قد تجعل الرسوم الجمركية إلكترونيات المستهلك الرخيصة شيئًا من الماضي

تشترك الأجهزة التي نعتمد عليها في معظمها – الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة والأجهزة اللوحية وغيرها من الملحقات الذكية – في خيط مشترك غالبًا ما يكون غير مرئي للمستهلك العادي: يتم تصنيع الغالبية العظمى منها ، أو على الأقل تجميعها ، في الصين. هذه الحقيقة ، التي تم قبولها منذ فترة طويلة كنتيجة ثانوية للعولمة ، تعرضت مؤخرًا لتجديد التدقيق مع توتر العلاقات التجارية الأمريكية الصينية. مع الاقتصاد الأمريكي ، والقوى العاملة ، ونظام التعليم يعتمد بشكل متزايد على تكنولوجيا المستهلكين ذات الجودة العالية ذات الجودة العالية ، فإن العواقب المالية للتعريفات في طليعة عقول المديرين التنفيذيين والمستثمرين على حد سواء.

وضعت سياسات الرئيس ترامب التعريفية التي تم إحياءها على علاقة تجارية حاسة بالفعل. إن التعريفات المقترحة ، التي تهدف إلى إعادة تشكيل الاعتماد الأمريكي على التصنيع الصيني ، سيكون لها آثار كبيرة على أكبر شركات التكنولوجيا في العالم ، والتي يرتبط الكثير منها ارتباطًا عميقًا بالنظام الإيكولوجي للتصنيع في الصين. تعتبر التعريفة الجمركية على دول جنوب شرق آسيا الأخرى مصدر قلق أيضًا ، حيث أن التجميع النهائي للبضائع غالبًا ما يحدث في أماكن مثل فيتنام لتجاوز تكاليف التجارة الأعلى مع الولايات المتحدة ، على الرغم من أن العديد من المكونات الأساسية يتم تصنيعها في الصين. على الرغم من أن الإلكترونيات قد نجحت حتى الآن في العبث الكامل للتعريفات الانتقامية بنسبة 145 ٪ في الصين ، فإن عدم اليقين المعلقة على سلسلة التوريد سيجعل من الصعب على الشركات تخطيط المنتجات الاستهلاكية وسعرها على نطاق واسع.

قبضة الصين على تصنيع الإلكترونيات

إن اعتماد عالم التكنولوجيا على الصين ليس أخبارًا عاجلة ، لكن غالبًا ما يتم التقليل من أهمية مدى راسخ هذه العلاقة. على مدار العقود الثلاثة الماضية ، قامت الصين بأكثر من تقديم العمالة الرخيصة – لقد بنيت نظامًا بيئيًا شاسعًا ومتخصصًا للغاية في التصنيع مصمم خصيصًا لمتطلبات الإلكترونيات الحديثة. منذ الثمانينيات من القرن الماضي ، اجتذبت الإصلاحات الاقتصادية الصينية وإنشاء مناطق اقتصادية خاصة مثل Shenzhen – وهو مركز لتصنيع iPhone – موجات من الاستثمار الأجنبي. توفر هذه المناطق إعفاءات ضريبية ، والبنية التحتية الحديثة ، والمرونة التنظيمية ، مما يجعل الصين وجهة للتصنيع المكثفة العمالة.

إن المبنى الصيني لقاعدة التصنيع وتوسيعه لمشاريع مشاريع معقدة بشكل متزايد ليس حادثًا. في وقت مبكر ، أدركت الحكومة الصينية الرافعة المالية التي يمكن أن تكسبها على نطاق عالمي إذا أصبحت مركز تصدير وتصدير. كانت الإعانات والحوافز للمصنعين وفيرة ، وجاءت الشركات بأعداد كبيرة للاستفادة من سلاسل التوريد الرخيصة. اليوم ، لا تدعم الحكومة التصنيع فحسب ، بل تدعم الشركات في جميع أنحاء البلاد على نطاق أوسع. في الواقع ، تتلقى 99 ٪ من الشركات الصينية المدرجة علنًا شكلاً من أشكال الدعم كل عام. إن اتساع نطاق دعم الدولة – بدءًا من الحوافز الضريبية إلى التدريب المدعوم من القوى العاملة – يمنح الصين اليد العليا الكبيرة في عمليات التصنيع الخارجي. هذا المستوى من الدعم يجعل من الصعب على اقتصادات السوق الناشئة الأخرى التنافس مع الصين ، مع منح الشركات الأكثر تقدماً في الصين قوة النيران الإضافية التي يحتاجونها لمحاولة التنافس مع منافسين أكثر تطوراً في الأسواق الأجنبية.

تصنيع الصين هي أيضا مهيمنة عالميا بسبب كفاءتها اللوجستية. يمكن للمصانع في البلاد أن تصدر بطاريات وشاشات وأجهزة استشعار من مرافق التخزين القريبة وشحن المنتجات النهائية على مستوى العالم بأقل تأخر. تتيح هذه الاستجابة للشركات التكرار بسرعة وإطلاق المنتجات على جداول ضيقة. على سبيل المثال ، تقوم Apple بتصميم منتجاتها في كاليفورنيا والرقائق من تايوان ولكن لا تزال تجمع أكثر من 90 ٪ من أجهزة iPhone في الصين بسبب قرب المكونات اللازمة للتجميع النهائي. الشركات المصنعة الصينية مرنة وقادرة على تعديلات التصميم في اللحظة الأخيرة والتي من شأنها أن تتسبب في تأخير في أنظمة أقل تنسيقًا.

إن تكرار شبكة البنية التحتية وشبكة الموردين في الصين يمثل تحديًا كبيرًا. إن فصل الصين ليس شيئًا سيتم القيام به بسهولة أو بسرعة – إذا حدث ذلك بالفعل على الإطلاق. يجب أن تكون التعريفات عالية ودائمة لشركات مثل Apple لطلب بدائل دائمة للتصنيع الصيني.

تعريفة تهديد الإلكترونيات الاستهلاكية

هدف الرئيس ترامب للتعريفات هو ذو شقين: حماية الصناعات الأمريكية من المنافسة غير العادلة المتصورة وتشجيع الشركات الأمريكية على إعادة التفكير في اعتمادها على سلاسل التوريد الصينية. على الورق ، يبدو المنطق واضحًا: إذا أصبحت البضائع الصينية أكثر تكلفة ، فلن يكون لدى الشركات الأمريكية خيار سوى نقل الإنتاج إلى مكان آخر.

الواقع ، ومع ذلك ، هو أكثر تعقيدا بكثير. لا تؤدي التعريفات تلقائيًا إلى الإنتاج المحلي. على المدى القصير ، يميلون إلى رفع تكاليف مستوردي التكنولوجيا الاستهلاكية ، مما يجبر الشركات على اتخاذ قرارات صعبة: استيعاب المصاريف الإضافية أو نقلها إلى المستهلكين من خلال ارتفاع الأسعار. في حين أن امتصاص التكلفة يبدو أفضل ، فإنه غالبًا ما يأتي على حساب تسريح العمال وتقليل الإنتاج الاقتصادي. بالنسبة للشركات التي تزدهر على هوامش الحلاقة-وخاصة في عالم إلكترونيات المستهلك المنافسة-لا يوجد خيار جذاب.

من المحتمل أن تشعر الأسر الأمريكية ، التي اعتادت على القدرة على تحمل التكاليف النسبية للهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة والأجهزة اللوحية ، بالقرصة أولاً. قد يرى نفس جهاز iPhone أو Galaxy الذي اشتريته العام الماضي قفزة الأسعار بمئات الدولارات إذا تصاعد التعريفات على الواردات الصينية. ومع ذلك ، فإن مدى رفع الأسعار هذا يعتمد في النهاية على معدلات التعريفة التي تم وضعها على بلدان مثل فيتنام والهند. إذا كانت الفجوة بين معدلات تلك البلدان وصين في الصين مهمة – تقول 10 ٪ مقارنة بـ 60 ٪ – فسيتم تحفيز شركات التكنولوجيا الاستهلاكية بشكل أكبر لتحريك التصنيع خارج الصين وامتصاص التكاليف الإضافية المرتبطة بالانتقال.

ومع ذلك ، حتى نقل المخاطر. قد لا تكون معدلات تعريفة اليوم هي معدلات التعريفة الجمركية للمستقبل ، لذلك من الصعب تبرير الإنفاق المسبق المسبق للانتقال. البديل ، بالطبع ، هو إحضار المنزل. يضمن بناء مصنع في الولايات المتحدة أنه لن يكون هناك أي تعريفة على التجمع النهائي. لسوء الحظ ، من المحتمل أن يكون التصنيع في المنزل باهظ التكلفة. حصلت الولايات المتحدة على تجميع نهائي طويل في الصين من أجل التركيز على أجزاء أخرى من سلسلة التوريد مثل الابتكار والتصميم. لا تملك القوى العاملة اليوم المهارات اللازمة لفعل التصنيع عالي الدقة ، ولن تكون تخصيصًا جيدًا للموارد الماهرة. باستخدام بيانات المسح من معهد كاتو ، الأوقات المالية ذكرت أنه على الرغم من أن 80 ٪ من الأميركيين يعتقدون أن الولايات المتحدة ستكون أفضل حالًا إذا عمل عدد أكبر من الناس في التصنيع ، إلا أن أقل من 30 ٪ يعتقدون أنهم شخصياً سيكونون أفضل حالًا. تؤكد هذه الفجوة الرئيسية بين المنظورات الشخصية والمجتمعية على حقيقة أن الولايات المتحدة قد تطورت إلى اقتصاد قائم على الخدمات في المقام الأول.

التعريفات تعني أن المكونات الإلكترونية ستكلف أكثر أيضًا

بالإضافة إلى ذلك ، فإن ما يجعل سلسلة التوريد للهاتف الذكي والكمبيوتر الشخصي أمرًا صعبًا للغاية للاسترخاء هو تعقيدها المطلق. التعريفات لا تصل إلى المنتج النهائي. عند فرضها على نطاق واسع ، فإنها تؤثر أيضًا على تدفق المواد الخام والسلع الوسيطة ، والتي يمكن أن تجعل حتى المكونات المصنعة خارج الصين أكثر تكلفة بمجرد دخولها خط التجميع الصيني.

على الرغم من أن التجميع النهائي لجهاز مثل جهاز iPhone أو Dell المحمول قد يحدث في الصين ، إلا أن مكوناته الفردية يتم الحصول عليها من جميع أنحاء العالم. قد يتم تصميم المعالج في كاليفورنيا من قبل Apple أو Intel ولكنه ملفقة في تايوان في مسابك رقائق TSMC الضخمة. يمكن أن تنتج الشاشة سامسونج أو LG من كوريا الجنوبية – أو على نحو متزايد ، بنك إنجلوس الصيني. غالبًا ما تأتي رقائق الذاكرة من شركات مثل SK Hynix أو Micron ، والتي تصنع في جميع أنحاء الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية واليابان.

حتى أصغر المكونات – مثل المقاومات والمكثفات ، والتي تعد حاسمة للسيطرة على التيارات الكهربائية في الهواتف الذكية – غالبًا ما تحتوي على رحلات إنتاج متعددة تعبر الحدود المتعددة عدة مرات قبل التجميع النهائي. بمجرد وصول هذه الأجزاء إلى الصين ، تقوم المصانع بدمجها في منتج نهائي ، ثم يتم تعبئة الجهاز الكامل وشحنه. هذا النظام المعقد والمعتمد على التكاليف يحافظ على انخفاض التكاليف ، وأوقات الرصاص قصيرة ، وعالية الجودة – ولكن هذا يعني أيضًا أن أي اضطراب ، مثل التعريفة الجمركية أو العقوبات ، يمكن أن يسبب آثارًا متتالية في جميع أنحاء الصناعة.

ببساطة نقل التجميع النهائي من الصين لا يغير حقيقة أن جميع المكونات الأخرى اللازمة للتجميع النهائي يتم الحصول عليها أيضًا من مكان آخر. ما لم ننقل مجمل سلسلة التوريد إلى الولايات المتحدة ، فمن المحتمل أن ينتهي الأمر ببعض المكونات في مواجهة تعريفة التعريفة من نوع ما.

إذا لم تصنع في الصين ، فأين؟

كما وضعت تعريفة الرئيس ترامب خطوط الصدع في إنتاج الإلكترونيات العالمية. تواجه الشركات ذات العمليات الصينية المدمجة بعمق أقسى المخاطر ، في حين أن الشركات التي بدأت في التنويع مبكرًا تتوضع للاستفادة من الاضطراب. برزت دول مثل فيتنام والهند كمراكز إنتاج بديلة ، وخاصة بالنسبة لأعمال الجمعية المكثفة للعمالة. صعدت فيتنام بشكل مطرد صفوف في الهواتف الذكية وتصنيع الأجهزة القابلة للارتداء-وخاصة بالنسبة للنماذج المنخفضة-ولكن لا يزال لا يقترب من حصة الصين من السوق. الهند ، من ناحية أخرى ، أصبحت بشكل متزايد وجهة للإلكترونيات المتطورة ، بما في ذلك أجهزة iPhone.

ومن المثير للاهتمام ، في محاولة لتجنب التعريفات المحتملة ، يقال إن موردي Apple في الهند قاموا بشحن ما يقرب من ملياري دولار من أجهزة iPhone إلى الولايات المتحدة في مارس وحدها – وهي إشارة واضحة عن مدى خطورة شركات التكنولوجيا في خطر ارتفاع التكاليف. تجدر الإشارة إلى أن صادرات الصين من منتجات الإلكترونيات الاستهلاكية النهائية تجاوزت جميع البلدان الأخرى مجتمعة لأكثر من 15 عامًا. ظلت حصة الصين أعلى بكثير من 50 ٪ ، في حين تحوم فيتنام حوالي 10 ٪ – بعيدة كل البعد عن تشكيل تهديد فوري لهيمنة الصين.

ومع ذلك ، فإن تغيير الإنتاج يأتي مع مقايضات: عدد أقل من خيارات الموردين ، وارتفاع تكاليف لبعض المكونات ، وأوقات تحول أبطأ خلال فترات ارتفاع الطلب. بينما بدأت الشركات في إعادة التفكير في استراتيجياتها ، سيكون من الصعب استبدال النظام البيئي العميق في الصين بالكامل ، خاصة بالنسبة للمنتجات المتطورة مثل الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة.

فرص الاستثمار وسط عدم اليقين التعريفي

بالنسبة للمستثمرين ، فإن التوترات الأمريكية الصينية تقدم كل من المخاطر والفرصة. يمكن أن تثير ارتفاع تعريفة الحادة تقلبات سوق الأسهم على المدى القصير ، لكنها تفتح أيضًا الباب لموضوعات الاستثمار على المدى الطويل. قد تستفيد الشركات الأمريكية التي تواجه ارتفاع تكاليف الإنتاج بسبب التعريفة الجمركية من الإعانات الفيدرالية وحوافز السياسة التي تهدف إلى إعادة التصنيع إلى الوطن – هناك جانبان لكل عملة معدنية.

تعد شركات أشباه الموصلات مثل Intel (INTC) و AMD (AMD) و Micron (MU) أمثلة واضحة. لا تتمتع هذه الشركات بالتعرض للتجمع الصيني فحسب ، بل تستعد للاستفادة من الجهود المدعومة من الحكومة مثل قانون الرقائق. تلقت Intel ، على الرغم من التحديات التشغيلية السابقة ، دعمًا كبيرًا من الحكومة الأمريكية لتوسيع نطاق تصنيعها المحلي.

يجب على المستثمرين أيضًا النظر في الشركات التي تتيح الإنتاج المحلي المتقدم. يستفيد موردو المعدات مثل المواد التطبيقية (AMAT) و LAM Research (LRCX) من بناء قدرة أشباه الموصلات المحلية ، لأن خبرتهم في معدات التصنيع ضرورية لهندسة رقائق الجيل التالي. قد تستفيد Flex Ltd. (Flex) ، التي تقدم تصنيع العقود خارج الصين ، من سلسلة التوريد التي تعيد تنظيمها تحتاج إلى مرونة قصيرة الأجل. أخيرًا ، قد تشهد الشركات المتخصصة في الأتمتة والروبوتات زيادة في الطلب ، حيث تسعى الشركات إلى تعويض تكاليف العمالة المحلية المرتفعة مع زيادة أتمتة المصنع إذا توصل بوضعية إلى ثمارها.

مستقبل إلكترونيات المستهلك

مع تصاعد التوترات التعريفية ، فإن مستقبل تكنولوجيا المستهلكين بأسعار معقولة معلقة في الهواء. على مدى عقود ، كانت الأجهزة بأسعار معقولة نتيجة لسلسلة التوريد عالية الكفاءة والمتكاملة عالميًا – تعتمد بشكل كبير على البنية التحتية للتصنيع الواسعة في الصين. يؤدي تعطيل هذا النظام بالتعريفات إلى الاحتكاك في كل شيء من الجداول الزمنية للإنتاج إلى مصادر المكونات والمخاطر على ارتفاع تكاليف المستهلكين.

يجب على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم أن تكرار نطاق الصين وخبرته في التصنيع هو تعهد متعدد العقد. قد تفسح عصر الوصول الرخيص والسلس إلى أحدث التقنيات الطريق إلى أمر طبيعي جديد – حيث تؤثر مخاوف الأمن القومي والأجندة السياسية بشكل متزايد على القدرة على التكاليف في تكنولوجيا المستهلك.