يعد تقرير الوظائف الجديد في أبريل 2025 من مكتب إحصاءات العمل أقوى مما كان متوقعًا ، على الرغم من أن علامات الضعف تظهر على الأرجح تنمو في الأشهر المقبلة.
كان نمو الرواتب الإجمالي 177،000 ، وهو ما يتجاوز توقعات الاقتصاديين (من 130 إلى 140،000). على الرغم من أن تقديرات النمو للشهر الماضي قد تم تنقيحها للأسفل (من 228،000 إلى 185،000) ، فقد أظهر الشهرين الأخيرين سوق عمل قوي للغاية.
ولكن ، بالنظر عن كثب في الصناعات المحددة ، تظهر علامات التباطؤ القادم ، وكذلك المؤشرات على أن إجراءات إدارة ترامب بدأت لها آثار سلبية.
انخفض عمالة الحكومة الفيدرالية الشهر الماضي بمقدار 9000 ، وانخفض 26000 على مدى الأشهر الثلاثة الماضية. هذا مجرد جزء صغير من أعداد الموظفين الفيدراليين الذين تم القضاء على وظائف DOGE ؛ لكن في حين أن الموظفين الفيدراليين يتلقون أجور الانفصال أو إجازة مدفوعة الأجر ، إلا أنهم ما زالوا يعتبرون عاملين. هذه التخفيضات سوف تظهر بلا شك Sronger في الأشهر المقبلة.
انخفضت مبيعات التجزئة بحلول عام 1800 ، ونمت وظائف الترفيه والضيافة بمقدار 24000 معتدل – أقل من الأشهر السابقة. هذه على الأرجح تعكس إضعاف المبيعات وإسقاط ثقة المستهلك.
نمت الخدمات المهنية بمقدار 17000 فقط ، وعدة فئات – مثل البحث العلمي والتطوير أو الاستشارات العلمية والتقنية – تعاقد على الأرجح ، مما يعكس تخفيضات DOGE على المنح البحثية ودفع مقابل المقاولين الفيدراليين الذين تم منحهم مسبقًا. وظائف في التعليم الخاص ، حيث يتم قياس العمالة الخاصة بالكلية والجامعة ، ارتفعت بمقدار 12000 فقط.
على الجانب المنزلي ، ظلت البطالة عند 4.2 في المائة ، وهي ارتفاع متواضع منذ عام (عندما كان 3.9). نمت مشاركة القوى العاملة قليلاً (إلى 62.6 في المائة) ، لكنها تظل في اتجاه هبوطي مع استمرار التقاعد من مواليد الأطفال.
وبالتالي فإن تقرير الوظائف الإجمالي مختلط – أقوى بشكل عام مما كان متوقعًا ، ولكن مع وجود علامات ضعف في رواتب الصناعة على وجه الخصوص إلى جانب البطالة المنزلية المسطحة التي ترتفع في أشهر أخرى.
ويجب تفسير هذه في ضوء علامات أخرى على الضعف الناشئ خلال الأسبوع الماضي. أولاً ، انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.3 في المائة في الربع الأول من عام 2025. في حين كان هذا في الغالب مدفوعًا بزيادة في الواردات (قبل فرض التعريفات) ، فإنها تعكس أيضًا الضعف في الإنفاق الاستهلاكي والحكومات. ثانياً ، كان معدل الوظيفة الشاغرة الذي تم الإعلان عنه يوم الأربعاء 4.3 في المائة – انخفض إلى حد كبير عن العام الماضي (عندما كان 4.9 في المائة). ثالثًا ، ظهرت زيادة ملحوظة في الطلبات الجديدة للتأمين على البطالة في أحدث البيانات.
من المستحيل معرفة شكل سوق العمل في الأشهر المقبلة. ستبدأ آثار التعريفات على أسعار المستهلكين ، وخاصة على الواردات من الصين ، في الظهور ، ويمكن أن تقلل من تجارة التجزئة والتجزئة بالجملة والإنفاق على الخدمات – وكذلك إضعاف ثقة المستهلك. المزيد من التخفيضات في العمالة الفيدرالية سوف تظهر بلا شك. من المحتمل أن تقلل ثقة العمل الأضعف من نشاط الاستثمار. ومن المحتمل أن يكون لكل ما سبق تأثيرات غير مباشرة غير مباشرة على الإنفاق والوظائف في القطاعات الأخرى.
لكن لا شيء مؤكد. ربما سيتراجع الرئيس ترامب بسرعة أكبر من تعريفاته مما فعله حتى الآن ؛ أو ربما سيجري الكونغرس تخفيضًا كبيرًا في الضرائب – مما يحفز بعض الإنفاق في الاقتصاد مع زيادة الديون الفيدرالية بشكل كبير. ولكن ، مع متوسط التضخم بنسبة 3.6 في المائة في الربع الأول من عام 2025 (وفقًا لمعدلات الناتج المحلي الإجمالي لنفقات الاستهلاك الشخصي) ، من غير المرجح أن يساعد الاحتياطي الفيدرالي في انخفاض أسعار الفائدة في أي وقت قريب.
الشيء الوحيد الذي يمكننا الاعتماد عليه بالتأكيد في الأشهر المقبلة هو الفوضى التي يسببها الفيدرالية وعدم اليقين ، والتي ليست جيدة بشكل خاص للاقتصاد أو سوق العمل.
