لقد رأينا للتو الأول حقيقي إشارات على أن “Vibecession” أصبحت شيئًا أكثر – وهذا هو جديلة لنا للانسحاب من محافظنا (أو تجنب إضافة!) ثلاثة أموال في منطقة الفقاعة. (أسماء ومكانات أدناه.)
لنبدأ مع إشارة التباطؤ هذه.
في هذا الرسم البياني ، من Apollo Global Management ، نرى أن العدد الإجمالي للأميركيين الذين يقومون فقط بالدفعات الدنيا على بطاقات الائتمان الخاصة بهم هو أعلى مستوياته منذ أكثر من عقد. هذا يخبرنا أن التضخم والتباطؤ في سوق العمل يضعون ضغطًا مباشرًا (وزيادة) على ميزانيات الأسرة.
هناك علامات أخرى أيضًا. مثل مسح شجرة الإقراض يوضح أن النسبة المئوية للأميركيين الذين يستخدمون “شراء الآن ، والدفع لاحقًا” لشراء البقالة قد تضاعفت أكثر من الضعف. يتبع تحذيرات من وول مارت (WMT) قبل شهرين (قبل إعلان الرئيس ترامب في 2 أبريل) أن المزيد من الأميركيين يتراجعون بسبب ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم المستمر.
ترتد السوق الأخير يتيح لنا تقليم ممتلكات أضعف
تتمثل الغريزة الطبيعية للمستثمرين الرئيسيين في البيع والاختباء عند وصول الأخبار السيئة. لكننا مستثمرين في الدخل أولاً وقبل كل شيء ، وآخر شيء نريد القيام به هو قطع تدفقات دخلنا.
في الواقع ، مثل هذه هي بالضبط لماذا نشتري استثمارات عالية الغلة مثل صناديق مغلقة (CEFS)! دفعت هذه الأموال المدفوعات المرتفعة (8 ٪+ في حالة العديد من CEFs) بتمويل حياتنا بهدوء مع دفعاتنا عندما تضرب التقلب.
يخدم التاريخ أيضًا مثالًا بعد مثال على سبب إلحاق البيع العشوائي على الأخبار الاقتصادية السيئة. ضع في اعتبارك ، على سبيل المثال ، الذروة الأولى في الرسم البياني أعلاه ، في بداية عام 2013. إذا كنت قد بيعت ثم انتظرت للشراء عندما تكون حصة الأشخاص الذين يدفعون الحد الأدنى على ديونهم قد خرج ، في ربيع عام 2013 ، كنت قد فاتتك عائدًا سريعًا وثابتًا!
كانت المكاسب المفقودة المماثلة قد حدثت لشخص فعل الشيء نفسه في معظم القمم على الرسم البياني أعلاه.
وهو ما يعيدني إلى تلك الصناديق الثلاثة التي شاغرت فيها نبيعها. في عالم CEF ، من السهل معرفة ما إذا كان الصندوق قد تم توضيحه بشكل مفرط: ما عليك سوى النظر إلى خصمه أو قسطه إلى صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة محفظته الأساسية). إذا كان الصندوق يتم تداوله بمؤخرة إلى NAV – خاصة في أقصى قسط مثل الأموال الثلاثة أدناه – من المحتمل جدًا أن يلبسها.
CEF Sell Call No. 1: The Destiny Tech100 Fund (DXYZ)
حذرت من DXYZ في مقالتي في فبراير. في ذلك الوقت ، كان الصندوق سخيف 807 ٪ قسط إلى NAV (وليس خطأ مطبعي!). اعتبارًا من كتابة هذه السطور ، يكون ذلك أكثر قسطًا “متواضعًا” بنسبة 490 ٪.
في جزء منه ، تقلصت هذه القسط بسبب انخفاض الصندوق بنسبة 6.6 ٪ بين الوقت الذي كتبت عنه والآن. لكن ضع في اعتبارك أن عائد هذا الصندوق انخفض في الواقع بنسبة 29 ٪ حتى الأسبوع الأخير من أبريل. التقلب هنا خارج المخططات.
لقد اجتذب تركيز DXYZ على الشركات الخاصة عالية الخطورة الكثير من الاهتمام والضجيج ، ولكن إلى متى يمكن أن يدوم ذلك إذا أصبح السوق أكثر تجنبًا للمخاطر ، ويتم زيادة سعر DXYZ بنسبة 500 ٪ تقريبًا؟ هذا هو بيع واضح ، إلا إذا كنت تريد ركوب السفينة الدوارة.
CEF Sell Call No. 2: Gabelli Utility Trust (GUT)
ثاني أفضل عمليات بيع بين CEFS هي الأمعاء ، والتي هي من نواح كثيرة عكس DXYZ ، مع التركيز على أسهم المرافق مثل Nextera Energy (NEE) و دوق الطاقة (دوك). لكن قسطه إلى NAV هو 71 ٪ ضخمة. ولهذا ، يحصل المستثمرون على صندوق عاد أقل من 2 ٪ في السنوات الثلاث الماضية.
ما لم تتأرجح الأمعاء إلى قسط أقل أو خصمًا ، فمن الأفضل تركها خارج محفظتك ، على الرغم من عائد توزيعات الأرباح بنسبة 11.2 ٪.
CEF Sell Call No. 3: Barings Corporate Investors (MCI)
توفر بعض CEFs عوائد أقل (لـ CEF) التي تعتبر مستدامة وتجذب المستثمرين الدخل الحكيمين. 7.8 ٪ -lay-syield Barings Corporate Investors (MCI) مثال هنا: إنه صندوق جيد الإدارة مع سجل طويل.
لسوء الحظ ، الآن ، هو الآن لا الوقت لشراء MCI ، لأن قسطه هو 21 ٪ ، وهذا القسط كان يتسلل لسنوات حتى الآن.
لقد جعل هذا إجمالي العائد من MCI مثيرًا للإعجاب: على مدار السنوات الثلاث الماضية ، بما في ذلك الأرباح ، حصل المستثمرون على 87 ٪ ، وسحقوا 41 ٪ من S&P 500. ولكن هذا يرجع تمامًا تقريبًا إلى ارتفاع قسطها ، نظرًا لأن محفظتها من الديون الخاصة لم تقدر بالسرعة تقريبًا – إلى حوالي 23 ٪ حتى نهاية عام 2024 ، في المرة الأخيرة التي تم فيها الكشف عنها علنًا.
على أساس سنوي ، ارتفع هذا العائد (باللون البرتقالي أعلاه) ، بنسبة 7.2 ٪ سنويًا ، أي أقل بكثير من سوق الأوراق المالية وأقل بكثير من دفعات MCI ، والتي تصل إلى 9.5 ٪ ، بناءً على أحدث دفعات فصلية و NAV لكل سهم ، وليس سعر السوق.
عندما يدرك مساهمو MCI أن MCI هي أسهم منخفضة الأداء وأن إجمالي أرباحها لا يمكن أن تحافظ على توزيع أرباحها ، تتوقع أن تتلاشى قسط سعر السوق و MCI. إذا كان MCI يخفض دفعاتها ، فإن هذا الانخفاض سيكون أسوأ.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرائدة النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، انقر هنا للحصول على تقريرنا الأخير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقة مع توزيع أرباح 8.6 ٪ ثابتة.“
الكشف: لا شيء
