ثلاثة مديري صناديق ، حقيقة واحدة حول الاستثمار في الفوضى

تغمر أسواق اليوم بالضوضاء-الضجيج AI ، والتجمعات التي تغذيها fomo ، وصدمات السيولة المفاجئة. وسط الفوضى ، ما هو مفقود ليس المزيد من الآراء ، إنها وضوح. في هذه البيئة ، فإن مفتاح الاستثمار الناجح ليس بصوت عال ولكن الحفاظ على الشعور بالأساس.

خلال الشهر الماضي ، جلست مع ثلاثة مديري صناديق متمرسهم تمتد استراتيجياتهم الطيف:

على الورق ، تختلف فلسفاتهم. في الممارسة العملية ، تتقارب الحافة. يزدهر كل مدير عن طريق القيام بنفس الشيء: قطع الضوضاء بوضوح ، ويميل إلى العملية على التنبؤ ، والحفاظ على المخاطر في الأمام والوسط.

عندما تكسر الأسواق ، ليست تكتيكات تفصل الفائزين عن الخاسرين ؛ إنه مزاج. وفي هذه اللحظة ، فإن الحكمة – وليس السرعة – هي الأصول الأكثر استخفافًا.

المخاطر الحقيقية في الاستثمار ليست تقلبات – إنها دوام

ما يوحد مديري الصناديق الثلاثة ليس أسلوبهم الاستثمار ، إنه تركيزهم الذي لا يتزعزع على عدم خسارة الأموال. يشكل هذا الرئيسي كل ما يفعلونه ، حتى عندما يعرضهم على خلاف مع معنويات السوق.

في شركاء القيمة فولكان، CT Fitzpatrick يبني محافظ حول الشركات التي لا تزال القيمة الجوهرية مستقرة، حتى عندما لا يكون سعر السهم. إنه ينتظر بصبر لحظات خلع السوق ، لا يشتري إلا عندما يكون هناك هامش أمان واضح. كما يضعها فيتزباتريك ، “لا يمكنك تركيب رأس المال الذي فقدته.” تؤكد تلك البصيرة على سبب قيام حماية الجانب السلبي ، وليس المطاردة الصعودية ، بأداء طويل الأجل.

في Vontobel، ديفيد سوككار وروب هانسن يميلان إلى الشركات ذات الرياح الخلفية الدائمة والتدفقات النقدية المرنة—Companies التي لا تنجو من تقلبات السوق فحسب ، بل تنمو من خلالها. يكمن انضباطهم في معرفة ما لا يمكن امتلاكه ومقاومة الرغبة في مطاردة ما ينجح اليوم إذا كان يضر غدًا.

ديف إيبين، وفي الوقت نفسه ، ينجذب نحو الأصول الملموسة والميزانيات العمومية القوية– وخاصة في المناطق أو القطاعات ، فقد أسعار السوق أو تجاهلها. نهجه متناقض للغاية ، ولكنه متجذر. إنه يبحث عن قيمة حقيقية في أشياء حقيقية ، ويثق في أن الأساسيات تفوز في النهاية.

معا ، يشترك هؤلاء المديرون في اعتقاد أساسي: المخاطر ليست تقلبات ، إنها خسارة دائمة لرأس المال. لهذا السبب غالباً ما تبدو محافظهم خاطئة على المدى القصير ، فقط لإثباتها مباشرة خلال الدورة الكاملة. وهذا هو السبب في أنهم يتفوقون باستمرار عندما لا يزال الآخرون يترنحون.

الانضباط هو التمييز في الاستثمار على المدى الطويل

في الاستثمار ، ليس السوق هو الذي يحدد نتائجك – إنه كيف تتصرف عندما يتحرك السوق ضدك. هذا هو المكان الذي يفصل فيه الانضباط المهنيين عن المتظاهرين.

الانضباط في Vulcan Value Partners ينطوي على المثابرة من خلال تراجع السوق. CT Fitzpatrick لا تنخفض عندما تراجع الأسعار – طالما أن القيمة الجوهرية لا تزال سليمة ، فإن الوضع يحمل. في Vontobel ، يواصل Rob Hansen و David Souccar دعم أعمال عالية الجودة حتى عندما يصرخ السرد أو العناوين الرئيسية على خلاف ذلك. لا تتأثر استراتيجيتهم عن طريق بدع السوق أو الثرثرة الكلية – إنها مدفوعة بالأساسيات. يزيد ديف إيبين ، الواقع لجذوره المتناقضة ، من تعرضه عندما تتحسن القيمة ، وليس عندما يبني زخم السعر. بالنسبة له ، انخفاض فرصة إشارة الأسعار – وليس خطر.

من الصعب الحفاظ على هذا النوع من الصبر. يقول روب هانسن: “نحن لسنا في لعبة التنبؤ. نحن في لعبة الصبر”. إنها فلسفة بسيطة ولكن من الصعب تنفيذها بشكل لا يصدق ، خاصة في البيئات المتطايرة حيث تهيمن الذعر وعلم النفس الحشد.

ومع ذلك ، هذا بالضبط ما يجعل هؤلاء المديرين استثنائيين. إنهم لا يطاردون. إنهم لا يتأرجحون. إنهم يلتصقون. مع مرور الوقت ، هذا النوع من الانضباط الذي لا يتزعزع – تم بناءه في الحمض النووي الاستثماري – هو الذي يحول العائدات العادية إلى عائدات غير عادية.

حيث تتقارب أساليب الاستثمار

على الرغم من أن استراتيجياتها تختلف – القيمة العادية ، ونمو الجودة ، والقيمة الجوهرية – فإن هؤلاء المديرين الثلاثة يشتركون في أساس مشترك. في التقاطع ، يكمن ما يدفع النجاح على المدى الطويل: الانضباط ، والحفاظ على رأس المال ، والعملية على التنبؤ ، والصبر ، والالتزام بالمضاعفة. إنها ليست الملصقات التي تهم ، إنها العقلية. هذا القلب المشترك هو المكان الذي تعيش فيه الحافة الحقيقية.

لماذا لا يستطيع معظم المستثمرين التعامل مع الاستثمار بهذه الطريقة بمفرده

ما يميز هؤلاء المديرين ليس فقط معرفتهم ، إنه الهيكل من حولهم. تساعدهم الفرق والأطر وعقود من الخبرة على البقاء منضبطين عندما يكون الأمر أكثر أهمية. بالنسبة لمعظم المستثمرين ، وخاصة أولئك الذين يديرون مطالب متعددة ، يصعب بناء هذا النوع من الاتساق بمفرده. الضغط للرد ، لتحقيق شيء ما ، لا هوادة فيه.

هذا جزء كبير من السبب في أنني بدأت شركتي ، الحافة.

نحن نركز على المواقف الخاصة التي تعتمد على المحفز-مثل الأدوات المنفصلة ، وإعادة الهيكلة ، والشراء من الداخل-لأن تلك اللحظات التي يتغير فيها شيء حقيقي داخل شركة ، حتى لو لم يلاحظ السوق بعد. هذا هو المكان الذي يؤتي فيه الصبر والعملية.

مهمتنا هي مساعدة المستثمرين في التمييز بين نقاط التحول المبكرة عن الضوضاء. لا نفعل هذا ليس عن طريق تخمين دورات ، ولكن من خلال فهم عندما تتحول الأساسيات.

أنماط استثمار مختلفة. أساس واحد مشترك

ديف إيبين يحفر حيث لا يفعله الآخرون. ينتظر Vontobel بينما يتفاعل الآخرون. يعيد فولكان تعريف قيمة الاستثمار بشروطها.

قد تبدو محافظهم مختلفة بين المناطق الجغرافية والقطاعات والمقتنيات ، لكنهم جميعهم يرتكزون على نفس الأساس: وضوح الفكر ، والإدانة في العملية ، والانضباط تحت الضغط.

إنهم يعرفون ما يمتلكونه ، ولماذا يمتلكونه ، ومتى يتصرفون.

نفس الحافة ، وضوح داخل التعقيد – هو بالضبط ما تقدمه شركتي منذ ما يقرب من 20 عامًا. إذا كنت مدير صندوق يستثمر ، فلنتحدث.