أدلى الرئيس ترامب بتعليقات نقدية حول أداء رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الأسابيع الأخيرة. كتب ترامب أنه “يمكن أن يكون هناك تباطؤ للاقتصاد ما لم يفت السيد بعد ، وخاسر كبير ، يقلل من أسعار الفائدة ، الآن.” أدلى ترامب بهذه التعليقات على وسائل التواصل الاجتماعي في 21 أبريل. على الرغم من أن فترة ولاية باول لا تنتهي حتى مايو 2026 وعين باول في الأصل من قبل ترامب ، فإن أسواق التنبؤ ترى حوالي 20 ٪ إلى 25 ٪ من إزالته باول هذا العام وفقًا ل Polymarket و Kalshi.
في انتظار البيانات الاقتصادية
ترامب يريد انخفاض أسعار الفائدة على الفور. يميل باول ، وربما معظم صناع السياسة في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى انتظار البيانات الاقتصادية الواردة بالنظر إلى عدم اليقين الاقتصادي المتزايد حاليًا.
على سبيل المثال ، قال باول في خطاب في 16 أبريل ، “في الوقت الحالي ، نحن في وضع جيد لانتظار وضوح أكبر قبل النظر في أي تعديلات على موقفنا من السياسة.”
هل سيحدث إزالة باول فرقًا؟
ليس من الواضح أيضًا ما إذا كان إزالة باول في عزلة سيغير السياسة لأن العديد من أعضاء التصويت في FOMC قد أعربوا عن آراء مماثلة ، وكانت القرارات الأخيرة بشأن أسعار الفائدة بالإجماع. قام كريستوفر والير بتفضيل نهجًا مختلفًا لإدارة الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع الأخير في 19 مارس ، لكن كلا من قرارات عام 2025 في يناير ومارس شهدت جميع صانعي السياسات لأسعار الفائدة الثابتة عند مستواها الحالي البالغ 4.25 ٪ إلى 4.5 ٪.
قيمة استقلال البنك المركزي
كان الاستقلال الأكبر للبنوك المركزية في وضع السياسة النقدية اتجاهًا واسعًا منذ الثمانينات. بدون بنك مركزي مستقل ، كان السياسيون في كثير من الأحيان يحددون أو يؤثرون على أسعار الفائدة مباشرة. لقد وجد الأكاديميون عمومًا أن البنوك المركزية المستقلة تسيطر بشكل أفضل من السياسيين ، وأن الاتجاه نحو البنوك المركزية المستقلة على مستوى العالم قد توسع بشكل عام في العقود الأخيرة
على سبيل المثال ، وجدت ورقة حديثة “التضخم طويل المدى: الثبات واستقلال البنك المركزي” أن استقلال البنك المركزي يميل إلى انخفاض التضخم على المدى الطويل. قد يكون ذلك لأن البنوك المركزية المستقلة يمكن أن يكون لها توجه طويل الأجل وتزيد من الاستعداد لبعض الألم في ارتفاع أسعار الفائدة لتحقيق فائدة انخفاض التضخم. في المقابل ، غالبًا ما يشعر السياسيون بالقلق إزاء الانتخابات المقبلة ، والتي يمكن أن تؤدي إلى عقلية قصيرة الأجل مثل التردد في رفع أسعار الفائدة عند الحاجة.
بعض التوافق مع وجهات النظر
على الرغم من الصراع الواضح ، لا يبدو أن آراء ترامب وباول متباينة للغاية. يبدو أن المعدلات ستنخفض في عام 2025 ، حتى لو لم يكن هناك أي تخفيض متوقع في مايو. تتوقع الأسواق أن تقوم FOMC على الأرجح بخفض أسعار الفائدة في يونيو ، وفي الخطب المختلفة ، أشار صانعو السياسة إلى أنهم سيخفضون أسعار الفائدة أكثر إذا كانت البيانات الاقتصادية تستحقها.
ومع ذلك ، حتى إذا كان المسار الإجمالي لأسعار الفائدة قد يكون متشابهًا على نطاق واسع ، فإن الأسواق التي انخفضت بعد هجمات ترامب على باول ، تبدو قلقة من أن ضعف البنك المركزي المستقل قد يكون سلبياً للاستقرار الاقتصادي الأمريكي ككل ، بغض النظر عن مسار أسعار الفائدة.
هل يمكن طرد باول؟
قد يكون الموضوع أيضًا موضع نقاش. في مؤتمر صحفي في 7 نوفمبر 2024 ، طلب باول أندرو أكرمان من واشنطن بوست ، “هل تعتقد أن الرئيس لديه القدرة على إطلاق النار عليك أو تخفيضك ، وقد حدد بنك الاحتياطي الفيدرالي شرعية الرئيس الذي يختفي أي من المحافظين الآخرين الذين لديهم وظائف قيادية؟” ورد باول كورتيك. “غير مسموح به بموجب القانون.”
