباع الأربعة الماضية ، نشرت Palantir دخل التشغيل البالغ 310 مليون دولار ، مما يعكس هامش تشغيل يبلغ 10.8 ٪. ومع ذلك ، فإنه قد ولدت قوة قوية بقيمة 1.2 مليار دولار في مجال التشغيل – ترجمة إلى هامش OCF مثير للإعجاب بنسبة 40.3 ٪. بلغ صافي الدخل خلال هذه الفترة 462 مليون دولار ، مما أدى إلى هامش صافي قدره 16.1 ٪. تسلط هذه الأرقام الضوء على القدرة المتزايدة للشركة على تحويل الزخم العلوي إلى قوة مالية ، على الرغم من أن المزيد من التحسينات في الكفاءة قد تكون ضرورية للحفاظ على ثقة المستثمر في مستويات التقييم الحالية.
الاستقرار المالي: الصخور الصلبة
الاستقرار المالي لـ Palantir أمر لا جدال فيه. مع إجمالي ديون إجمالي 239 مليون دولار فقط والأسعار السوقية التي تقترب الآن من 280 مليار دولار ، لا تزال نسبة الديون إلى حقوق الملكية القريبة من الصفر. وهي تمتلك 5.2 مليار دولار نقدًا ومكافئات ، تصل إلى أكثر من 82 ٪ من إجمالي قاعدة الأصول البالغة 6.3 مليار دولار. لا يوفر ملف السيولة هذا المرونة فقط ضد اضطراب السوق ولكن أيضًا يتيح الاستثمار الاستراتيجي والابتكار دون الحاجة إلى التمويل الخارجي.
مرونة الركود: سبب للقلق
ومع ذلك ، لا يزال أداء بالانتير أثناء التراجع السابق نقطة قلق. خلال أزمة التضخم لعام 2022 ، انخفض PLTR بنسبة 84.6 ٪ ، في حين انخفض S&P 500 الأوسع بنسبة 25.4 ٪ فقط. وبالمثل ، خلال المراحل المبكرة من جائحة Covid-19 ، انخفض Palantir بنسبة 53.9 ٪ ، أي أكثر من انخفاض 33.9 ٪ من المؤشر. على الرغم من انتعاش السهم منذ ذلك الحين بشكل كبير-حيث وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 135.28 دولارًا في 3 يونيو-يؤكد هذا التاريخ على ضعفه في الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي ونفور مخاطر المستثمرين.
أساسيات قوية ونقطة دخول باهظة الثمن
لا تزال أساسيات Palantir قوية بلا شك ، مدعومة بنمو الإيرادات المستمر ، وتحسين الهوامش ، وميزانية العمومية القلعة. تجعل عقودها الحكومية والتوسع التجاري واحدة من أكثر شركات البرمجيات الموضعية في الدورة الحالية التي تحركها الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك ، يجب على المستثمرين أن يزنوا نقاط القوة ضد مخاطر التقييم الشديد ، والضعف الكلي ، وإمكانية تدوير السوق بعيدًا عن الأسهم ذات التكنولوجيا العالية. في حين أن المستثمرين الذين يحركونه الزخم قد يستمرون في رؤية الاتجاه الصعودي ، إلا أن طالبي القيمة على المدى الطويل قد ينظرون إلى المستويات الحالية للسهم على أنها ممتدة.
كما هو الحال دائمًا ، يجب على المستثمرين المحتملين التفكير بعناية ما إذا كان تقييم Palantir المميز رهانًا مبررًا على مستقبل الذكاء الاصطناعى – أو حالة محتملة للتسعير في عالم غير كامل.
الاستثمار في أصول فردية مثل أسهم Palantir يمكن أن يمثل المخاطر. على العكس ، trefis محفظة عالية الجودة (HQ)، يتكون من 30 مخزونًا ، يضم تاريخًا يتفوق بشكل مريح على أداء S&P 500 خلال السنوات الأربع الماضية. لماذا هذا؟ بشكل جماعي ، حققت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع انخفاض المخاطر مقارنة بمؤشر القياس ، مما يؤدي إلى تجربة استثمار أقل اضطرابًا ، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
