ملاحظة: انتهى Ollie's FY 2024 فبراير 2025.
سهم Ollie's Pargain Outlet Holdings ' (NASDAQ: OLLI) قد تكون معروفة ببيع البضائع المقربة ، ولكن أسعارها في الأسعار غير منخفضة. التداول بسعر حوالي 114 دولار للسهم الواحد ، يبدو أن OLLI تقدر قيمة كبيرة بالمقارنة مع أساسياتها المالية. على الرغم من أن الشركة أظهرت بعض النمو ، وربحيتها الباهتة ، والأداء غير المؤكد أثناء التراجع ، وتقييم مرتفعة تشير بوضوح إلى أن هذه ليست صفقة الاستثمار التي قد يتوقعها المشترين. ومع ذلك ، بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين يبحثون عن تقلبات أقل من تلك المرتبطة بالأسهم الفردية ، فإن Trefis محفظة عالية الجودة يوفر بديلًا – بعد أن تفوقت على S&P 500 وتقديم عوائد تتجاوز 91 ٪ منذ بدايتها.
الربع الأخير: إشارات مختلطة في الربع الأول
أبلغ منفذ صفقة Ollie عن نتائج مختلطة لـ Fiscal Q1. ارتفعت المبيعات بنسبة 13 ٪ على أساس سنوي (YOY) إلى 577 مليون دولار ، على الرغم من أن هذا كان أقل من توقعات إيرادات السوق ، مما يثير المخاوف المتعلقة بتناسق الطلب. على جبهة الربحية ، تفوقت الشركة على التوقعات: تم تسجيل أرباح غير حزب المؤتمر الوطني الواحد للسهم الواحد عند 0.75 دولار ، و 6 ٪ من إجماع المحللين ، مما يشير إلى تحسن ضوابط التكاليف أو توسيع الهامش. حتى مع انخفاض Yoy في هامش التشغيل إلى 9.7 ٪ من 11.1 ٪ ، حافظت الإدارة على إرشادات EPS المعدلة في العام بأكمله عند 3.70 دولار في نقطة الوسط. اختتمت الشركة الربع مع 584 موقعًا ، وارتفاع من 516 قبل عام ، وزادت مبيعات المتاجر نفسها بنسبة 2.6 ٪ ، مما يتوافق مع وتيرة العام السابق.
التقييم: سعر مرتفع ، تبرير منخفض
القلق الرئيسي يكمن في التقييم. تتجاوز نسبة سعرها إلى المبيعات 3.1 قليلاً S&P 500's 3.0 ، ولكن هذه هي البداية فقط. تبلغ نسبة التدفق النقدي إلى الأسعار (P/FCF) 30.8 ، وهي أعلى بكثير من نسبة S&P 20.5 ، ونسبة السعر إلى الأرباح (P/E) البالغة 35.2 أقزام 26.4. بالنسبة لشركة ذات مقاييس أداء متواضعة ، تشير هذه الأرقام إلى أن المستثمرين يبالغون في تقدير النتائج المذهلة.
أظهرت Ollie's نموًا محترمًا في الخط الأعلى ، حيث ارتفعت الإيرادات بمعدل سنوي بنسبة 9.1 ٪ على مدار السنوات الثلاث الماضية وارتفع بنسبة 8 ٪ على أساس سنوي لتصل إلى 2.3 مليار دولار في الشهرين الاثني عشر الماضي. هذه القضية ، ومع ذلك ، تكمن في ملف الربحية. يبلغ هامش التشغيل 11.0 ٪ ، أقل من 13.2 ٪ من S&P 500 ، في حين يتخلف هامش التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 10.0 ٪ مقارنة بـ 14.9 ٪ من المؤشر. هامش الدخل الصافي البالغ 8.8 ٪ ينخفض أيضًا من 11.6 ٪ من S&P. لا تخيب هذه الهوامش غير المرضية فحسب ، بل إنها تضع Ollie من بين أضعف الفنانين في عالم تغطية Trefis.
الاستقرار المالي: نقطة مضيئة ، ولكن ليس بما يكفي
يمكن القول إن الميزانية العمومية لـ Ollie هي أقوى ميزة لها. تحمل الشركة 648 مليون دولار من الديون مقابل القيمة السوقية بقيمة 7 مليارات دولار ، مما يؤدي إلى نسبة ديون إلى حقوق ملكية ضئيلة بنسبة 9.7 ٪ فقط-أقل من معيار S&P 500 البالغ 19.9 ٪. نسبة الأموال إلى الأصول ، على الرغم من أنها تتفق مع المؤشر الأوسع ، لا تفعل الكثير لتخفيف التحديات الأكثر وضوحًا: مقاييس الربحية الضعيفة والتقييم المفرط.
أداء الركود: علامة حمراء رئيسية
ولعل المؤشرات الأكثر إثارة للقلق للمستثمرين هي أداء OLLI أثناء التراجع الاقتصادي. خلال صدمة التضخم في عام 2022 ، أسهم OLLI انخفض 64.2 ٪، بينما انخفض S&P 500 25.4 ٪. خلال انهيار سوق Covid 2020 ، انخفض 46.2 ٪، مقارنة بالمؤشر الأوسع الذي سقط 33.9 ٪. على الرغم من انتعاش الأسهم منذ ذلك الحين ، إلا أن هذه الانخفاضات تبرز مرونة ضعفها خلال الفترات الحرجة. لوحة القيادة لدينا كيف يمكن أن تسير الأسهم منخفضة خلال انهيار السوق يوضح كيف تم تنفيذ الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الأخيرة حوادث السوق.
تخطي هذه “الصفقة”
قد يوفر منفذ مساومة Ollie للعملاء خصومات رائعة ، لكن السهم بالكاد صفقة. إن النمو المتواضع للشركة والميزانية العمومية القوية يتفوقون على ربحتها الضعيفة ، وحماية محدودة ضد التراجع ، والتقييم الذي يفترض ظروفًا مثالية. ومع ذلك ، قد تفكر في استكشاف Trefis محفظة القيمة المعززة (RV)، التي تفوقت على مؤشر مخزونها بالكامل (مزيج من مؤشرات S&P 500 و S&P Mid-Cap و Russell 2000) إنتاج عوائد قوية للمستثمرين. ما الذي يفسر هذا؟ قدمت مجموعة متنوعة من محفظة RV الكبيرة والمتوسطة والقطرية الصغيرة الفصلية وسيلة رشيقة للاستفادة من ظروف السوق المواتية مع تقليل الخسائر أثناء التراجع ، كما تم توضيحها مقاييس أداء محفظة RV.
