يفتقر الكثير من المستثمرين إلى العائدات الضخمة (غالبًا شمالًا من 8 ٪) التي تقدمها الصناديق المغلقة (CEFS). هناك سبب واحد بسيط لماذا: يحصلون طريق معلقة جدا على رسوم الإدارة.
سننظر في بعض الأسباب التي تجعل ذلك اليوم – طريقة واحدة سهلة يمكنك جعل هذه الرسوم تختفي تماما.
لكن أولاً ، ما مدى ارتفاع الرسوم التي نتحدث عنها؟ حسنًا ، متوسط الرسوم لجميع CEF التي تم تتبعها بواسطة My CEF Insider الخدمة 2.95 ٪ من الأصول. في المقابل ، فإن أكبر ETF على هذا الكوكب ، SPDR S&P 500 ETF Trust (Spy)، لديه رسوم 0.09 ٪ فقط.
لذلك ، بالتأكيد ، نحن نكون نتحدث عن فجوة كبيرة هنا.
ولكن على الرغم من أن رسوم CEFS أعلى بكثير ، إلا أن هناك العديد من الأسباب التي تجعلنا لا نضع الكثير من الوزن عند اتخاذ قرارات الشراء. لنتحدث عن هؤلاء الآن.
CEFs دعنا ننوي – ونحصل على الإدارة الذكية والنشطة
يحتفظ Spy بكل أسهم في S&P 500-بمعنى آخر ، 500 شركة كبيرة الحجم التي تمثل أكبر الشركات العامة في أمريكا. وعلى الرغم من أن هذه الأسهم تعمل بشكل جيد في الأوقات الجيدة ، إلا أنه يمكن أن يكون لها أشواط تقريبية ، كما رأينا في أبريل ، على سبيل المثال.
لهذا السبب نريد التأكد من أننا نستثمر في الأصول وَرَاءَ الأسهم ، مثل سندات الشركات. تتيح لنا CEFs القيام بذلك ، ويتيحون لنا الوصول إلى المديرين البشريين الأذكياء (ناهيك عن الأرباح العالية) أيضًا.
الشخص الفعلي على رأسه أمر حيوي في الكثير من فئات الأصول هذه ، وخاصة سندات الشركات ، لأن الروابط العميقة هي مفتاح الوصول إلى أفضل المشكلات الجديدة.
نعلم جميعًا أعماق التنويع. لكن باستخدام CEFs للقيام بذلك ، يمكن أن ينقل الأمور إلى مستوى آخر ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أرباحهم العالية. انظر إلى أداء صندوق PGIM Global High Livers (GHY)، باللون الأرجواني أدناه ، منذ بداية عام 2025 حتى وقت كتابة هذا التقرير. غي هو CEF Insider عقد هذا ينتج 9.8 ٪.
كما ترون ، فإن جاسوس غاي أوتبران (باللون البرتقالي) مع تنويع مساهميها خارج الأسهم و الولايات المتحدة أيضا. بالإضافة إلى ذلك ، انخفض السندات CEF بالكاد دون التعادل في أبريل ، بينما انخفضت الأسهم بنسبة 15 ٪.
وتأخذ في الاعتبار أيضًا أن هذه الأرقام صافي الرسوم. الحديث عن ذلك ، أتعاب GHY أعلى بكثير من أتعاب SPY (1.5 ٪ من الأصول مقارنة بـ 0.09 ٪)
كل ما قيل ، بعض CEFs يفعل ركز على شركات S&P 500 ، ولا يزال لديه رسوم أعلى ، مما يقودني إلى نقطتي الثانية …
CEFs لديها مجموعة واسعة من الرسوم
GHY ، كما ذكرنا ، لديه إجمالي نفقات 1.5 ٪ ، أفضل من متوسط CEF ولكن لا يزال مرتفعا جدا. قارن ذلك بـ Nuveen S&P 500 صندوق الكتابة الفائقة الديناميكية (SPXX)، CEF S&P 500- تركز على أتعابها أقل بكثير ، بنسبة 0.97 ٪.
ولكن انتظر ، إذا كانت SPXX تركز على أغطية كبيرة لنا ، فلماذا تكون رسومها حوالي 10 أضعاف تلك التي تجسس؟ يرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن SPXX تبيع أيضًا خيارات المكالمات على ممتلكاتها – أو حقوق للمستثمرين لشرائها في موعد ثابت وسعر في المستقبل. يحصل الصندوق على أجر مقابل هذه الحقوق (ويستخدم هذه الرسوم للمساعدة في تمويل أرباحه بنسبة 7.7 ٪).
هناك بعض التكلفة والعمل المرتبط بهذه الاستراتيجية ، وبالتالي الرسوم الأعلى. لكن سعره ضئيل للدفع للحصول على توزيعات أرباح ما يقرب من ستة أضعاف جاسوس.
توفر CEFs دخلًا أعلى
حاليا ، جميع CEFs مغطاة CEF Insider متوسط العائد بنسبة 9.1 ٪ ، في حين أن التجسس ، كما ذكرنا ، ينتج 1.3 ٪. وبعبارة أخرى ، فإن مليون دولار منتشرة في جميع CEFs ستجعلك أكثر من 90،000 دولار من الدخل السنوي ، أو 7،572 دولارًا في الشهر ، مقابل أقل من 13000 دولار ، أو حوالي 1075 دولار شهريًا ، من SPY.
هذا هو السبب في أن العديد من المستثمرين يستخدمون CEFs لتمويل تقاعد مبكر أو جزئي ؛ إذا استغرق الأمر 682،286 دولارًا من المدخرات لتحل محل متوسط الراتب في أمريكا (كما تم قياسه من قبل مسح المكتب الإحصائي المتوسط للأرباح الأسبوعية) مع CEFs ولكن مذهلة 4.8 دولار مليون تم حفظها باستخدام Spy ، يمكنك أن ترى لماذا يمكن أن تجذب CEFs المزيد من الاهتمام – وبالتالي ، يمكن لمصدري CEF فرض رسوم أعلى.
خصومات CEF يمكن أن تجعل رسومك تختفي
الآن ، إليك كيكر: تتمتع CEFs بهيكل غير عادي يعني أنها غالبًا ما تتداول بأقل من أصولها تستحق بالفعل.
لنفترض أن لديك CEF لديها 100000 دولار منتشرة عبر أسهم Nvidia (NVDA) ، Apple (AAPL) و Amazon.com (AMZN)من بين أمور أخرى ، و CEF لديها 10000 سهم في المجموع. كل سهم يستحق 10 دولارات. سهل بما فيه الكفاية.
لكن CEFs ، كما يقول الاسم ، مغلق. وهذا يعني أن مصدري CEF لا يمكنهم إصدار أسهم جديدة للمستثمرين الجدد ، وبالتالي فإن جميع الأسهم تتداول في السوق العامة ، مثل الأسهم ، وأسعار السوق الخاصة بهم تتقلب بناءً على طلب المستثمرين ، وتتباين أحيانًا عن القيمة الفعلية للممتلكات الأساسية.
إذا كان هذا الطلب أعلى من القيمة السوقية الفعلية لـ CEF ، فسيتم تداوله بقدر علاوة على صافي قيمة الأصول في محفظته ، أو NAV ؛ إذا كانت أقل ، فسيتم تداولها بخصم.
في المتوسط ، تتداول CEFS بخصم 6 ٪ ، وفقًا لـ CEF Insider بيانات.
لذلك إذا كان تداول CEF الخاص بك بخصم أوسع من رسوم الإدارة السنوية ، فيمكن أن يعوض الخصم بشكل فعال تكلفة هذه الرسوم. وتضع في اعتبارك أن بعض CEFs مخفضة بشكل حاد ، مع خصومات بنسبة 10 ٪ أو أكثر.
تجدر الإشارة إلى أن الرسوم يتم إخراجها من محفظة CEF من قبل المديرين تلقائيًا بالطبع ؛ لا يتعين على المستثمرين إرسال شيك بالبريد.
دعنا نلتف مع خلاصة سريعة ، ثم: تمنحك CEFs إمكانية الوصول إلى أصول مخفضة عالية الجودة ، ودخل أعلى بكثير من معظم صناديق الاستثمار المتداولة ، وهي تمنحك طريقة عالية الدخل ومنخفضة التكلفة للتنويع أيضًا.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن أفضل CEFs يتفوق على معاييرها – بما في ذلك S&P 500. لهذا السبب CEFs سلاح دخل سلبي يسعد العديد من المستثمرين الأثرياء بالاحتفاظ به في ترسانةهم.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرائدة النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، انقر هنا للحصول على تقريرنا الأخير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقة مع توزيع أرباح 8.6 ٪ ثابتة.“
الكشف: لا شيء
